【贵金属】
贵金属:金银整体偏强。上周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会讲话时表示,政策调整的时机已经到来,未来的方向是明确的,发出了近期最为明确的降息信号。考虑市场对9月降息已经酝酿许久,可以视作对降息预期的正式落地。不过对降息路径的影响不大,9月降息是25 还是 50 还要通过8月的就业数据确认。当前市场逻辑重回经济软着陆+美联储预防式降息,而在美国财务问题继续恶化、政策转向宽松、地缘局势有升级风险下黄金长期支撑明确。短期节奏上继续买入的性价比较低,10月前继续看好黄金表现,但后面如果重新走软着陆预期的话可能面临回调,如果进一步有衰退特征的话要注意下流动性风险。而对白银来说,衰退和流动性风险对它的影响更大,由于此前美国制造业景气复苏预期落空下整体偏弱,近期随着黄金突破,情绪上带动白银跟随补涨的行情,整体上以震荡行情看待。此外随着日央行重回鹰派叙事,日元重新开始上涨,注意日元套息交易再度解除下对市场的影响。
【铜】
铜:夜盘铜价收涨。今年全球精矿供应不及预期,精矿加工费持续低位,中国冶炼企业计划缩减产量,以应对低廉的精矿加工费,近期冶炼产量增速放缓,缩减程度不及预期。全球库存持续高位。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,空调产量延续增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,二手房成交环比回升,需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。
【锌】
锌:夜盘锌价收高近1%。此前锌价受国内计划缩减产量而连续走高。目前精矿加工费低迷,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。由国家统计局数据来看,国内汽车产销季节性回落,基建稳定增长,家电表现良好,需要关注地产行业变化。国内产量同比回落可能支撑中期锌价走强。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。
【铝】
铝:夜盘沪铝主力合约收涨0.48%。宏观角度,当前降息预期较强,宏观环境对铝价较为友好。成本端,矿山未见大规模复产,氧化铝紧平衡格局延续,氧化铝价格高位运行。电解铝方面,供给端,云南电解铝企业复产将近尾声,国内电解铝日度产量高位运行,但上方空间已然不多;海外电解铝供应小幅减少,主要是新西兰电力短缺所致。需求端,下游多个板块出现回暖迹象,后续开工率或整体回升。近期国内电解铝和铝棒双双小幅去化,带来一些积极信号,后续上涨持续性还需关注库存变化。短期内,电解铝或将低位走强,操作上建议以逢低做多为主。
【镍】
镍: 夜盘沪镍主力合约收涨0.25%,镍价处于宽幅震荡运行中。基本面角度,印尼RKAB审批进度仍然偏慢,当地镍矿供应偏紧,仍有部分镍矿需求通过外采菲律宾矿得以满足,菲律宾红土镍矿价格持续上涨。印尼镍铁原材料供应偏紧,叠加镍铁新建产能投产,预计当地镍铁产量有所增长但增幅有限,而镍铁需求表现基本持稳,镍铁价格存在支撑。不锈钢社会库存水平较高,下游需求整体较弱,钢厂利润再度走弱。短期内,电镍过剩格局难有好转,但考虑到降息预期走强下,有色板块整体估值或有所修复,镍价预计宽幅波动运行。
【碳酸锂】
碳酸锂:国内生产和进口方面均有放缓,海外资源发运环比降低,国内生产端降速不明显。据8月排产数据来看,三元小幅环增,磷酸铁锂环比增速更快,储能端需求表现较差,部分正极厂客供比例有所下降;同时,8月电池产量预计环比有增;新能源汽车方面,7月生产维持,批发量放缓,零售环比小幅增加,出口表现环比亮眼。总库存目前超13万吨,结构上看其他环节连续两周去库,下游小幅补库,上游延续累库。尽管八月边际供减需增,过剩量收窄,但下游采购仍偏谨慎,矿山未见减产,价格压力犹在。