《涌津7月说：半年收官，下半年能超预期吗？》
不知不觉上半年结束了，上半年A股指数上涨幅度不大，上证指数上涨3.4%，沪深300上涨0.24%。
但结构性行情明显，光伏、新能源汽车、半导体和医药等行业均出现大逆转，最终录得较大上涨。
年初我们考虑到2020年大部分行业涨幅已经较大，估值已经处在高位，因此对今年行情较为谨慎，但上半年的行情走势还是有些超越我们预期。
回顾上半年
分析一下上半年市场的一些积极因素：由于全球的低利率水平，全球各类资产的价格都基本上处在较高水平，处在如此的金融环境下，国内资本市场也就具备一定的抗跌性。
另外，财富效应仍然比较明显，新股发行节奏仍较正常，新股财富效应明显。
定增新规创造了双赢局面，投资者能以较低价格获得看好的上市公司股权，上市公司的得以获得资金而快速扩张和发展。
新兴行业的高景气吸引了大量的资金，由于具备较高的成长性，对估值具备了较高的容忍度，估值得以再次提升。
同时，行业的增长超预期，业绩增长再次上调，从而获得了估值和业绩的戴维斯双击。
展望下半年
展望下半年，全球经济受新冠疫情等因素的影响，仍存在不确定性。
但从经济的内部结构来看，新旧产业的变迁正在发生着快速的变化；消费升级及高端消费的快速增长趋势仍旧明显；科技进步不断创就了效率和价值的提升。
微观观察各个行业情况，仍有不少行业维持较高的增长，一些优秀的公司在不断地创造奇迹和超越投资人的预期；同时仍有一些行业因为一些负面因素拖累而出现绝对低估的情况。
研究和捕捉这些绝妙的投资机会正是我们投资人孜孜不倦的追求。
至于投资的行业方向， 我们对新能源（包括光伏和新能源汽车）、高端制造、消费、医药和物业等行业仍旧长期看好，而其中的一些优秀公司更是能长期为投资人创造超越平均的价值。