张珞轩：中国黄金需求坚挺 其高需求能否维持

目前而言，对黄金(1271.60,-0.70,-0.06%)生产商和交易商来说，最可怕的莫过于失去中国这个大黄金买家。
　　
　　据世界黄金协会(WGC)数据显示，今年第三季度黄金需求是四年来最低，而如果没有中国的黄金需求，相比去年同期下滑的21%将会是更可怕的数字。
　　
　　中国今年很可能超越印度成为全球第一大黄金消费国。三季度中国黄金需求从去年同期的177吨上升到209.6吨，主要来自于金饰29%的需求上升。
　　
　　相比之下，印度则由于政府一系列限制黄金进口的措施，需求量较去年同期下跌32%到148.2吨。
　　
　　其它方面的黄金需求对黄金市场也并不太有利，三季度投资需求较去年同期下降56%，央行购买较去年同期减少17%。
　　
　　有所安慰的仅仅只有三季度黄金ETF的流出量较二季度有巨大减少，三季度流出量为118.7吨，而二季度流出量有402.2吨之多。
　　
　　三季度各国央行购买黄金93.4吨，较二季度79.3吨有所增加。然而央行的黄金购买量较前两年将仍有差距。假设第四季度黄金购买维持今年目前的平均水平，今年全年的黄金将为400吨，2011年为457吨，2012年为544吨。
　　
　　从世界黄金协会的报告来看，中国是黄金需求最大也是唯一一个亮点，基本上是金价在今年上半年下跌几乎30%情况下能够稳定下来的最大理由。
　　
然而，中国的黄金需求到底有多大潜力？其高需求能否维持？

　　中国最大的黄金生产商中国黄金集团对此并不是完全乐观。该集团副总经理杜海青在本月的一个会议上曾经说尽管今年中国黄金消费将达1000吨，但接下去会有所减少。
　　
　　今年西方投资者大幅退出黄金ETF，而今年金价的大跌则推动了实物黄金的需求。杜海青认为这是"非正常"的，中国对黄金的购买在明年会回到正常轨迹上去。
　　
　　即使中国的需求维持在现有水平，明年也可能不会有增长，这最多是对金价有支撑，算不上推动金价上涨的因素。
　　
　　并且，尽管由于政府限制，印度有着大量潜在黄金需求的，但其黄金需求可能短时间内不会恢复。
　　
　　今年印度政府为控制经常账户赤字，采取了一系列措施控制黄金进口，其中包括将黄金进口关税调高到10%，并且规定进口黄金中20%必须用于出口。这些措施极大地抑制了印度国内黄金供应和需求，10月印度进口黄金仅23吨，短缺甚至造成了其国内黄金溢价一度涨至120美元/盎司。
　　
　　随着印度黄金进口受限，中国对黄金需求在明年春季后趋于平静，很难看到黄金上涨的理由。
　　
　　尽管美联储的量化宽松可能被维持到2014年，但这也只是对金价下跌的延缓，并称不上上涨动力。
　　
因此，专栏作家、分析师ClydeRussell认为目前，中国可以说是一手支撑金价，使得接下去几个月中国的黄金消费量变得至关重要。

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