贵金属：美国11月零售销售环比增长超预期，美元和美债利率近期走强，贵金属价格回落，关注后续12月FOMC会议对降息预期和降息路径的影响，预计贵金属短期延续震荡走势，长线看，美国经济和通胀仍有降温空间，后续降息依然为大方向，且后续美国财政赤字率或进一步提升，因此贵金属长期仍有上行空间，操作上逢低做多，谨慎操作，注意止盈止损。

　　铜：12月17日，沪铜2501报收74350元/吨，-0.16%；SMM1#电解铜升贴水平均价收于95元/吨，环比-25元/吨；LME0-3升贴水为-120美元/吨，环比-8美元/吨；精废价差收于1064元/吨，环比+115元/吨。上期所铜仓单数量较前一交易日环比+5334吨至29976吨。LME铜库存较前一交易日环比-175吨至272450吨。

　　近期驱动逻辑：沪铜价格连续阴跌，美国12月标普制造业PMI初值录得48.3，低于预期49.8，美元指数回落但市场等待美联储议息会议的进一步指引，铜价延续震荡格局。

　　市场新闻：11月规模以上工业增加值同比 5.4%，前值5.3%；11月社会消费品零售总额同比 3%，前值4.8%；1—11月份，全国固定资产投资同比增长3.3%，前值3.4%；1—11月份，全国房地产开发投资同比-10.4%，前值-10.3%。

　　铝：期货端，12月17日，沪铝2502低开大幅下跌，报收于19925（-290）元/吨，较前一交易日跌1.43%，沪铝加权成交量27.7万手（+22208手），持仓量43万手（+23299）。现货端，12月17日，佛山均价20010（-220）元/吨，刚需补货，成交一般；华东均价19900（-270）元/吨，出货放缓，成交不畅；中原均价19780（-220）元/吨，成交偏弱。铝棒加工费上扬，成交乏力。库存：上海有色数据，12月16日铝锭社库55.1万吨，较12月12日下降0.6万吨；棒库存9.15万吨，较12月12日下降0.13万吨。观点逻辑：电解铝运行产能处于高位，铝材出口退税取消政策实施，传统淡季持续，除线缆企业订单较为充足外，其余细分企业开工率出现不同程度下滑。当周铝锭库存小幅去化，氧化铝现货价格高位坚挺，电解铝行业平均亏损程度有所加深，对期价有一定程度支撑，而整体驱动不足，预期成本下降，建议观望，等待企稳后低多机会。

　　氧化铝：期货端，12月17日，氧化铝2501低开低走，报收于5179（-94）元/吨，较前一交易日跌1.78%，成交量56716手（-14562手），持仓量11.6万手（-12581），远月下跌明显，近强远弱。现货端，12月17日，部分地区氧化铝现货报价下降，河南、山东、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为5755元/吨、5730元/吨、5815元/吨、5755元/吨、5760元/吨、6000元/吨，分别下降10元/吨、0元/吨、10元/吨、0元/吨、20元/吨。观点逻辑：当周氧化铝企业开工率下降，国内氧化铝现货价格趋稳，海外成交价格继续下降，进口亏损大幅收窄。电解铝运行产能仍有一定提升空间，氧化铝现货偏紧。库存低位，持续去化。供需矛盾短期仍存，明年一季度后期或将改善，具体仍看矿石供应和近期投产产能落地情况，近强远弱持续，近月关注基差修复；一季度后期合约反弹布空。

　　锌：沪锌2501报收25645元/吨，-0.58%，锌价持续高位震荡。供应端随着锌精矿港口库存增加和冶炼厂三季度产量下降，矿紧缺情况有所缓解，但四季度北方受冬季影响矿产量下降。冬储背景下，矿端供应整体偏紧。需求端，消费淡季效应初步显现，镀锌、压铸锌合金开工均下滑，一方面是因为天气转冷导致下游需求减少，另一方面则是由于锌原料价格持续高位压制下游消费欲望。整体来看，终端需求逐渐走弱的情况下，锌下游开工预计将持续下滑。

　　碳酸锂：核心逻辑：碳酸锂厂家套保进场生产动力加强，整体产量继续上行，盐湖端产量小幅下滑。正极材料开工小幅回升，12月排产预计持平，下游采购需求逐步结束，刚需支撑相对较好，低价老货仍在流通，现货承压短期难以缓解，近期换月05，基本面维稳，下方支撑较强，近期震荡为主

　　镍：现货方面，SMM电解镍均价130725元/吨，金川镍132825元/吨，镍豆128425元/吨，印尼内贸红土矿1.2% 22美元/湿吨，菲律宾0.9% 31美元/湿吨，矿源紧张逐步缓解，矿价开始下滑，菲律宾开始进入雨季，矿进口量季节性回落，印尼矿成为主要矿源，预期的变动将会被放大，近期印尼能源和矿产资源部计划进一步限制镍生产，具体尚未公布。基本面方面，点积镍、中间品仍有投产预期，不锈钢产量维持高位，但部分厂家亏损严重，负荷提升承压，镍整体基本面预期偏过剩，关注印尼矿端变化，近期偏弱。