贵金属

　　夜盘沪市贵金属普遍收涨，沪银涨幅较大。最新公布的美国6月非农就业人数增加20.6万人，虽优于预测的19万人但较5月数据有所下滑，除此之外，失业率意外攀升至4.1%，为2021年10月以来的最高水平，整体劳动力市场持续走弱激发市场对美联储年内降息的预期，各期限美债及美元指数全线回落。非美国家方面，法国国民议会选举举行第二轮投票，极左翼政党超预期获多数席位，市场对政党当政后财政支出预期有所升高，法国国债价格或相对承压。往后看，短期内地缘风险持续，同时美国劳动力市场走弱使市场再次围绕降息交易开启定价，利率预期走弱有利整体贵金属价格上涨。操作上建议，日内逢低做多，请投资者注意风险控制。

　　沪铜

　　隔夜铜主力合约震荡走势，以涨跌幅+0.59%报收，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。国际方面，美联储会议纪要显示，美联储官员在上次会议中承认美国经济似乎正在放缓且“物价压力正在减轻”，但仍建议在承诺降息之前采取观望态度，整体会议纪要基调有所转鸽，市场对美联储降息预期增强。国内方面，财政部实施设备更新贷款财政贴息政策，财政贴息资金实行“两个预拨”机制，有效降低融资成本，更好提振经营主体设备更新和技术改造的信心和积极性。基本面上，铜矿端TC现货于低位区间运行，铜矿供应紧张局面短期内并无明显改善迹象，冶炼厂方面因检修尚未结束，令整体供应方面显现偏弱的预期。因供应方面预期走弱，现货商挺价情绪走高，而下游铜材厂因淡季临近的原因，订单放缓，外采备货意愿又因铜价走强略有抑制，观望情绪偏浓，现货市场成交并不积极。库存方面仍处较高区间，但已有部分去化，整体来看，产业链短期处于供需双弱的高位震荡局面，终端消费拉动需求复苏仍需时间传导。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。

　　氧化铝

　　隔夜氧化铝主力合约先跌后涨，以涨跌幅+0.60%报收，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。国内产业政策方面，财政部实施设备更新贷款财政贴息政策，财政贴息资金实行“两个预拨”机制，有效降低融资成本，更好提振经营主体设备更新和技术改造的信心和积极性。基本面，原料端，几内亚逐步进入雨季对铝土矿进口量方面的影响将逐步显现，国内前期停产部分全面大规模复产前景尚不明朗，供应方面预期偏紧；贸易商惜售情绪坚挺，铝厂多以观望态度进行刚需采买，主要需求增量来自于云南地区的复产，整体来看氧化铝呈现供需紧平衡状态。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，DIF上穿DEA，红柱走平。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。

　　沪铝

　　隔夜沪铝主力合约震荡走势，以涨跌幅+0.10%报收，持仓量减少，现货升水，基差走弱。国际方面，美联储会议纪要显示，美联储官员在上次会议中承认美国经济似乎正在放缓且“物价压力正在减轻”，但仍建议在承诺降息之前采取观望态度，整体会议纪要基调有所转鸽，市场对美联储降息预期增强。国内方面，财政部实施设备更新贷款财政贴息政策，财政贴息资金实行“两个预拨”机制，有效降低融资成本，更好提振经营主体设备更新和技术改造的信心和积极性。基本面，由于原料端的供应偏紧，令整体供给增量未见明显提升，下游需求方面，铝材厂由于消费淡季来临等原因，向上拿货情绪受抑制，造成现货市场成交偏淡。整体来看沪铝呈现供给略强需求偏弱的格局。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。

　　沪铅

　　夜盘pb2408合约跌幅0.05%。宏观面，6月美国非农就业岗位增加20.6万个，低于大幅下修的前值27.2万个，6月失业率上升至4.1%，略高于预期的4.0%。根据芝商所的FedWatch工具，期货市场目前预计美联储在9月会议上降息25个基点的可能性约为72%，高于数据发布一周前的57.9%。基本面，废电瓶报废量未有明显改善，大部分再生铅企业对于7月产量仍有下滑预期，不过近期铅价走势内强外弱，铅精矿及粗铅进口增加，国内原料供应紧张的氛围略有改善，且电解铅冶炼企业检修陆续结束，电解铅或有所增加，加上铅锭进口窗口逐步打开，铅锭进口预期加强，将在一定程度上缓和国内供应矛盾。下游电池消费逐步转入传统旺季，不过铅价高位，目前企业以刚需采购为主。现货方面，据SMM：上周铅价震荡，下游刚需慎。操作上建议，沪铅2408合约短期震荡思路为主，注意操作节奏及风险控制。

　　沪锌

　　宏观面，美国6月失业率继续升高，且5月非农数据被下修，9月降息预期增加，美元指数承压运行。基本面，锌矿端延续偏紧格局，加工费TC降至低位，不过原料紧张尚未传导至冶炼端；目前冶炼厂维持较高开工率，一方面炼厂环保限产造成减产，另一方面前期检修产能进行复产，因此产量变化不大维持高位，锌锭供应较为充足。下游企业库存偏低，但7月处在传统需求淡季，且锌价仍处在高位，因此下游采购较为犹豫，以按需采购为主。预计锌价震荡偏强。技术面，沪锌持仓增量，多头氛围升温，关注10日均线支撑。操作上，建议多头思路。

　　沪镍

　　宏观面，美国6月失业率继续升高，且5月非农数据被下修，9月降息预期增加，美元指数承压运行。基本面，原料端印尼RKAB继续推进，并且菲律宾镍矿供应进入旺季，因此镍矿供应紧张的担忧有所缓解。冶炼端国内各大冶炼厂维持正常生产，产量稳中有升，包括部分新增产能投产，供应继续释放。三元前驱体淡季阶段，企业订单依旧较弱，镍盐询盘及成交活跃度均偏低。不锈钢终端需求淡季来临，新订单指数下降明显。近期国外库存继续上升，国内则小幅回落，预计近期镍价企稳调整。技术面，沪镍持仓量稳定，多头谨慎，关注MA10支撑。操作上，建议逢回调轻仓做多。

　　工业硅

　　上周工业硅现货偏弱运行。成本方面，陕西硅煤价格冲击，硅煤订单需求表现较为一般，电极价格下跌，价格底部支撑下移。现货方面，在工业硅价格持续走弱影响下，97硅价格也跟随走弱，厂家利润收缩明显，再生铝企业陆续有减产情况，有机硅企业开工下滑，下游订单减少，工业硅累库。本周来看：供应方面，滇川厂家继续复产，现货价格低位，部分厂家进行套保操作，按远月合约报价。需求方面，有机硅虽小幅去库但价格仍有下行，市场成交偏弱，不过七月投产预计增多，后续或增加部分采购需求；铝合金下游延续疲软，多晶硅刚需持稳，整体下游释放订单不多，贸易商询单居多，成交较少，部分硅企让利出货，从业者对后市行情略显悲观，工业硅仍将承压运行。技术上，工业硅主力合约冲高回落，多日均线纠缠，操作上考虑逢高短空，关注11450附近压力，请投资者注意风险控制。

　　碳酸锂

　　主力合约LC2411震荡走势，以涨跌幅-0.90%报收，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。基本面供应端，因市场对碳酸锂现货预期仍偏悲观，造成锂矿端报价也呈现偏软走势。国内冶炼厂存在一定减产预期，加之智利出口量级小幅下滑，均价上行的影响，令贸易挺价情绪逐渐转强。整体来看供给方面，表观消费量稳中略有下滑。需求方面，近期某下游电池厂公布订单预增的消息，现货交投情况有所转暖，但由于前期库存方面的持续积压，令需求转暖的增量并不显著，目前多数仍以逢低买入策略为主。综上所述，碳酸锂现货市场成交方面略有好转，供需基本面仍维持供过于求局面。期权方面，持仓量沽购比值为45.58%，环比+12.14%，期权市场持仓情绪偏多，认购持仓明显减仓。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，DIF上穿DEA，红柱走扩。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险。