上周，笔者一位朋友向笔者吐槽，说躲过了今年权益资产的下跌，以为理财是“稳稳地幸福”，没想到也能出现“灰犀牛”，一周亏掉半年收益。据方正证券统计，11月以来，理财净值下跌的理财产品占比为34%，明显高于10月的12.5%。

面对银行理财的回撤原因，有观点认为和宏观上地产、防疫政策引发的市场预期调整相关。对于债市而言，当经济预期出现好转，一方面资金更愿意选择风险类资产进行配置，对于债券的偏好降低；另一方面实体更愿意进行融资，此时资金会从金融体系更多融进实体（信用投放），金融体系内的总资金量会变少，资金利率上升，这两点都会使得债市出现下跌。

除此之外，微观层面上，投资者行为也是此次理财回撤较大的主要因素之一。今年年初资管新规过渡结束，银行理财强制采用市值法估值，导致债券价格波动及时体现在产品的净值上。同时，购买此类产品的客户对于浮亏的接受度很低。所以，净值大幅波动引发客户恐慌，从而出现“羊群效应”不断恐慌抛售理财产品，使得基金经理不断出售债券满足客户赎回需求，这样就进一步使得债券价格更低，从而进入恶性循环，造成踩踏。

综合来看，此次债基、理财大幅回撤主要问题是理财的供需双方存在重大的收益预期错位。

事实上，无论是低风险的理财产品还是中高风险的权益类产品，投资者在买入时都需要清楚明白投资的潜在风险在哪里，理财经理和投顾也要帮助投资者管理好其收益风险预期。

资管新规后，理财“刚性兑付”已经退出历史舞台，但如果理财经理仍然以“保本”的态度向客户推销理财产品，而不是帮助客户建立净值化后理财净值会出现波动的观念，告知客户债基、理财底仓标的的投资逻辑，那么当“灰犀牛”来临时，就是搬起石头砸自己的脚。

同时，如果我们投资者不懂宏观，对底层资产逻辑无法理解，又不能承受资产的一些波动风险，那么选择货币基金、定活期存款等可能才是更好的选择。

所以，世界上最危险的事情就是相信根本没有风险。我们只有在买入前管理好收益风险预期，了解投资的底仓标的的投资逻辑，当极端事件不幸来临时，才能临危不乱，从容面对。

首先，债基和理财产品本来就不是能够短期赚快钱的品种，更多时候是作为一个配置性的资产。债市是有波动，但是时间拉长是足以平均短期波动，只要底仓债券没有发生信用风险，最终债券投资都能获得预期中的正回报。所以别恐慌，债券是可以用时间换空间，只要我们能熬，在底仓债券不踩雷的前提下，市场行情造成的回撤迟早会回来。

其次，我们在购买债基和理财产品之前，有一些标准可以参考。在买入债券基金之前，我们要关注基金公司的规模和背景，笔者更倾向于选择背靠银行或者大券商的基金公司，因为规模大的基金公司其风控能力相对于中小型基金公司要更好，他们可利用的资源也会更多。

例如本周一某只中短债基金出现单日跌幅12.08%，其基金公司总体管理规模约 269.19亿元，规模较小，同时也没有背靠银行或者大券商，所以我们在购买前要更加谨慎。对于普通投资者，我们可以参考天天基金或者晨星评级的基金评级，辅助我们判断债券基金的潜在风险。

另外，细心的投资者会发现，11月份的市场出现了股债跷跷板的现象。11月以来，中证全债指数下跌-1.03%，沪深300指数上涨了8.35%。（数据来自Choice，截至2022/11/18）。我们如果去看过去10年，沪深300指数和中证全债（净）指数的年度收益情况，就会发现股债跷跷板效应经常出现的。

实际上，在金融市场中，极端事件出现的概率风险是一直存在的。那么，我们投资的时候，就不应该把所有的闲钱放在同一品种，无论这个品种是股票还是债券。资产配置才是我们降低风险的首选方式。

在理财净值化转型，取消“保本、刚兑”的今天，我们只有跟上市场发展步伐，进化我们的理财投资认知观念，学习投资的资产底层逻辑，在合理预期中理解净值波动是风险的表现形式，根据自身风险承受能力，做好多元资产合理配置。

同时，金融行业是信息高度不对称的，作为资产管理行业的一员，无论是银行理财经理还是基金投顾，只有在投资上既有坚实的理论基础，更有长期的实战经验，始终以客户利益为中心，站在客户的角度思考问题，才能帮助投资者不断提高对金融产品的投资认知，做到共生共赢。

正如那句名言：“投资是认知的变现。”投资者最后的港湾不是别人，而是我们的投资认知能力。