从2001年到2012年，黄金足足持续了12年的牛市，2013年4月黄金却遭遇了恐慌性抛售，从此拉开了黄金熊市的序幕。

　　从表面上看，4月份金价的下跌是由疯狂性的抛售所致，然而最根本的原因是全球投资者的风险偏好发生了逆转。全球经济回暖，黄金逐渐失去了避险光环，大量的资金重新流入股市等高风险的投资场所，以此来追求更高的回报。从标普500和道琼斯工业指数也可以看出，股价强势上涨，一次又一次地刷新历史纪录。当市场上大量的流动资金都转向股市时，黄金的上涨态势就显得非常脆弱，而此时又遭遇了疯狂性的抛售，金价的下跌是必然的。

　　4月黄金市场出现恐慌性的抛售其实与黄金期货的保证金交易机制有关。金价突然下跌，强势跌破下方重要的支撑线1522美元/盎司，使得许多做多黄金的投资者账面处于亏损状态，他们要么追加保证金，要么减持仓位，否则的话就面临强制平仓的风险。在看空黄金情绪弥漫的情况下，许多人纷纷选择了减仓，这反过来又加剧了黄金价格的下跌。

　　实物黄金需求的疲软是打压金价的另一个重要因素。作为世界第一大黄金消费国的印度，近年来对黄金的需求逐渐回归理性。印度的黄金消费已从2011年的986吨下降到去年的864吨，降幅高达12%，而今年第一季度印度的黄金进口又下降了24%，只有200吨。今年8月和9月印度进口黄金不到7公吨，与去年50—70公吨的月进口规模相比有天壤之别，并且印度政府三次提高黄金的进口税，这些都极大地遏制了实物黄金的消费。

　　除此之外，全球多家知名投行也纷纷看空黄金。法国巴黎银行目前下调2014年的平均金价预测至1095美元/盎司，高盛集团大宗商品团队则继续维持2014年年末黄金价格将跌至1050美元/盎司的目标不变，花旗集团依然看跌黄金，认为金价将会进一步下滑。

　　美联储方面也频频透露出缩减QE的信号，从10月份的会议纪要可以看出，美联储内部大多数官员都是支持缩减QE的，可以说，在未来几个月内缩减QE即将实现。美联储一旦退出QE，将会推动美元中长期处于强势，这有可能使黄金进入长期的熊市通道。

　　总之，短期金价仍会延续惯性下跌趋势。2012年的黄金牛市终结，在熊市的能量没有充分释放完毕前，多头都不可能形成气候，金价的下跌趋势还将继续维持，投资者切勿盲目抄底做多。(来源:期货日报) [点击查看原文]