黄金/白银：

　　隔夜外盘金弱银强，后者连续2日反抽，Comex金银比价继续回落。美股、美元上涨，美债、VIX、原油回落。经济数据方面，美国11月耐用品订单月率初值-1.1%，预期-0.2%；11月扣除飞机非国防资本品出货月率初值0.5%，预期0.3%；美国12月谘商会消费者信心指数104.7，预期113。名义利率回升速率快于盈亏平衡通胀率，实际利率开始走高对黄金压力增强。短端美德利差回升对美元支撑增强。资金面上，黄金配置资金开始流出，截至12月23日，SPDR持仓873.95吨（-3.45吨），iShares持仓14424.15吨（+0吨）。CME修正12月20日数据，纽期金总持仓45.86万手（+830手）；纽期银总持仓14.55万手（-1863手）。技术上，金银延续周线级别调整，但日线级别初现趋稳迹象，加之纽期金、银形成错位底部，存波段反抽可能。策略上，配置、投机交易短期逢低关注黄金多单入场机会，可依托前低2541防守。

　　沪铜（2502）：

　　【现货信息】SMM1#电解铜均价74290元/吨 +485；SMM1#电解铜升贴水+85元/吨。

　　【价格走势】昨日LME铜_3收8936.5美元/吨，-0.05%；夜盘沪铜2502收73770元/吨，-0.34%。

　　【投资逻辑】1、宏观面：美国PCE和核心PCE数据全线低于预期，交易员增加美联储明年3月降息的押注。2、供应端：2024年1-10月全球铜精矿产量1874万吨，同比增加30万吨，增速1.6%；2024年1-10月全球精炼铜产量2277万吨，同比增加 81万吨，增速3.7%；3、消费端：2024年1-10月全球精炼铜消费2248万吨，同比增加 54万吨，增速2.5%。4、库存：截至12月23日，SMM全国主流地区铜库存较上周四上升0.07万吨至9.94万吨，但总库存较去年同期高4.9万吨。

　　【投资策略】美元走高压制铜价底部震荡，按需采购为主，支撑LME8700-9000，沪铜73000-74000。

　　沪锌（2501）：

　　【现货市场信息】0#锌主流成交价集中在25560~25795元/吨，双燕暂无报价，1#锌主流成交于25490~25725元/吨。

　　【价格走势】隔夜沪锌收于24960元，涨幅0.3%。伦锌收于2998.5美金。

　　【投资逻辑】基本面，12月冶炼厂前期锌矿订购陆续到货，国内锌矿港口库存增加明显，同时年底部分炼厂为减少原料库存资金占用，出现反向销售原料情况，冶炼厂原料压力缓解，国内外加工费企稳回升，年末炼厂产量略超预期。由于近月合约多头资金集中度高，且社会库存持续下跌，现货市场流通货量较少，升水快速拉涨。消费端，随着天气转凉，交通、光伏等订单因施工项目逐渐结束而转弱，出口订单亦有所回落，铁塔订单仍然较为坚韧，虽订单情况较之前有所回落，但镀锌企业开工率仍出于同比较高位置，下游需求旺盛亦为升水提供支撑。

　　【投资策略】受强美元压制，短期锌价或相对弱势，但由于国内锌锭库存没有止跌企稳迹象，预计锌价仍存一定支撑，建议前期空单部分止盈。

　　沪铅（2502）：

　　【现货市场信息】上海市场红鹭铅17475-17525元/吨，对沪铅2501合约平水报价；江浙地区江铜、金德铅报17475-17525元/吨，对沪铅2501合约平水报价。

　　【价格走势】隔夜沪锌收于17485元，跌幅0.09%。伦铅收于1993美金。

　　【投资逻辑】原生铅方面，粗铅供应偏紧，12月原生铅冶炼厂电解铅产量预期下滑，环保限产影响范围扩大后，湖南郴州地区多家电解铅粗铅生产环节超预期停产，而电解铅生产也将因前端原料供应不足产量逐渐减停。再生铅方面，安徽、山东、河南等地炼厂因雾霾停产配合，再生铅产量下滑后对废电瓶的需求减弱。由于冬季污染天气频繁，后期供应干扰或仍会加大。当下废电瓶价格高位企稳，由于部分再生铅炼厂计划元旦假期前的备货，后续废电瓶价格仍有上升空间，或对再生铅企业利润产生挤压。需求端，近期铅蓄电池市场整体消费表现一般，电动自行车与汽车整车市场“以旧换新”政策继续推进，经销商表示销量好转有限。

　　【投资策略】供应受环保反复影响预期不稳定，铅价波动剧烈，建议17000-18000附近区间操作。

　　沪铝（2502）：

　　【现货市场信息】SMM A00铝现货价格19870元/吨（+40）；现货升水-90元/吨（+10）；SMM氧化铝现货价格5750元/吨（-0）；澳洲氧化铝FOB价格670美元/吨（-0）；进口铝土矿CIF指数105.76美元/吨（-0.06）。

　　【价格走势】沪铝主力价格夜盘收于19835元/吨，-0.65%；氧化铝主力夜盘收于4768元/吨，-1.30%；LME铝收盘于2538.5美元/吨，-0.14%。

　　【投资逻辑】1.议息会议偏鹰，加之欧洲疲弱， 美指再次上涨；国内陷入政策真空期；焦点更多转向川普。2.供应有增有减，周度产量基本维持稳定，下降0.1万吨；冶炼亏损持续， 现金成本与总成本分别约为19300、 21500元/吨，不过启停成本过高使得不会轻易减产，后续继续关注停产动向。3.消费方面， 现货贴水有所收窄，价格下跌后有少许补库操作；下游龙头企业开工率62.4%，环比-0.8%；出口退税取消下，目前出口窗口关闭中；库存环比大降， 但预计后续去库有限，后将进入春节累库阶段。4.氧化铝方面，现货或已触顶但难明显回落，国内现货走弱， 海外成交价格下跌，进口窗口未打开；周度产量下降2.6万吨，需求下降0.2万吨， 库存回落， 显示边际偏紧状态；氧化铝企业利润高位， 但有收缩预期；内陆某大型企业恢复生产，加上预期的新项目，供应未来将变得充足。

　　【投资策略】1、电解铝：消费疲弱，跌破总成本，但减产力度未能与亏损程度匹配，且成本有回落压力，向上驱动力不足，短线仍偏空，关注成本支撑及现货走向；2、氧化铝：近强远弱格局延续，近月合约有现货支撑，跌幅或有限，仍以远月逢高试空为主。

　　沪镍（2501）：

　　【现货市场信息】日内上海SMM金川镍升水4350元/吨（+150），进口镍升水-100元/吨（+0），电积镍升水-50元/吨（-50）。

　　【市场走势】日内基本金属普涨，沪镍领涨，整日沪镍主力合约收涨2.11%；隔夜基本金属多收绿，沪镍主力合约收涨0.21%，伦镍收涨0.52%。

　　【投资逻辑】镍矿价格坚挺，镍铁价格继续微落至943元/吨附近，国内镍铁厂全部亏损，不锈钢厂成本坍塌，下游以及贸易商接货积极性转弱，整体看镍铁维持过剩格局；新能源方面，三元正极材料以销定产，排产环比续降，日内硫酸镍价格持稳，升贴水坚挺，折盘面价12.01万元/吨。纯镍方面，国内外库存续增，一级镍过剩明显。

　　【投资策略】低位多单介入者可暂持有，中期依旧区间对待；不锈钢短期内维持震荡走势，操作上可考虑逢低试多。

　　碳酸锂（2505）：

　　【现货市场信息】日内上海SMM电池级碳酸锂报75550元/吨（+0），工业级碳酸锂72300元/吨（+0）。

　　【市场走势】日内碳酸锂盘面维持震荡行情，整日主力合约收跌0.39%。

　　【投资逻辑】供应看，澳矿CIF报价止跌反弹至845美元/吨，12月国内全国碳酸锂排产量环比增；需求方面，正极材料排产三元与磷酸铁锂环比降。库存方面，周最新库存小幅续增，明细看，冶炼厂以及下游库存增加，贸易商库存去化。从最新排产数据看，冶炼厂周度产量数据逐渐增加，由于前期下游超预期表现，导致后期下游上涨动力不足，阶段性供需转弱；从产业周期看，市场需要更彻底的出清，静待量变引起质变。

　　【投资策略】库存续增，盘面压力不减，操作上高抛低吸操作为主。