财报看似复杂，其实内含一定的基本逻辑，就利润表而言，从收入的产生到净利润的生成，其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。往往投资者只关心营收和净利润的变化，而忽视了中间的生产过程。

从利润的产生过程，我们需要重点关注以下几个方面：

1、赚钱没有?（有无利润的产生）

2、从哪里赚钱?（利润的来源、利润变化的原因，利润是来自于经营性利润还是非经常性损益）

3、能否一直赚钱？（利润的可持续性）

一、赚钱没有

2021H1豆神教育实现营收4.7亿元，同比下降8.3%；归母净利润为-2.1亿元，同比下降126.7%；扣非净利润为-2亿元，同比下降92.1%。

归母净利润：业绩持续亏损，关注企业的盈利状况

扣非净利润：扣非净利润亏损

整体来看，公司业绩持续亏损，我们需要考虑两个问题，一是业绩亏损的原因是什么，二是这种亏损的情况是否会持续。

二、业绩亏损原因何在？

公司20年半年度/21年半年度归母净利润分别为-9380.8万元/-2.1亿元，归母净利润持续亏损。公司成本费用远超营收，严重拖累业绩。报告期内，公司营业总收入为4.7亿元，营业总成本为6.1亿元，成本费用过高影响业绩。21年半年度公司毛利率为35.5%，同比下降4.5个百分点，销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为14.1%/37.3%/6.4%/6.8%，同比变化分别为-4.04个百分点/+9.67个百分点/-2.17个百分点/-3.61个百分点；综合来看，期间费用率为64.7%（去年同期64.8%）。

公司19年半年度/20年半年度/21年半年度归母净利润分别为4126.1万元/-9380.8万元/-2.1亿元，关注公司潜在风险。

报告期内，公司仍有以下风险值得我们关注：

1）高杠杆，可动用资金不足，短期偿债压力大

2）高商誉占比

3）企业三项现金流均净流出

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