结束了2012年的牛市，2013年黄金市场整体呈现疲软态势，法国外贸银行(Natixis)分析师提出了金价“由牛转熊”的4大因素。

　　2013年下半年印度实物金需求下滑

　　印度自2010年起就一直面临严峻的通胀问题，同时受该国黄金进口持续增长拖累，卢比从2010年末已累计贬值超40%。更有甚者，过去几个月印度政府还颁布严格的限制黄金进口举措，以抑制不断膨胀的经常帐赤字，导致下半年该国实物金需求直线下滑。数据显示，目前印度黄金进口总规模较去年990公吨下滑近19%，今年8月和9月该国黄金进口仅不到7公吨，与去年50-70公吨的月进口规模相比简直是天壤之别。

　　中国潜在黄金购买力的下滑

　　尽管中国在今年取代印度，成为全球最大的黄金消费国，但我们不认为未来中国还会继续维持现在的实物消费能力。中国不像印度对黄金有着宗教上的崇高信仰，如果其他资本市场有更好的投资价值，中国消费者还是会愿意出售手中黄金以换得资金，并投入这些资产。

　　美国经济的改善以及美联储必将退出QE

　　据美国国会预算办公室(CBO)最新公布的数据显示，预计2013年美国预算赤字将下滑至6420亿美元，占国内生产总值(GDP)的4%，较此前预估缩减近2030亿美元。此外，相比去年1.1万亿的预算赤字，该数值有十分明显的改善。“就在CBO公布今年预算赤字预估的一周，纽约金价累计下跌5.5%。另外，预算赤字下滑将大幅推升美元，对黄金长期利空。”

　　全球央行购金速度放缓

　　由于一部分央行已经接近黄金储备在其外汇储备组合的目标，购金速度放缓也在情理之中。据国际货币基金组织(IMF)最新公布的数据显示，2013年前8个月，全球央行的购金速度降至2008年金融危机来的最低水平，同时部分央行可能会在未来出售一些黄金储备。不仅仅是央行开始减少购金，2013年黄金ETP持仓也已累计外流近650公吨，相当于2012年17%的全球黄金供应量。

　　环球外汇行情中心显示，北京时间11:17，现货黄金报1,286.50美元/盎司，现货白银报20.71美元/盎司。(来源:环球外汇网) [点击查看原文]