【贵金属】

　　隔夜贵金属高位震荡。上周美联储主席鲍威尔讲话体现一定转鸽的迹象叠加美国CPI数据全面不及预期，市场加大降息押注。预期快速拉满后短期贵金属在前期高点位置附近可能会面临阻力，但中长期全球动荡和去美元化背景下贵金属维持回调买入布局思路。

　　【铜】

　　隔夜伦铜收跌，市场关注国内疲弱宏观指标，且LME铜库存突破21万吨、现货贴水超过150美元。鲍威尔继续暗示联储不会等到通胀降至2%再降息，但不打算发出任何具体信号。高盛倾向最早7月降息，溢价情绪关注贵金属。昨日国内现铜79855元，最后交易日升水85元，SMM铜社库下降3700吨至38.49万吨。上半年铜精矿进口增速3.7%、低于精铜产量增速。预期角度，下半年国内精铜原料同时面对矿与再生料偏紧影响。反向开票与清理地方退税政策，可能涉及各环节再生产能约300万吨，市场需求可能转向精铜，且将抬高废料成本。基本面角度，原料题材易为铜价提供底部支撑。预计沪铜震荡在7.8-8.1万元间，回调多配。

　　【铝】

　　隔夜沪铝窄幅波动。过去一周铝锭铝棒社会库存分别小幅下降0.4万吨和0.3万吨，表观消费改善不明显。短期淡季需求拖累，中期看累库压力不大。沪铝上周跌破近一个月震荡区间下沿构成C浪下跌形态，关注年初波段高点19800元附近支撑，耐心等待回调后买入机会。

　　【氧化铝】

　　近期氧化铝运行产能在8600万吨附近波动，企业矿石库存处于近年低位，氧化铝供需平衡暂难转向宽松。强现实弱预期状态维持，现货价格持稳在3900元上方，中期来看背靠4000元逢高沽空具备可行性，但不宜过分悲观避免追空参与。

　　【锌】

　　国产矿TC继续走低至1800元/金属吨，进口矿TC均价0美元/干吨，矿紧加剧，冶炼厂开启淡季检修，7月锌锭供应预减接近4万吨；下游逢低采购增多，SMM锌社库环比下降0.24万吨至19.75万吨，南方雨季影响基本结束，下游三大板块开工小幅回升。LME锌库存仍处于25.1万吨高位，0-3月深贴水58.38美元，外盘走势偏弱。美元指数回踩前低支撑，国内重要会议期间，市场情绪相对平稳，关注后续是否有利多信息释放。先看沪锌能否站稳20日线，若跌破，下方支撑在2.32万元/吨，7月整体以盘整看待。

　　【铅】

　　期现价差220元/吨，持货商货源陆续抵达交易所仓库，SMM铅社库增加至6.67万吨，7月合约顺利交割，由于下游逢低采购增加，部分炼厂厂库售罄后开启预售，后续社库能否如期走高仍有待观察。783号令8月1日开始实施，地方性文件未落地，再生铅企业观望等待中，同时废电瓶原料依然紧缺，再生炼厂复产和提产积极性不足。进口利润震荡走高至700元/吨附近，海外粗铅和铅锭陆续补充国内，初步预估铅元素补入量在1.5万吨附近，但据SMM观察，进口铅质量达不到新国标需求，仍然无法满足部分电池厂对于电解铅的需求。沪铅整体易涨难跌，暂看高位震荡。

　　【镍及不锈钢】

　　沪镍稍显抗跌，市场交投平平。不锈钢现货端处于价跌库存高的状态，市场悲观情绪蔓延，实际成交冷清，预计短期仍偏弱运行，下游没有转暖的迹象。三元方面，从上周开始，下游前驱体企业询盘表现逐渐活跃，部分企业存在刚需采买的态势，但多数三元前驱体企业对高价系数接受程度尚不高。现货来看支撑力度不足，金川升水1300元，俄镍微贴水150元，电积镍升水100元。镍生铁库存处于较为健康水平，另有收储消息流传；纯镍库存减少1500吨至2.77万吨，出口增多影响到国内供需状态，不锈钢库存增近八千吨至98.2万吨，高库存持续困扰不锈钢市场。沪镍处于低位整理，区间思路为主。

　　【锡】

　　锡价快速调整，伦锡即将测试3.28-3.3万美元支撑，LME0-3月现货贴水扩至195美元。沪锡跟跌，强支撑27万一线，整体仍处调整形态中。本周市场等待锡精矿净进口数据，预计6月缅甸精矿出口量仍在千金属吨较低水平。国内锡消费仍偏淡季，倾向与集成电路相关的板块需求稳定。海关数据显示，家电上半年累计同比增速扩至24.9%，手机累计出口增速扩至4.9%，汽车保持累计25.3%高出口增速，集成电路出口累计增速略微降至9.5%。目前较大消费拖累仍在光伏排产领域。昨日现锡275750元/吨，最后交易日实时升水750元/吨。多单持有，且下调给予新的入场机会。

　　【碳酸锂】

　　碳酸锂期价大跌，平台失守后下跌加速，市场增仓放量。周一电池级碳酸锂报价8.95万元，工碳价差5000。市场总体库存增加5千吨至11.6万吨，下游补库千吨至2.74万吨。冶炼厂库存增三千吨至5.73万吨。津巴布韦矿业部长表示，政府要求在国内将矿石精矿加工升级为硫酸锂，以实现最低投资成本，而不再将精矿出口至国外，但这一过程的实现需要一定时间。锂价重心下移，但短期出现一定抵抗，等待低位企稳迹象出现，暂持偏空看法。

　　【工业硅】

　　工业硅大幅下跌，空头继续加仓，SI2409收于10505元。现货方面，硅价继续下调，三大产区均处于高位开工，供应保持强势，下游多晶硅排产未有恢复，预计与上月基本持平，硅片在6月底抄底采购，目前保持随用随采策略，导致上周硅料签单量减少，行业库存向上累积。工业硅基本面疲弱明显，市场看空氛围较浓，空单持有。