财报看似复杂，其实内含一定的基本逻辑，就利润表而言，从收入的产生到净利润的生成，其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。往往投资者只关心营收和净利润的变化，而忽视了中间的生产过程。

从利润的产生过程，我们需要重点关注以下几个方面：

1、赚钱没有?（有无利润的产生）

2、从哪里赚钱?（利润的来源、利润变化的原因，利润是来自于经营性利润还是非经常性损益）

3、能否一直赚钱？（利润的可持续性）

一、赚钱没有

2021H1蓝英装备实现营收5.1亿元，同比下降24.3%；归母净利润为-3187万元，同比下降47.8%；扣非净利润为-3427万元，同比下降18.8%。

归母净利润：业绩持续亏损，关注企业的盈利状况

扣非净利润：扣非净利润亏损

整体来看，公司业绩持续亏损，我们需要考虑两个问题，一是业绩亏损的原因是什么，二是这种亏损的情况是否会持续。

二、业绩亏损原因何在？

公司20年半年度/21年半年度归母净利润分别为-2156.9万元/-3187万元，归母净利润持续亏损。公司成本费用远超营收，严重拖累业绩。报告期内，公司营业总收入为5.1亿元，营业总成本为5.5亿元，成本费用过高影响业绩。21年半年度公司毛利率为27.5%，同比上升7.6个百分点，销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为13.5%/11.9%/1.7%/6.1%，同比变化分别为+4.92个百分点/+3.51个百分点/-0.63个百分点/+2.88个百分点；综合来看，期间费用率为33.1%（去年同期22.4%）。

公司19年半年度/20年半年度/21年半年度归母净利润分别为1277.9万元/-2156.9万元/-3187万元，关注公司潜在风险。

报告期内，公司仍有以下风险值得我们关注：

1）平均融资成本过高

2）持续亏损

3）经营发展需大量资金投入

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>>读财报系列2——一文看懂蓝英装备21年半年度资产负债表

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