财报看似复杂，其实内含一定的基本逻辑，就利润表而言，从收入的产生到净利润的生成，其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。往往投资者只关心营收和净利润的变化，而忽视了中间的生产过程。

从利润的产生过程，我们需要重点关注以下几个方面：

1、赚钱没有?（有无利润的产生）

2、从哪里赚钱?（利润的来源、利润变化的原因，利润是来自于经营性利润还是非经常性损益）

3、能否一直赚钱？（利润的可持续性）

一、赚钱没有

2021H1银宝山新实现营收12亿元，同比下降34.5%；归母净利润为-1.5亿元，同比下降3909.9%；扣非净利润为-1.6亿元，同比下降405.9%。

归母净利润：近三年业绩呈下降趋势，本期业绩仍下降

扣非净利润：扣非净利润持续亏损

整体来看，公司本期业绩亏损，我们需要考虑两个问题，一是业绩亏损的原因是什么，二是这种亏损的情况是否会持续。

二、业绩亏损原因何在？

公司20年半年度/21年半年度归母净利润分别为398.1万元/-1.5亿元，业绩同比由盈转亏。收入增长乏力、成本费用上升严重拖累业绩。21年半年度公司毛利率为10.8%，同比下降4个百分点，销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为4.5%/8.7%/4.2%/6.4%，同比变化分别为+0.8个百分点/+3.54个百分点/+2.03个百分点/+1.56个百分点；综合来看，期间费用率为23.8%（去年同期15.9%）。

公司19年半年度/20年半年度/21年半年度归母净利润分别为-7036.2万元/398.1万元/-1.5亿元，关注公司潜在风险。

报告期内，公司仍有以下风险值得我们关注：

1）高杠杆，可动用资金不足，短期偿债压力大

2）大股东减持

3）经营发展需大量资金投入

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>>读财报系列2——一文看懂银宝山新21年半年度资产负债表

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