【贵金属】

　　隔夜贵金属偏强震荡。鲍威尔连续两天会议讲话认为通胀已取得了相当大的进展，等待更多数据提振信心，过早过多放松政策都可能会损害已取得的进展。利率期货显示9月降息概率仍在70%附近，短期贵金属继续跟随预期波动，中长期重心抬升基本逻辑不变，维持回调多头布局思路。聚焦今晚美国CPI数据。

　　【铜】

　　隔夜铜价继续震荡，鲍威尔称不需要等到通胀降至2%才开始降息，提振9月降息概率，芝商所工具显示9月降息约七成可能，令铜价缩小亚洲盘时段跌幅，沪铜夜盘仍交投在整数关。昨日国内现铜 79675元，略贴5元/吨。6月SMM电铜产出环比降幅小，7月仍可能延续百万吨产出；而国内社库降速慢。铜市上涨驱动以关注银价与美铜为主，观望。

　　【铝】

　　隔夜沪铝窄幅波动。近期铝市略有累库，表观消费环比偏弱但好于去年同期。电解铝产能阶段性抬升进入尾声，短期受到淡季需求拖累，中期看供需矛盾有限。年初波段高点19800元至20000元区域具备支撑，关注回调后买入机会。

　　【氧化铝】

　　氧化铝延续回调。国内矿山复产不及预期，氧化铝运行产能在8500万吨附近波动，企业矿石库存处于近年低位，氧化铝供需偏紧局面改善有限。现货价格持稳在3900元附近，关注期货贴水扩大后反弹机会。

　　【锌】

　　国内去库不畅，资金关注淡季需求，沪锌承压于10日均线。下游逢低采买为主，临近交割，持货商挺价意愿高，锌现货升水走高。进口窗口继续关闭，海外低价锭冲击减弱。SMM数据显示，6月锌冶炼厂产量超预期录得54.58万吨，7月炼厂陆续检修，精炼锌供应环比预减3.89万吨至50.7万吨。传统淡季，下游板块开工维持低位，供需双弱局面下，7月沪锌2.32-2.5万元/吨区间盘整看待，静待回调充分后的低吸机会。炼厂检修增加有望缓解锌锭远月过剩程度，“金九银十”传统旺季仍值得期待，考虑空08多10的跨期反套。

　　【铅】

　　SMM数据，7月电解铅炼厂陆续复产，产量环比预增1.89万吨至30.16万吨，再生铅受制于原料减产扩大，供应环比预减3.57万吨至29.59万吨。铅价震荡下行，期现价差收窄至175元/吨，铅锭库存堆积交易所仓库，市场流通货源偏紧；精废价差归零，部分地区精废倒挂；下游询价积极，逢低接货意愿较好，基本面仍不支持铅价深跌。现货进口盈利扩大至360元/吨附近，进口锭补充可期，随着铅锭在内外两个市场流通，预计内外盘价格协同度提高，跨市套利空间不足。考虑原料端成本支撑，铅下方空间不足，技术面上视20日均线为支撑，仍无法排除资金洗盘结束，继续拉涨沪铅可能。

　　【镍及不锈钢】

　　隔夜沪镍小跌，市场分歧较大，交投平平。现货来看支撑力度不足，金川升水900元，俄镍微贴水250元，电积镍升水50元。国内现货市场中各品牌流通量有所增加，因此各品牌升水均有所下降。硫酸镍报价贴镍豆近7千元，随着镍价低位盘整，硫酸镍快速下调纠正了此前升水的状况，三元需求弱势尽显。镍铁报价快速下调至967元每镍点，上游端炒作空间有限。库存方面，镍生铁库存增至2.2万吨；纯镍库存由于出口国内稍降，不锈钢库存处于近百万的高位。技术上看，沪镍再度走弱，偏空看待。

　　【锡】

　　隔夜伦锡收盘价在4月中旬位置，LME现货转升水提振近期锡价，伦锡库存4450吨，注销仓单占比4.6%。海外半导体消费提振交投，台积电二季度销售可能同比增长四成；苹果Q2笔记本电脑同比出货增加两成，半导体销售正受益于AI应用升级。沪锡跟涨，夜盘突破28万。国内供应端增量空间有限，精矿占比昨报93.9%。同时国内锡消费偏疲弱，社库降速慢，上期所锡仓单仍有1.47万吨。多头持有。

　　【碳酸锂】

　　周三粤碳酸锂尾盘跳水，市场交投平平，有关矿拍卖降价的消息打压市场情绪。电池级碳酸锂报价9.04万元微跌100，工碳价差4900。江西锂云母稍有减产，部分锂辉石、盐湖端的锂盐厂排产仍较为正常。预计7月的碳酸锂产量稳定。市场总体库存增加4千吨至11.1万吨，下游补库千吨至2.66万吨。冶炼厂库存增千余吨至5.43万吨。锂价重心下移，短期继续偏空。

　　【工业硅】

　　工业硅增仓下行，供大于求、累库风险下，盘面硅价难脱弱势。昨日工业硅相关现货报价平稳，但成交少量刚需，现货需求一般。供应上，西南维持高开工；消费上，光伏持续疲弱，钢联数据显示，6月中国光伏组件产量环比下降5.66%、电池片环降15.48%、硅片环降14.60%，工业硅夏季生产与弱消费背离大。硅价有“不破不立”继续下跌寻底的可能，以测试北方成本线，以及期现商的交易应对为主。少量空单背靠1.17万入场持有。