作者：范建平 ，敏行阿杏一号基金经理

之前写过一篇文章判断A股身处何处，里面用的是PE的分位点来判断。沪深处于33%分位点，那是不是值得大举进入进行投资，其实也不算是很直观。

今天就说一个非常直观而且好理解的指标，这个指标也是从雪球的朋友那里学到的，借花献佛送给大家，这个指标是：风险溢价指数。

要知道啥是风险溢价指数，就得知道两个基本概念：

一个PE，也就是市盈率，市盈率就是假如利润保持不变，多少年能回本。市盈率15倍，就是假如每年利润不变，15年就能回本。PE的倒数，就是每年的回报率，15倍市盈率，代表年回报为1/15=6.67%。

一个是十年国债利率，就是十年期国债的年利率。现在中国十年期的国债回报率为2.79%。国债是以国家信用背书的，几乎不存违约。

股市是权益市场，风险较大，国债几乎没有损失本金风险，而且有一定回报，当股市回报率远大于国债收益率就是股市投资的机会，相反股市收益率和国债收益率相差不大，那么股市就是非常危险。

来解释一个这个图。蓝色那根单线就是沪深300指数的点位，大小对齐到右侧数值，最大是5810点。

橙色带阴影那个图就是我们重点要关注的指标：风险溢价。

这里我选取的风险溢价指标是这么计算的：

风险溢价=（1/市盈率）/（中国十年期国债收益率）

我把这部分数据放大

可以看出近十年平均值是2.5，最小值是1.47，最大值是3.56。这个数值越大，代表权益类补偿越多，股市投资机会越大。

再回到原来这张图

可以认为风险溢价指数分位值在75%位置以上就是机会来啦的位置（该买买买了），在25%以下的位置就是风险非常大的位置（该卖卖卖了）

75%以上买，25%以下卖。

据此我们来看下沪深300开始出现风险的时点

风险点三个区间，图中已经标识了3个，我们来看一下

一.2020-8-28~2021-4-23

最危险的日期2021-2-19，沪深300指数5778点，分位点为3.42%。

二.2017-2-10~2018-6-15

最危险的日期2018-1-26，沪深300指数4381点，分位点为0.39%。

二.2014-12-19~2015-8-21

最危险的日期2015-6-12，沪深300指数5335点，分位点为0%。

机会点图上表示较多，读者可以自行到wind查询，你只需要记下现在的数据

希望把这个问题给讲清楚了，今天就聊到这。