贵金属：12月24日纽约尾盘，因圣诞节假期交易清淡，黄金价格持稳。COMEX黄金期货尾盘涨0.2%，现货黄金涨0.17%。COMEX白银期货涨0.14%，现货白银涨0.03%。黄金市场今年全年累计涨幅达27%，受央行持续购金、地缘政治紧张局势加剧以及美联储降息的影响，明年金价有望延续上涨趋势。

　　铜。宏观面，欧美进入放假阶段，国内同样进入政策空窗期，短期宏观影响减弱，等待年后国内外政策预期落地。基本面，原料端维持偏紧的状态，12月国内电解铜产量或出现大幅抬升，临近年尾下游开工面临持续下行的压力，库存面临累库的压力。总体原料供给不足依然支撑铜价，宏观预期尚有反复可能，铜价预计维持震荡运行。

　　铝/氧化铝。氧化铝方面，北方多地发布天气污染预警，冬季天气污染问题对国内供应的约束依然存在，四川地区电解铝厂开始减产，供需矛盾边际上有所缓和，上方压力加大，国内现货成交价格再度出现回落，但是基差依然维持高位，谨慎追空。电解铝方面，供应端四川地区铝厂后续将开启检修，同时需求端进入年尾开工面临下行压力，基本面持续走弱，但冶炼端亏损程度较大，关注成本端支撑。

　　锌。原料端供应边际改善，TC小幅抬升，12月国内锌锭产量环比将增加，但社会库存偏低且维持去库状态，仓单数量快速回落，现货流通偏紧的问题仍在，带动锌价走势偏强。

　　镍。产量维持高位，需求端暂无明显的增量，累库趋势不变，基本面整体偏弱。同时，镍价已经跌破外采原料成本线，估值处于低位区间，下跌空间有限。

　　工业硅：供应和库存都处于高位，缺乏向上驱动。低估值下，易受资金和消息面扰动。

　　碳酸锂：基本面上存在边际改善，新能源汽车销量同比大幅增加，下游游磷酸铁锂需求旺盛，碳酸锂库存有所下降。同时，海外矿端减产扰动增多。过剩格局下，也缺乏明显向上驱动。