财报看似复杂，其实内含一定的基本逻辑，就利润表而言，从收入的产生到净利润的生成，其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。往往投资者只关心营收和净利润的变化，而忽视了中间的生产过程。

从利润的产生过程，我们需要重点关注以下几个方面：

1、赚钱没有?（有无利润的产生）

2、从哪里赚钱?（利润的来源、利润变化的原因，利润是来自于经营性利润还是非经常性损益）

3、能否一直赚钱？（利润的可持续性）

一、赚钱没有

2021H1龙津药业实现营收4亿元，同比上升295.6%；归母净利润为487.3万元，同比上升403.3%；扣非净利润为55.4万元，同比上升108.7%。

归母净利润：经营现金流为负，净利润没有转化为实实在在的现金流

扣非净利润：剔除非经常性损益的影响，公司业绩仍为正

整体来看，报告期内公司业绩扭亏为盈， 我们需要重点分析后面两个问题，一是利润的来源是什么，这种扭亏为盈是否来自内生贡献，二是这种利润的增长是否具有可持续性。

二、利润的来源是什么？

公司业绩同比扭亏为盈。从利润构成来看，21年半年度投资收益/利润总额为413.7%，企业业绩主要靠投资收益支撑，而主营业务对利润的贡献较少。

三、公司盈利能否持续？

公司19年半年度/20年半年度/21年半年度归母净利润分别为134万元/-160.7万元/487.3万元，关注公司潜在风险。

报告期内，公司仍有以下风险值得我们关注：

1）保守速动比率大幅下降

2）归母净利润与现金流背离

3）毛利率下滑

财务解读系列其他相关文章如下：

>>读财报系列2——一文看懂龙津药业21年半年度资产负债表

>>读财报系列3——一文看懂21年半年度龙津药业现金流量表

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