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发表于 2021-12-31 10:16:17 股吧网页版
回顾2021年,我们在投资中学会了什么?


转眼间2021年就要结束了。无论是工作上的年终总结,还是生活中各大APP的年终报告,都在提醒我们,一年即将过去,新的一年即将到来。

在我们跨入新的一年之前,我们应该一起来回顾一下,在2021年的投资当中,我们做对了哪些投资,又做错了些什么,以及更重要的是,通过复盘我们如何在下一年里能够做的更好。

从全市场指数来看,今年以来宽基指数振幅创历史新低,以万得全A指数为例,2000年以来指数年振幅均在25%以上,在大牛市或熊市,例如2008年、2015年的时候,指数的振幅会更高,然而今年以来,指数振幅创历史新低,为17.5%。

同样,上证综指振幅只有12.6%,也创历史新低,次低点为2017年14%。沪深300创有史以来历史次低,今年以来振幅 27.2%,低于2002年以来的年平均振幅 67%(中位数44%),仅高于2003年的23%。


尽管宽基指数走势平淡,但行业分化程度加剧。


以申万一级行业指数为例,今年的收益情况,可以看到排在前列的主要集中在电力设备、煤炭、有色、钢铁、新能源等高景气度和周期行业板块,而跌幅最大是家用电器、非银金融、房地产等蓝筹、消费类行业。其首尾之间的涨跌幅差距高达70.29%。


在快速板块轮动中,结构性行情能给我们带来什么启示呢?


从以上数据我们不难发现,在加速的板块轮动下,单一赛道的投资是难以积累长期的超额收益。如果我们在年初追高买入白酒,年中买了周期,新能源、医药,还提前布局了港股、中概股,那么现在都有存在不小的损失。

在这种结构式的震荡行情下,选某一个单一赛道或者单一行业的投资策略,可能收益风险性价比不会特别高。一旦行情节奏没有踏准,容易造成满盘皆输的局面。因此,我们认为均衡配置才能把握长期的投资机遇。 

事实上,市场中的任何品种有可能会有涨过头和跌过头的时候,当一个品种具有投资逻辑和意义的前提下,提前布局被低估的品种,是一个风险收益性价比高的投资方向。

比如今年的金融、地产板块涨幅、估值、基金持仓均处被压制的低位,正因为目前两大板块处于低位,下行风险降低,同时,随着“稳增长”政策力度趋于温和,经济下行压力被逐渐对冲,以及地产政策边际的变化,上行空间逐渐变大。潜在下行风险低,上涨可能性变大,我们认为被低估的大蓝筹是目前均衡配置中很好的一个投资方向。

其次,对于中小盘股和高景气行业,我们认为也是需要均衡配置的。展望未来,中国经济“新老分化”的结构转型仍在持续,产业升级与自主趋势方兴未艾,消费升级波折前行,数字经济趋势螺旋上升,碳中和趋势下的新老能源转换日益明显,因此我们认为在未来的行情中,中小盘股和高景气行业依然具有值得重视的结构性行情。

回看2021年,在无论是新冠疫情起伏、疫苗接种进展、经济重启及复苏,还是政策、黑天鹅频出、行业危机爆发,权益类资产波动起伏总是牵动着投资者的心。对于普通投资者而言,均衡配置,分散投资才是减少资产波动,长期投资的关键。

投资的理念决定了我们最终的投资胜负。短期的涨跌是无法预测的,投资不仅仅是水平的高低,更需要考验人性和定力。对于投资者而言,在投资基金的同时,理解好基金经理的配置思路,把钱交给自己信任的基金经理做长期投资。


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