财报看似复杂,其实内含一定的基本逻辑,就利润表而言,从收入的产生到净利润的生成,其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。往往投资者只关心营收和净利润的变化,而忽视了中间的生产过程。
从利润的产生过程,我们需要重点关注以下几个方面:
1、赚钱没有?(有无利润的产生)
2、从哪里赚钱?(利润的来源、利润变化的原因,利润是来自于经营性利润还是非经常性损益)
3、能否一直赚钱?(利润的可持续性)
一、赚钱没有
2021H1华宇软件实现营收21.5亿元,同比上升157%;归母净利润为2.1亿元,同比上升1190.4%;扣非净利润为2亿元,同比上升2702.9%。
营业总收入&归母净利润:营收、净利润均大幅提升
扣非净利润:扣非净利润大幅增加
整体来看,报告期内公司业绩为正,且同比大幅增加,那么需要我们考虑两个问题,一是利润的来源是什么,二是这种利润的增长是否具有可持续性。
二、利润的来源是什么?
报告期内,公司营收、归母净利均呈现高速增长。从收入的构成来看,1年以内应收账款占营收比重达83.2%,报告期末公司应收账款占流动资产的比重为33.7%,也就是说,报告期内收入主要是通过赊销方式实现的。结合公司净现比来看,公司净现比为-571.1%,净利润含金量较低。
三、公司业绩增长能否持续?
毛利率维持高位:公司19年半年度/20年半年度/21年半年度毛利率分别为44.3%/40.5%/31%,毛利率维持高位,业绩稳定性较好。
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