金价大跌无疑是2013年全球市场最惹人注目的事件之一。以往被视为是利多的消息公布后，黄金却无法上涨，显示黄金已失去了一度非常重要的避险角色，法国兴业银行(Societe Generale)驻巴黎策略师Patrick Legland.

　　Legland在周一给客户的邮件中写道：

　　“2013年，黄金失去了对冲系统性风险的避险角色。意大利选举，塞浦路斯纾困案，甚至美国政府关门与债务上限，均无法推高黄金价格。反之，金融市场于2013年初开始预期美联储QE行将结束，这项预期全年均对黄金价格构成了压力，因为央行的资产负债表扩大，被认为是黄金的主要推手。在12月17至18日举行的FOMC政策会议中，美联储终于决定开始减码购买资产，确认了市场对QE将于2014年结束的预期。”

　　在金融危机后，黄金多头推动金价大幅上涨，原因在于预期美联储与其他央行的积极量化宽松措施，将引发通货膨胀，并使美元贬值。现在，更大的威胁则似乎是通货紧缩。

　　Legland说，2013年黄金价格大幅下跌，系反应投资者的紧张，影响了所有商品。但对黄金而言，主要经济体通货紧缩的风险，仍是最利空的讯号之一。欧洲央行与美联储均预测2014年通货膨胀偏低。尽管日本央行推动了新一轮的量化宽松，但日本的通货膨胀却持续游走于约1%，Legland指出。

　　同时Legland也在邮件中指出，这并不代表黄金没有需求，Legland表示，黄金消费国，尤其亚洲与中东，最初便反应今年的价格下跌。最近，需求已告下降，但仍处于“强劲”水准。然而，长期而言，黄金依旧估值过高。(来源:凤凰网) [点击查看原文]