上海中规：详解伯南克话中话 洞悉螺纹近期走势

　　上海期货交易所螺纹钢1201合约2011-8-29早评

　　国外信息面

　　一:美联储主席伯南克表示，其将在9月议息会议中考虑采取举措刺激经济增长，并没有直接暗示推出第三轮量化宽松政策（QE3）。

　　伯南克在怀俄明州杰克逊城全球央行年会上表示，经济从衰退中复苏的步伐远不及希望的强劲，近期的经济数据显示更多持续性的拖累，不仅仅是暂时性因素，阻碍经济增长。美联储已下调了对未来几个季度的经济成长预期。

　　他指出，金融压力仍将是国内和全球经济的重大拖累。经济复苏将需要一定的时间，复苏势头依然温和，将需要对包括金融风险在内的复苏风险保持警惕。他还表示，经济从下滑中复苏的进程不应给美国经济遗留下重大创伤。

　　伯南克称，总体而言现在美国银行业要健康了许多，信贷可获得性已提高，但仍然较紧张。

　　伯南克表示，美国的失业率特别高，目前而言减少处于纪录高位的已失业6个月或以上时间的就业人口数量将促进美国经济更强成长。他认为，短期内促进经济更强复苏的政策可能也有利于更长期目标。

　　伯南克预计，未来几个季度通胀将处于或低于2％的水平。

　　对于市场普遍关注的QE3问题，伯南克没有给出直接讯号，他表示，美联储准备使用所需的工具来促进经济更强劲复苏，美联储拥有一系列经济刺激工具，已在8月会议上对此进行了讨论。伯南克指出，未来的经济数据决定了美联储的货币政策方向

　　伯南克补充道，美联储公开市场委员会9月会议将从一天增至两日，以考虑提供进一步货币刺激的工具和其他问题。

　　二:美国商务部最新公布的数据表明，美国政府下修第二季度经济增速估测值，企业利润也有所减少，凸现出经济复苏的疲态。

　　数据指出，美国第二季度实际GDP修正值年化季率增长1.0％，预期增长1.1％；初值增长1.3％。

　　作为经济运行的一个重要组成部分，美国第二季度消费者支出修正值年化季率上升0.4％，初值为上升0.1％，消费支出为GDP贡献了0.3个百分点的增幅。

　　美国第二季度最终销售修正值年化季率上升1.2％，初值上升1.0％；企业税后获利初值年化季率增长4.1％，一季度增长0.1％。

　　美国第二季度剔除食品和能源的核心个人消费支出物价指数修正值年化季率增长2.2％，创自2009年四季度以来最大增幅，初值上升2.1％。

　　美国第二季度个人消费支出物价指数修正值年化季率增长3.2％，预期增长3.1％。

　　美国第二季度个人消费支出物价指数修正值年率增长2.5％；核心个人消费支出物价指数修正值年率增长1.3％。

　　国内信息

　　一：十一届全国人大常委会第二十二次会议26日上午分组审议今年以来计划执行报告和预算执行报告。审议过程中，物价走势和价格调控成为焦点之一。

　　“老百姓关心的不是物价上涨的原因，而是自己‘钱袋子"‘下瘪’的速度越来越快了。如果物价长期居高不下，尤其是与日常生活密切相关的商品价格日渐上涨，就会影响民众的信心，引起民众的埋怨。”全国人大常委会委员李祖沛说，“对物价问题要真正高度重视，尽快采取多种综合措施把物价稳定下来。现在关键不是认识问题，关键是要尽快采取措施。”

　　统计显示，今年以来我国居民消费价格（CPI）连创新高。7月份CPI同比上涨6.5％，在6.5个百分点的涨幅中，4.38个百分点来自食品类价格上涨。1至7月份累计，CPI已同比上涨5.5％。

　　全国人大常委会委员、全国人大财经委主任委员石秀诗对下一步继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务表示赞成。他说：“就目前来讲，要想把物价降下来，还要在物价管理中进一步发挥市场机制的作用。靠行政管理往往能够把物价暂时‘压’下去，但不能解决根本问题。”

　　他认为，今年物价上涨的主要因素是食品类价格涨幅比较大，而稳定食品价格的基础在农业，因此要进一步加大农业基础建设，加强对农业的投入，增加生产能力和提高产品质量。另外流通环节对物价的影响也不小，所以应该加强管理。

　　列席会议的云南省人大常委会副主任晏友琼针对如何稳定物价提出三点建议。她说：“第一要发展生产、增加供给，这是一条根本的措施；第二要建立重要生产和生活资料的国家储备制度，这个储备制度应该分国家级、省级、州市级。一旦市场出现问题，我们就不会措手不及，不会出问题；第三要加强物价监管，主要是防止一些商贩哄抬物价，影响社会和谐。最主要的还是前两条。”

　　计划执行报告指出，全球流动性宽松的局面短期内难以改变，国内生产成本上涨压力依然存在，这些都增加了完成全年预期目标的难度。

　　全国人大常委会委员、全国人大财经委副主任委员贺铿认为：不压缩基本建设规模，成本推动物价上涨的问题就解决不了。要研究解决物价上涨引起的“负利率”问题。结构性减税的力度应该加大。要保持人民币汇率的稳定。他说，“宏观调控要根据发展的情况进行调整，使我们的经济可以健康发展。”

　　计划执行报告在下一步要抓好的重点工作中强调，毫不放松加强价格管理，促进物价总水平基本稳定；预算执行报告在下一步财政工作安排中表示，要积极发挥财税政策稳定物价的作用。

　　全国人大常委会委员胡彦林说：“关键是抓好落实，需要各地区、各部门不折不扣地贯彻好、落实好这些决策和部署，需要各地区、各部门对重点难点问题一抓到底。建议完善和严格执行责任制度、督察制度、考核制度，确保各项措施落到实处。”

　　二：1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润28004亿元，同比增长28.3％。

　　在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业实现利润8952亿元，同比增长20.4％；集体企业实现利润444亿元，同比增长30.6％；股份制企业实现利润15995亿元，同比增长33.9％；外商及港澳台商投资企业实现利润7294亿元，同比增长14.4％；私营企业实现利润7608亿元，同比增长46.6％。

　　在39个工业大类行业中，37个行业利润同比增长，2个行业同比下降。主要行业利润增长情况：石油和天然气开采业利润同比增长37.2％，黑色金属矿采选业增长58.7％，化学原料及化学制品制造业增长56.6％，化学纤维制造业增长41.1％，黑色金属冶炼及压延加工业增长17.1％，有色金属冶炼及压延加工业增长56.5％，交通运输设备制造业增长13.2％，电力、热力的生产和供应业增长6.9％，石油加工、炼焦及核燃料加工业下降77.4％，通信设备、计算机及其他电子设备制造业下降1.5％。

　　规模以上工业企业实现主营业务收入458544亿元，同比增长29.8％。每百元主营业务收入中的成本为85.00元，主营业务收入利润率为6.11％。

　　在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业实现主营业务收入128345亿元，同比增长23.2％，每百元主营业务收入中的成本为82.04元，主营业务收入利润率为6.97％；集体企业实现主营业务收入7013亿元，同比增长29.4％，每百元主营业务收入中的成本为85.72元，主营业务收入利润率为6.34％；股份制企业实现主营业务收入258445亿元，同比增长33.4％，每百元主营业务收入中的成本为84.69元，主营业务收入利润率为6.19％；外商及港澳台商投资企业实现主营业务收入120796亿元，同比增长22.3％，每百元主营业务收入中的成本为86.07元，主营业务收入利润率为6.04％；私营企业实现主营业务收入136030亿元，同比增长39.4％，每百元主营业务收入中的成本为86.34元，主营业务收入利润率为5.59％。

　　7月末，规模以上工业企业应收账款67323亿元，同比增长21.8％。产成品资金25868亿元，同比增长22.5％。

　　国外金融盘面

　　投资者并不冀望于伯南克在今日推出QE3，但预期其将放出部分相关风声。投资者预期落空致使美元指数大幅震荡。

　　美黄金期货价格上周五收中阳线，原因在于美联储伯南克对美国经济发表了更加乐观的观点，但他并未透露该行是否将采取进一步措施来提振美国经济，而是将这一问题留待9月份的下次货币政策制定会议上才加以讨论。

　　美原油收于带上下影线的十字线，伯南克未正面提及第三轮量化宽松，但市场对美联储出台措施提振经济的期望犹在。与此同时，日本7月核心CPI意外上升。此外，美国总统奥巴马称"艾琳"将可能是史上最强飓风，市场对原油供应或受影响的忧虑犹存。

　　笔者观点

　　首先来分析下老伯讲话的几个重点，1：美国没有衰退，只是受到政治因素，美国复苏有所缓慢；2：美国金融市场最近暴跌的原因没有找到；3：经济刺激政策首要是降低失业率；3：刺激的货币政策工具很多，没有必要只使用QE3；4：将根据经济数据来决定，下阶段的货币政策。本人总结下来认为，老伯没推出QE3，而是时刻准备着，说明美国经济的下滑还没有到马上使用新一轮货币工具来刺激。

　　上周五晚间欧美期货和股票市场整体来讲，受到老伯话中有话的刺激，大部分收于中阳线，因此期螺今日高开的可能性较大，但老伯并未给出直接暗示或者应对方法，而是要到9月20号美联储会议时才正式讨论推出哪种货币刺激政策，所以老伯讲话只能推动行情短期上涨。

　　就国内来讲，强调稳定物价已形成常态，期螺受此影响难以有强劲的长期上涨，就近期中秋节、中西部持续干旱、个人所得税起征点实行等因素，期螺短期上涨可能性较大。

　　上述操作观点仅代表笔者个人建议以此操作风险自负!

　　上海中规 陈敬荣