铝：★☆☆（减产及宏观政策预期给予支撑，铝价区间震荡）

　　美元连日走强，海外消费存忧，隔夜外盘铝价回落，后期有所反弹但未能收复跌幅。LME三月期铝价跌0.34%至2606美元/吨。国内夜盘小幅反弹，沪铝主力合约收高于20425元/吨。早间现货市场维持弱势，华东地区持货商甩货情况较多，下游按需少采，贸易商接货谨慎，总体成交较少。主流成交价格在20380元/吨上下，较期货升水20左右。华南市场表现稍好，下游逢低补库，贸易商接货情况也不错，不过流通货源充裕，持货商挺价信心不足。广东主流成交价格在20450元/吨上下。临近年尾，消费总体趋于走弱，赶单情况也趋于尾声，出口则受出口退税取消政策冲击，短期受挫明显。供给端则总体平稳为主，运行产能变化不大，进口小幅波动。消费趋弱将带来累库压力。不过目前库存仍处于相对地位，而宏观政策面存在预期。短期铝价仍以震荡调整为主，短线建议观望。

　　铜：★☆☆（铜价震荡偏强运行，关注国内重磅会议）

　　隔夜铜价震荡运行，主力2501合约收于75410元/吨，跌幅0.11%。隔夜公布的美国核心CPI同比和环比涨幅与10月持平，通胀数据符合预期，市场对美联储12月降息的预期得到巩固。周一政治局会议释放的政策信号超预期，铜价大涨。但目前国内政策仍处于提振预期阶段，市场对当下弱现实悲观情绪并未扭转，短期铜价或有反复。从基本面来看，11月以来铜价下跌对下游消费有所提振，而且企业有年底冲量需求，线缆企业开工率持续回升，再加上精废价差收缩，精铜替代废铜，国内消费回暖，库存持续去化。基本面对铜价有支撑。目前海外特朗普交易降温，美元指数回落，对铜价压力减弱。铜价仍以多头思路对待，关注后续国内中央经济工作会议。

　　镍&不锈钢：★☆☆（过剩趋势不改，镍价低位震荡运行）

　　隔夜镍价震荡运行，主力2501合约收于126020元/吨，涨幅0.34%。全球纯镍供应仍过剩，库存持续累库且近期累库幅度扩大，中期过剩趋势难以扭转，压制镍价反弹空间。另外目前新能源领域镍需求疲弱，钢厂利润收缩压制镍铁价。镍产业链基本面整体偏弱，不过镍价下方成本支撑较强，低估值下下方空间有限。预计镍价或呈低位震荡运行。周一政治局会议释放政策信号偏积极，市场情绪得到提振，不锈钢价格小幅反弹。但近期镍铁和铬铁价格均回落，不锈钢成本下移。而且需求仍偏弱，库存虽然有去化，但仍处于高位。不锈钢可考虑逢高沽空。

　　锌：★☆☆（短期波动或放大关注会议结果）

　　昨日国内现货市场，下游接单不畅而部分地区长单到货，上海地区对01合约报升水510-530元/吨，较昨日下降100。沪锌2512合约持仓大幅下降，逼仓多头有撤离迹象。供应方面，上周国内锌矿TC再次上行50元/吨，锌矿供应仍有边际放松。冶炼端，SMM最新数据，11月产量环比小增0.16万吨，而12月预计增2.67万吨至53.65万吨，整体均略超预期回升。需求方面，上周下游开工率高位回落，出口订单减少，需求淡季压力显现，库存上来看，国内社库仍有稳定去库，但上月交割出库基本完毕，而海外库存持续走高，实际过剩压力仍较大，有强烈进口至国内的需求。整体上来看，国内政策方面释放超预期积极信号，但我们认为仍更应关注后续具体措施落地，强预期后锌市仍将回归基本面交易，因此建议谨慎追多。

　　铅：★☆☆（基本面支撑减弱铅价谨慎追多）

　　昨日国内现货市场，临近交割，市场交投较少，品牌报价暂坚挺，江浙沪报01合约贴水50-30；原生再生价差持稳50-150元/吨。废电瓶价格再度上调50至10075。供应方面，再生周度开工率继续回升，安徽地区再生铅炼厂环保管控现已基本恢复正常，甚有个别企业明显提产；原生铅开工持稳，11月产量达历史新高，12月预计小幅回落。需求方面，上周下游铅蓄电池企业开工再度小幅提升至74.35%，年末部分厂家年末追产，但整体终端步入淡季。本周一国内铅锭社库再度小幅去库0.1万吨至5.61万吨，但主因安徽雾霾高速封路影响发货。整体上来看，供应边际恢复、下游步入淡季，铅市供需矛盾仍未明显累积。因此预计铅价底部虽有抬升，但短期上方压力较大，建议谨慎追多，中长期逢低配多。

　　氧化铝：★☆☆（现货紧张趋缓，盘面大贴水下跌空间暂有限）

　　氧化铝期货夜盘修复性反弹，主力合约收高于5177元/吨。早间现货市场零星成交为主，极少数电解铝厂有现货采购需求，多数铝厂催交长单为主。贸易商表现不甚积极。成交价格基本平稳。短期氧化铝无新产能投放，而运行产能阶段性受环保及自身设备检修影响，产量小幅波动，无显著增长。电解铝产能运行也基本平稳，实际消费变化不大，不过由于库存仍处于极低水平，铝厂备库需求仍存。近期海外现货成交价格在大幅回落，这使得国内出口量下降，但进口窗口尚未打开。出口下降或对国内供应紧缺有一定缓解作用，但供需结构尚未更本性扭转。现货价格短期或高位减停。盘面则较大程度反映了供应宽松预期，短期或反复波动，单边需谨慎，建议月间套利操作为宜。

　　锡：★☆☆（去库及宏观政策预期主导，锡价偏强震荡）

　　库存持续下降提振，隔夜外盘锡价不惧美元走强而上行，LME三月期锡价涨0.82%至30045美元/吨。国内夜盘跟随上行，沪锡主力合约收高于251220元/吨。早间现货市场维持平淡状态，下游接货积极性不高，鲜有备库行为。贸易商积极出货，但仍寻放量成交。市场总体成交一般，现货升贴水小幅波动。冶炼厂运行暂无显著变化，产量小幅波动为主，进口有一定增量，不过冶炼厂交仓较少的情况下，显性库存持续去化。不过季节性因素影响消费端实际趋弱，终端市场开工总体趋降。库存偏低叠加宏观政策面预期提振下，短期锡价偏强运行，但上方空间或受限。短线建议回调偏多对待。