财报看似复杂，其实内含一定的基本逻辑，就利润表而言，从收入的产生到净利润的生成，其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。往往投资者只关心营收和净利润的变化，而忽视了中间的生产过程。

从利润的产生过程，我们需要重点关注以下几个方面：

1、赚钱没有?（有无利润的产生）

2、从哪里赚钱?（利润的来源、利润变化的原因，利润是来自于经营性利润还是非经常性损益）

3、能否一直赚钱？（利润的可持续性）

一、赚钱没有

2021H1海源复材实现营收1.4亿元，同比上升7.5%；归母净利润为-1606.5万元，同比下降192.4%；扣非净利润为-1430.4万元，同比上升19.8%。

归母净利润：业绩本期亏损

扣非净利润：扣非净利润持续亏损

整体来看，公司本期业绩亏损，我们需要考虑两个问题，一是业绩亏损的原因是什么，二是这种亏损的情况是否会持续。

二、业绩亏损原因何在？

公司20年半年度/21年半年度归母净利润分别为1739万元/-1606.5万元，业绩同比由盈转亏。报告期内，公司资产处置收益同比下降98%（同比下降3664.7万元），利润总额同比下降200.1%至3480.2万元，利润的变化主要受资产处置收益的影响。

公司19年半年度/20年半年度/21年半年度归母净利润分别为-3161.3万元/1739万元/-1606.5万元，关注公司潜在风险。

报告期内，公司仍有以下风险值得我们关注：

1）归母净利润亏损

2）货币资金状况堪忧

3）一年以上的应收占比较高，关注应收账款的可收回性

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