铜：
现货：1#铜47390元/吨，涨95元/吨，升贴水：升110-升140
现货市场，维持高升水格局，市场活跃度有所下降。上周LME库存减少1.4万吨，SHFE减少0.98万吨，保税区减少1.9万吨，全球四地库存合计87.24万吨，较上周减少1.2万吨，较去年同期减少14万吨。据SMM统计，2019年上半年全球20家主要铜矿企业矿山铜产量合计654.8万吨，同比下降1.2%。这20家铜矿企业的矿山铜产量在2018年占到全球矿山铜产量的60%以上，表明供给偏紧局势不变。下游方面，SMM调研数据显示8月份铜管企业开工率为73.04%，同比继续下滑6.75个百分比，环比下滑7.2个百分比。8月电线电缆企业开工率为91.16%，同比上升2.72个百分点，环比下滑0.32个百分点，好于预期，线缆订单表现较好，耗铜量稳定高位。时至9月，关注开工率，市场对电网四季度的订单以及交货情况较为乐观，普遍预计国庆后需求会有所改善。废旧铜方面，随着铜价回落，精废价差也回落至1941元/吨附近，废铜性价比较好，关注废铜对精铜的替代。铜基本面供应偏紧，下游需求存在一定预期，对盘面形成一定支撑。国内新增社会融资规模改善，政府前期出台的逆周期政策将进一步稳定市场。叠加贸易摩擦有缓和的迹象，以及欧央行宣布重启QE，市场流动性，风险偏好走高，外盘普涨，预计沪铜震荡，区间46000-48500。
铝：　
现货：A00铝14550元/吨，涨80元/吨，升贴水：贴30-升10
昨日铝价冲高回落，主要由于印尼研究加快出台铝土矿出口禁令，受此消息影响短线拉涨后迅速回落，由于1-7月中国进口印尼铝土矿占比仅13%，整体对铝价影响有限。成本方面，氧化铝在大幅限产和减产的情况下，国内均价在2536元/吨，较上周上涨30元/吨，市场成交有所提高，电解铝企业在利润较高的情况下采购积极性有所提高。因境外氧化铝价格仍处低位，进口窗口开启，加上国内仍有新投氧化铝产能，预计氧化铝反弹高度有限。库存方面，根据我的有色，9月9日，国内铝锭社会库存较上周四减少1万吨至95.3万吨，持续去库，主要是由于供应端停产导致，金九银十的需求旺季有待考证。供给端，山东魏桥铝电有限公司因台风关停的产能9月中旬复产。新疆信发因事故减产50万吨产能也将在9月底逐步复产。但是短期复产的产能和减产的产能还有一定缺口。由于成本下降，电解铝冶炼利润大幅提高，新产能投放及复产仍有空间，新投产项目仍在建设当中，短期投产可能性较低。淡季高利润对冶炼段较为有利，预计供应增量集中于4季度。随着国内4季度中后期供应压力的抬升和消费淡季的来临，铝市向上的驱动力不大。消息面，由于环保因素9月6日开始焦作地区的铝杆企业限产50%，铝板带箔企业限50%，巩义当地部分绝缘线缆厂家亦限产50%，整体而言9月份由于环保因素导致下游企业开工率或大幅下滑。目前宏观再度释放利好，国务院常务会议释放宽松信号，加大逆周期调节力度，叠加短期供应端因意外导致的减产，导致供需出现缺口，社会库存下滑，导致铝价表现较为抗跌，预计短期偏强震荡。

仅供参考