贵金属：美国最新上周初请失业金人数超预期，5月新屋开工、营建许可年化总数不及预期，6月美国NAHB住房指数降至今年最低水平，5月零售销售数据不及预期，降息预期边际升温，利好贵金属。虽然中国央行五月暂停购金，但更多央行表示购金计划，关注本周公布的美国初请失业金人数、PMI相关数据。短线看，贵金属企稳反弹。中长期看，美国经济、通胀延续降温的大趋势，美联储或早或晚开启降息进程，美元信用或逐步减弱，地缘政治问题给全球经济、政治带来不确定的影响，避险情绪仍有支撑，再加上白银偏紧的供需格局，维持贵金属中长期看多的方向不变。警惕地缘政治风险、美国通胀和美债利率超预期上行风险。

　　铜：国内现货铜价格大涨，长江现货1#铜价报79490元/吨，涨940元，贴水200-贴水160，跌80元；长江综合1#铜价报79445元/吨，涨965元，贴水280-贴水170，跌55元；广东现货1#铜价报79440元/吨，涨1000元，贴水330-贴水130，跌20元；上海地区1#铜价报79410元/吨，涨960元，贴水300-贴水220，跌60元。铜价继续反弹，现货交易仍旧平淡，形势还是有利于空头，

　　锌：ccmn长江综合0#锌价报23700-23800元/吨，均价23750元，涨130元，1#锌价23610-23710元/吨，均价23660元，涨120元；广东南储0#锌报23450-23750元/吨，均价23600元，涨120元，1#锌报23380-23680元/吨，均价23530元，涨120元。锌价小涨，下游维持谨慎，空单继续持有。

　　铝：期货端，6月20日，沪铝2408高开收涨，报收于20595（+120）元/吨，较前一交易日涨0.59%，成交量13.1万手（+6826手），持仓量21.5万手（-4517）。现货端，6月20 日，佛山均价20270（+60）元/吨，观望情绪上升，成交一般；华东均价20450（+50）元/吨，出货积极，成交乏力；中原均价20350（+40）元/吨，货源增多，贴水加深，80-120元/吨。铝棒加工费震荡偏弱，出货乏力。重要数据：1、Wind数据，6月20日，铝锭社会库存75.5万吨，较6月17日降1.2万吨。2、Wind数据，6月20日，铝棒社库14.83万吨，较6月17日降0.69万吨。观点逻辑：美联储利率不变，降息预期减至1次，国内降息降准预期落空，市场风险偏好降低，商品指数整体弱势；云南铝厂自3月开启复产，产能持续上升；下游需求继续下滑，订单下降；当周铝锭库存有所下滑，伦铝库存处于高位；总体电解铝供应量逐步增加，下游处于传统淡季，加之宏观因素影响，铝价短期仍受抑制，而降碳政策将对行业造成长远影响，关注其落实情况，短期盘面调整继续，上涨动力略显不足，长期供给端扰动或将增加，关注盘面企稳后低多机会，关注20300元/吨支撑。

　　氧化铝：期货端，6月20日，氧化铝2407低开高走，报收于3832（+72）元/吨，较前一交易日涨1.91%，成交量12.3万手（-30424手），持仓量41332手（-2516）。现货端，6月20日，氧化铝现货价格以稳为主，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3895元/吨、3885元/吨、3905元/吨、3935元/吨、3925元/吨、4255元/吨，价格均持平。北方矿产开采有所改善，近期氧化铝减复产并存，整体开工率下降，产量不及预期，南方暴雨，铝厂现货采购氧化铝意愿增强。 观点逻辑：全国电解铝厂复产持续，对氧化铝需求仍有一定提升；晋豫地区铝土矿复产进程缓慢，铝土矿供应较紧，当周氧化铝厂检修增加，运行产能下滑，氧化铝供给受到扰动，供给偏紧，海外氧化铝价格上涨，进口倒挂，或促使出口增加，而南方暴雨，相关地区铝厂采购氧化铝意愿提升，对期价有所提振，关注国产矿复产进度，短期观望为主。