财报看似复杂,其实内含一定的基本逻辑,就利润表而言,从收入的产生到净利润的生成,其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。往往投资者只关心营收和净利润的变化,而忽视了中间的生产过程。
从利润的产生过程,我们需要重点关注以下几个方面:
1、赚钱没有?(有无利润的产生)
2、从哪里赚钱?(利润的来源、利润变化的原因,利润是来自于经营性利润还是非经常性损益)
3、能否一直赚钱?(利润的可持续性)
一、赚钱没有
2021H1华立科技实现营收2.5亿元,同比上升134.4%;归母净利润为3116万元,同比上升2524.3%;扣非净利润为3336.5万元,同比上升246.9%。
营业总收入&归母净利润:营收、净利润均大幅提升
扣非净利润:扣非净利润大幅增加
整体来看,报告期内公司业绩为正,且同比大幅增加,那么需要我们考虑两个问题,一是利润的来源是什么,二是这种利润的增长是否具有可持续性。
二、利润的来源是什么?
报告期内,公司营收、归母净利均呈现高速增长。从利润构成来看,21年半年度核心利润/利润总额为90.9%,公司核心利润贡献度较高,业绩增长主要靠内生驱动。21年半年度公司毛利率为28.8%,同比上升0.1个百分点,销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为4%/7.3%/1.7%/2.2%,同比变化分别为-1.31个百分点/-1.11个百分点/-3.75个百分点/-1.08个百分点;综合来看,期间费用率为15.1%(去年同期22.4%),费用管理效果显著。
三、公司业绩增长能否持续?
存贷双高:报告期末,公司账面货币资金3亿元,占流动资产比重为39.1%;同时,公司账面有息负债为2.2亿元,在货币资金较高的情况下,公司又保留了大量的借款,公司的资金使用效率较低。
应收账款客户集中度:报告期内,公司应收账款占流动资产比重为31.8%,其中应收账款前五名合计占应收比重达54.6%,华立科技对主要客户和供应商高度依赖,一定程度上会导致应收账款不能及时收回,容易产生坏账。
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