铜：
现货：1#铜47790元/吨，涨400元/吨，升贴水：升70-升120
现货市场，维持高升水格局，市场活跃度有所下降。上周LME库存减少1.4万吨，SHFE减少0.98万吨，保税区减少1.9万吨，全球四地库存合计87.24万吨，较上周减少1.2万吨，较去年同期减少14万吨。下游方面，据SMM统计，8月份铜材产量169.8万吨，同比增长5.2%，1-8月累计1296万吨，累计增9.5%，铜材产量增加可能与电网建设耗材增加所致。8月黄铜棒企业开工率为67.56%，其中小型企业开工率下降较明显。进入9月，电线电缆消费有继续回暖迹象。市场对电网四季度的订单以及交货情况较为乐观，普遍预计国庆后需求会有所改善。废旧铜方面，随着铜价回落，精废价差也回落至1700元/吨附近，废铜性价比较好，关注废铜对精铜的替代。铜基本面供应偏紧，下游需求存在一定预期，对盘面形成一定支撑。宏观方面，国内新增社会融资规模改善，政府前期出台的逆周期政策将进一步稳定市场。据国家统计局数据，2019年8月规模以上工业增加值同比增长4.4%，8月社会消费品零售总额同比名义增长7.5%，1-8月全国固定资产投资（不含农户）同比名义增长5.5%，各项指标均低于前值和预期，显示经济下行压力不改。近期贸易摩擦有缓和的迹象，以及欧央行宣布重启QE，市场流动性，风险偏好走高，外盘普涨，预计沪铜震荡，区间46000-48500。
铝：　
现货：A00铝14400元/吨，跌150元/吨，升贴水：贴60-升20
成本方面，氧化铝在大幅限产和减产的情况下，国内均价在2536元/吨，较上周上涨30元/吨，市场成交有所提高，电解铝企业在利润较高的情况下采购积极性有所提高。因境外氧化铝价格仍处低位，进口窗口开启，加上国内仍有新投氧化铝产能，预计氧化铝反弹高度有限。库存方面，根据我的有色，9月16日，国内铝锭社会库存较上周四减少0.3万吨至93.6万吨，持续去库，主要是由于供应端停产导致，金九银十的需求旺季有待考证。供给端，山东魏桥铝电有限公司因台风关停的产能9月中旬复产。新疆信发因事故减产50万吨产能也将在9月底逐步复产。但是短期复产的产能和减产的产能还有一定缺口。由于成本下降，电解铝冶炼利润大幅提高，新产能投放及复产仍有空间，新投产项目仍在建设当中，短期投产可能性较低。淡季高利润对冶炼段较为有利，预计供应增量集中于4季度。消息面，由于环保因素9月6日开始焦作地区的铝杆企业限产50%，铝板带箔企业限50%，巩义当地部分绝缘线缆厂家亦限产50%，整体而言9月份由于环保因素导致下游企业开工率或大幅下滑。目前宏观再度释放利好，国务院常务会议释放宽松信号，加大逆周期调节力度，叠加短期供应端因意外导致的减产，导致供需出现缺口，社会库存下滑，导致铝价短期偏强震荡。

仅供参考