财报看似复杂，其实内含一定的基本逻辑，就利润表而言，从收入的产生到净利润的生成，其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。往往投资者只关心营收和净利润的变化，而忽视了中间的生产过程。

从利润的产生过程，我们需要重点关注以下几个方面：

1、赚钱没有?（有无利润的产生）

2、从哪里赚钱?（利润的来源、利润变化的原因，利润是来自于经营性利润还是非经常性损益）

3、能否一直赚钱？（利润的可持续性）

一、赚钱没有

2021H1中科信息实现营收9494.8万元，同比下降14.8%；归母净利润为934.3万元，同比下降22.5%；扣非净利润为538.5万元，同比下降24.8%。

营业总收入&归母净利润：业绩为正，但整体下滑

扣非净利润：扣非净利润为正，但同比下降

整体来看，报告期内公司盈利但业绩同比下滑，我们需要重点分析后面两个问题，利润的来源和利润的可持续性。

二、业绩变动的原因是什么？

报告期内，公司归母净利润同比下降22.5%。从收入的构成来看，1年以内应收账款占营收比重达167.7%，报告期末公司应收账款占流动资产的比重为37.6%，也就是说，报告期内收入主要是通过赊销方式实现的。结合公司净现比来看，公司净现比为-199.3%，净利润含金量较低。

三、公司成长性如何？

核心利润：我们引入核心利润来观测公司盈利质量，核心利润=营业收入-营业成本-营业税金-销售费用-管理费用-财务费用-研发费用。这个指标排除了非经常性损益的影响，能够反映企业依靠自身经营活动产生的经营成果。总体来说，核心利润越高，盈利能力越强，盈利质量越高，可持续性越强。中科信息的核心利润占比较低，且持续下降。21年半年度核心利润贡献度仅为-51%，长期来看，由于核心利润贡献度持续较低，并不能支撑业绩增长。

报告期内，公司仍有以下风险值得我们关注：

1）资金收益率低

2）一年以上的应收占比较高，关注应收账款的可收回性

3）过度依赖政府补助

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