财报看似复杂,其实内含一定的基本逻辑,就利润表而言,从收入的产生到净利润的生成,其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。往往投资者只关心营收和净利润的变化,而忽视了中间的生产过程。
从利润的产生过程,我们需要重点关注以下几个方面:
1、赚钱没有?(有无利润的产生)
2、从哪里赚钱?(利润的来源、利润变化的原因,利润是来自于经营性利润还是非经常性损益)
3、能否一直赚钱?(利润的可持续性)
一、赚钱没有
2021H1南风股份实现营收3.8亿元,同比上升67.1%;归母净利润为-2375.4万元,同比下降129.1%;扣非净利润为-2541.6万元,同比上升18.2%。
归母净利润:业绩本期亏损
扣非净利润:扣非净利润亏损
整体来看,公司本期业绩亏损,我们需要考虑两个问题,一是业绩亏损的原因是什么,二是这种亏损的情况是否会持续。
二、业绩亏损原因何在?
公司20年半年度/21年半年度归母净利润分别为8152.7万元/-2375.4万元,业绩同比由盈转亏。公司成本费用远超营收,严重拖累业绩。报告期内,公司营业总收入为3.8亿元,营业总成本为4.1亿元,成本费用过高影响业绩。21年半年度公司毛利率为19.6%,同比下降0.5个百分点,销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为4.7%/14.8%/1.4%/4%,同比变化分别为-0.06个百分点/-9.11个百分点/-2.6个百分点/-1.42个百分点;综合来看,期间费用率为24.8%(去年同期38%),费用管理效果显著。
公司19年半年度/20年半年度/21年半年度归母净利润分别为-871.7万元/8152.7万元/-2375.4万元,潜在风险较小。