2019.9.18铜铝早评
期货小徐
2019-09-18 09:50:07
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铜:
现货:1#铜47790元/吨,涨400元/吨,升贴水:升70-升120
现货市场,维持高升水格局,市场活跃度有所下降。上周LME库存减少1.4万吨,SHFE减少0.98万吨,保税区减少1.9万吨,全球四地库存合计87.24万吨,较上周减少1.2万吨,较去年同期减少14万吨。下游方面,据SMM统计,8月份铜材产量169.8万吨,同比增长5.2%,1-8月累计1296万吨,累计增9.5%,铜材产量增加可能与电网建设耗材增加所致。8月黄铜棒企业开工率为67.56%,其中小型企业开工率下降较明显。进入9月,电线电缆消费有继续回暖迹象。市场对电网四季度的订单以及交货情况较为乐观,普遍预计国庆后需求会有所改善。废旧铜方面,随着铜价回落,精废价差也回落至1700元/吨附近,废铜性价比较好,关注废铜对精铜的替代。铜基本面供应偏紧,下游需求存在一定预期,对盘面形成一定支撑。宏观方面,国内新增社会融资规模改善,政府前期出台的逆周期政策将进一步稳定市场。据国家统计局数据,2019年8月规模以上工业增加值同比增长4.4%,8月社会消费品零售总额同比名义增长7.5%,1-8月全国固定资产投资(不含农户)同比名义增长5.5%,各项指标均低于前值和预期,显示经济下行压力不改。近期贸易摩擦有缓和的迹象,以及欧央行宣布重启QE,市场流动性,风险偏好走高,外盘普涨,预计沪铜震荡,区间46000-48500。
铝: 
现货:A00铝14400元/吨,跌150元/吨,升贴水:贴60-升20
成本方面,氧化铝在大幅限产和减产的情况下,国内均价在2536元/吨,较上周上涨30元/吨,市场成交有所提高,电解铝企业在利润较高的情况下采购积极性有所提高。因境外氧化铝价格仍处低位,进口窗口开启,加上国内仍有新投氧化铝产能,预计氧化铝反弹高度有限。库存方面,根据我的有色,9月16日,国内铝锭社会库存较上周四减少0.3万吨至93.6万吨,持续去库,主要是由于供应端停产导致,金九银十的需求旺季有待考证。供给端,山东魏桥铝电有限公司因台风关停的产能9月中旬复产。新疆信发因事故减产50万吨产能也将在9月底逐步复产。但是短期复产的产能和减产的产能还有一定缺口。由于成本下降,电解铝冶炼利润大幅提高,新产能投放及复产仍有空间,新投产项目仍在建设当中,短期投产可能性较低。淡季高利润对冶炼段较为有利,预计供应增量集中于4季度。消息面,由于环保因素9月6日开始焦作地区的铝杆企业限产50%,铝板带箔企业限50%,巩义当地部分绝缘线缆厂家亦限产50%,整体而言9月份由于环保因素导致下游企业开工率或大幅下滑。目前宏观再度释放利好,国务院常务会议释放宽松信号,加大逆周期调节力度,叠加短期供应端因意外导致的减产,导致供需出现缺口,社会库存下滑,导致铝价短期偏强震荡。

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