财报看似复杂,其实内含一定的基本逻辑,就利润表而言,从收入的产生到净利润的生成,其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。往往投资者只关心营收和净利润的变化,而忽视了中间的生产过程。
从利润的产生过程,我们需要重点关注以下几个方面:
1、赚钱没有?(有无利润的产生)
2、从哪里赚钱?(利润的来源、利润变化的原因,利润是来自于经营性利润还是非经常性损益)
3、能否一直赚钱?(利润的可持续性)
一、赚钱没有
2021H1杰克股份实现营收33.7亿元,同比上升105.2%;归母净利润为2.6亿元,同比上升206.9%;扣非净利润为2.5亿元,同比上升152.4%。
营业总收入&归母净利润:营收、净利润均大幅提升
扣非净利润:扣非净利润大幅增加
净资产收益率(ROE):一般来说,ROE持续超过15%,投资回报整体较好。报告期内,杰克股份ROE(年化)为16.8%,同比大幅上升。
整体来看,报告期内公司业绩为正,且同比大幅增加,那么需要我们考虑两个问题,一是利润的来源是什么,二是这种利润的增长是否具有可持续性。
二、利润的来源是什么?
报告期内,公司营收、归母净利均呈现高速增长。从利润构成来看,21年半年度核心利润/利润总额为105.3%,公司核心利润贡献度较高,业绩增长主要靠内生驱动。21年半年度公司毛利率为22.5%,同比下降4.2个百分点,销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为3.5%/4.4%/0%/4.6%,同比变化分别为-2.23个百分点/-1.21个百分点/+0.02个百分点/-0.94个百分点;综合来看,期间费用率为12.5%(去年同期16.8%),费用管理效果显著。
三、公司业绩增长能否持续?
资本开支大幅增加:报告期末,公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金5.2亿元,同比上升442.3%,资本开支大幅增加,关注投资回报情况。
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