伦锌库存快速下降大三角突破在即部分锌冶炼企业限制产量伦锌库存快速下降部分锌冶炼企业限制产量

现货紧张美元受阻　伦锌大三角突破在即

现货方面：10月23日SMM现货0#锌报价为22550-22650元/吨，均价较上一交易日涨130元/吨。SMM报道，炼厂正常出货，贸易商早市积极挺价出货，成交主由贸易商长单需求贡献。而进口流通货量稍有收紧，加之国产报价返升，今天进口报价亦有微调，但进口与国产价差的收窄，令国产刚性品牌报价成交回暖，锌价平台盘整趋于平稳，下游采购逐渐恢复正常节奏，整体成交一般，成交货量较昨日基本持平。

沪锌1812合约自7月之后下跌动能开始衰减，之后经历了8、9月的振荡整理之后，日线架构形成了头肩底形态，并于9月下旬选择向上突破头肩底的颈线位置，进入反弹架构。目前MACD指标的快线和慢线均处于0轴上方，红色能量柱连续保持了36个交易日，表明市场依旧偏强

锌观点： 采暖季来临供给压缩锌价震荡偏强1、上周上海市场 0#锌对沪锌1811 合约自升水 700-750 元/吨左右转至升水 100-150 元/吨左右；因流通货量偏紧，0#双燕对 10 月自升水950-1000 元/吨左右转至升水 450-500 元/吨左右；而进口 KZ、SMC、西班牙、俄罗斯、巴西较 0#国产锌自贴水 350-贴水 200 元/吨左右收窄至贴水 100-贴水 20 元/吨左右。2、沪锌完成主力换月，沪锌主力1812 合约录得反转，险守稳住了22000元/吨整数位。沪锌指数成交量减 28.2 万手左右至 430.6 万手左右，持仓量减 23914 手左右至 46.4 万手左右。3、据 SMM 统计，截止本周五(10 月 19 日)，上海保税区锌锭库存2.3万吨，较上周五下降 1.2 万吨。本周三地锌社会库存15.66万吨较上周五增加 3100 来吨，较本周初下降0.19 万吨。上海地区保税区库存集中释放，其中大部分为进口货源，贸易商积极出货，但总体交投氛围一般。4、国内外锌精矿加工费自低位呈现明显返升。当前国内锌精矿加工费返升至 4000 元/吨上方，进口加工费报至 100 美元/干吨上方。随着矿供应逐步增加预期，加工费仍有进一步上涨可能。冶炼方面，冶炼厂生产积极性一般，惜售情绪较上周有所减轻。新增汉中锌业与南方有色开启检修。西部矿业、巴彦诺尔紫金、罗平锌电、陕西东岭依然停产检修。紫金矿业已完成检修于上周恢复生产。逻辑：低迷的加工费使得冶炼企业利润收窄，导致部分锌冶炼企业限制产量。虽然锌国内加工费小幅上调，但由于锌精矿新增较难，并且矿山锌精矿品味有所下滑。总之，冶炼厂捂货惜售，致使市场上流通货源紧张，贸易商手中存货偏少库存下降，出货谨慎，接货较为积极，预计本周沪锌震荡整理概率加大。操作建议：偏多操作风险因素：美元指数大幅波动，保税区锌锭库存迅速流入国内