财报看似复杂，其实内含一定的基本逻辑，就利润表而言，从收入的产生到净利润的生成，其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。往往投资者只关心营收和净利润的变化，而忽视了中间的生产过程。

从利润的产生过程，我们需要重点关注以下几个方面：

1、赚钱没有?（有无利润的产生）

2、从哪里赚钱?（利润的来源、利润变化的原因，利润是来自于经营性利润还是非经常性损益）

3、能否一直赚钱？（利润的可持续性）

一、赚钱没有

2021H1德固特实现营收1.1亿元，同比上升9.4%；归母净利润为1785.1万元，同比下降18.1%；扣非净利润为969.7万元，同比下降46.9%。

归母净利润：业绩维稳

扣非净利润：扣非净利润为正，但同比下降

整体来看，报告期内公司盈利但业绩同比下滑，我们需要重点分析后面两个问题，利润的来源和利润的可持续性。

二、业绩变动的原因是什么？

报告期内，公司归母净利润同比下降18.1%。报告期内毛利率下滑、费用率上升拖累业绩。21年半年度公司毛利率为35.4%，同比下降8.7个百分点，销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为3.9%/13.1%/-0.2%/5.3%，同比变化分别为+1.2个百分点/+3.16个百分点/-0.26个百分点/+0.04个百分点；综合来看，期间费用率为22.2%（去年同期18%）。

三、公司成长性如何？

资本开支大幅增加：报告期末，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金322.5万元，同比上升113.3%，资本开支大幅增加，关注投资回报情况。

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