沪镍 三元高镍化+国外限镍矿+国内环保趋严限产
多重利好共振 现货难求 逼仓传言再起

三元高镍化有望驱动镍价走高 供应不足需求增加，将支撑镍价进一步走高。中长期来看，动力电池高镍化将成为镍价上行重要驱动力。供应不足
国际镍业研究组织(INSG)数据显示，今年1-3月，全球镍市供应缺口从上年同期的27100吨扩大至39100吨，预计2018年全球镍市场将连续第三年短缺。今年全球镍需求料增至234万吨。
近期，菲律宾计划限制部分矿企的开采用地数量，其中包括亚洲镍公司和Global Ferronickel Holdings Inc等矿商受到影响。
印尼方面，2014年1月原矿出口禁令生效，未经加工的矿石不得出口，采矿企业须在当地冶炼或精炼后方可出口。
海通证券分析师表示，去年1月印尼开始实施新规，在特定条件下允许镍矿石、铝土矿以及其他矿物精矿出口。自2017年1月镍矿石出口政策调整以来，截至2018年3月31日，印尼共出口了863.78万吨镍矿石，且印尼镍矿实际出口数量低于配额。
需求提升
不锈钢涨价以及动力电池三元正极材料高镍化成为推动镍价上涨的重要因素。
5月以来，不锈钢基本面出现改善，带动镍价强势反弹。
4月底，华乐不锈钢技术改造，全线停产2个月。5月中旬，酒钢不锈、北海诚德、太钢不锈等厂商宣布5月下旬集中检修。市场预期不锈钢货源趋紧，304不锈钢价格强势上涨。
价格上涨推动不锈钢产量增加，从而带动镍价上涨。据中国联合钢铁网统计，2018年4月份国内27家主流不锈钢厂粗钢产量为213.49万吨，环比增幅为2.71%；同比增幅为11.73%。从钢厂排产情况看，5月总计划量为205吨-206万吨，同比增长13.7%左右。预计6月份产量与5月基本相当。
库存方面，数据显示，5月上旬无锡和佛山两地不锈钢库存继续下降7.5%。其中，无锡地区不锈钢样本库存量为21.4万吨，较4月下旬减少4.85%。佛山地区15个不锈钢仓库总库存量为12万吨，较4月下旬减少11.92%。
民生证券认为，动力电池能量密度提升及钴价上涨拉动高镍三元材料的需求，新能源三元电池高镍化成为趋势。动力电池将成为推动镍需求增长的新兴力量



【SMM分析】多重利好共振 沪镍创三年新高
SMM5月31日讯： 近期镍价上涨主要受到环保政策影响镍生铁减产预期、上期所库存下降，以及不锈钢厂以及下游信心改善的共同提振影响。 环保影响 减产来袭 根据SMM调研，受到环保检查影响，戴南地区有实际减产情况。而山东方面受到上合会议及影响低镍铁存在减产情况。 根据SMM调研，山东，临沂高镍生铁厂均受到此次环保督察的影响，相关工厂本周收到限产通知。SMM测算，此次于青岛召开的上合组织峰会对镍生铁产量合计影响2000-2100吨金属，占4月全国镍生铁供应的5%，5月全国镍生铁产量将低于4万吨镍。此外，中央环保督察组进驻泰州，要求戴南地区中频炉企业5月24日凌晨起全部关停，当地不锈钢粗刚月产10万吨，占全国不锈钢供应5%，利好不锈钢价格。此次环保督查力度大，促进行业整合加快，许多小厂被迫减产、关停，将生产订单转移到大厂继续生产，预计将打破传统不锈钢消费的淡季时间。 伦镍库存处于历史低位 沪镍库存连降十九周 截止周三LME库存数据显示伦镍库存连续第十七个交易日下降，现已降至292,098吨，为2014年6月17日以来最低水平。国内方面上期所镍库存处于两年半低位，5月31日上期所仓单数据显示，沪镍期货全国仓库总计26940吨，今日仓单减少161吨。 下游消费好转 提振镍价走高 5月后不锈钢社会库存逐渐减少，说明下游消费不断好转，工程机械订单回暖。 SMM认为：5月库存持续减少因终端行业持有不锈钢原料库存偏低，在消费渐入旺季过程中，采购量环比明显增加，同时供应量因环保原因逐渐缩量，致使不锈钢去库存加快。 此外今日早间公布的中国5月官方制造业PMI指数向好也为镍价走势助力。数据显示，中国5月官方制造业PMI为51.9%，高于上月0.5个百分点，为2017年9月以来最好表现。数据显示，中国制造业总体扩张有所加快。