上海中规：多头反击力量有限 合力攻击仍需时日

　　一．宏观信息

　　1. 本周全球央行年会备受关注  QE3再度成话题关键

　　本周五全球央行年会将在美国怀俄明州杰克逊城召开，届时，美联储主席伯南克在年会上的讲话将成为市场焦点。近期美国数据持续疲软，且重现衰退的可能性也日益上升，因此诸多市场人士猜测伯南克将释放QE3的信号。

　　在2010年的年会上，伯南克称，美国立法者准备购买更多政府债券和其他证券，是其首次对启动第二轮量化宽松政策（QE2）做出明确表态。时隔一年之后，因美国公布的一系列经济数据再度令人失望，股市回吐了QE2实施以后的所有涨幅，而欧债危机也不断恶化，令美国“内忧外患”，市场将从伯南克此次讲话中寻找第三轮量化宽松政策（QE3）的线索。

　　2. 央票利率上行疑为央行引导 加息可能性依然存在

　　市场上的加息预期再一次被点燃。8月16日，央行在公开市场发行50亿元1年期央票。令人意外的是，在央票利差收窄、加息预期逐渐淡化之际，央行发行央票收益率竟打破6周的沉寂，上涨8.58个基点，达到3.5840％。央票利率的意外上行，引起市场极大关注。从以往的经验来看，每次加息都是以提高央票利率开始的。所以，央票利率在连续7周保持稳定后上升，可能是一种加息信号。

　　“央票的其中一个重要作用是为市场提供基准利率。”相关人士表示，此次意外上调央票利率目的在于，政府需要确定通胀是否进入下降通道，为可能存在的四季度高通胀做好准备；同时，在经济形式不明朗的情况下，上调央票利率实际也是对当前利率政策的一种调整，以此达到弥补公开市场操作现券不足的目的。

　　3. 目前整体的宏观环境是否适合加息？

　　目前加息不太合时宜,首先，外围的主要经济政策正在处于进一步放松状态，美联储已经明确低利率政策至少延续到2013年。中国这个时候加息会拉高人民币汇率，也会导致大量热钱流入。7月刚加息，如再次加息，宏观调控的灵活性便受到质疑。

　　二．螺纹简述

　　螺纹主力合约1201今日随上证指数出现高开逐步走低形态，最高4845 最低4808 截止收盘报于4816,全天上涨10元，在目前经历大幅下跌的过程后，反弹行情出现，但空间上仍然大打折扣，表明短期螺纹依旧弱势，出现大幅反弹的动力已经失去，按照目前情况分析，维持震荡偏空的观点不变。

　　上海中规 张斌