在市场预期美联储即将开始收缩QE之际，美国央行是否会坚持“零利率”政策不变成为另一个焦点。

　　被誉为美联储通讯社WSJ记者JON HILSENRATH撰文称，美联储官员正激烈辩论，是否需要增强保持“短期利率接近于零附近”的承诺，并继续把零利率作为刺激经济复苏政策的重要组成部分。

　　现在有很多悬而未决的问题让美联储难以做出决定，不过接下来将要发生的几件重大事项将揭示美联储官员的思路。

　　耶伦周四将接受参议院银行委员会的听证，这位美联储副主席被认为最有可能继承伯南克的职位。

　　下周二，伯南克将在全美经济俱乐部上发表演说。

　　更为重要的是，下周三美联储将公布10月份FOMC会议纪要。

　　承诺在相当长一段时间内维持零利率水平，是美联储支撑经济复苏的两大政策支柱之一，另一根支柱就是每月购入850亿美元债券的QE.

　　HILSENRATH称，美联储官员可能在未来几个月中开始收缩QE，最早甚至可能就在12月，但是他们希望向公众和投资者保证，在结束QE后相当长一段时间内，不会提高短期利率。

　　美联储在过去几个月内一直表示，在失业率回落至6.5%以下(10月失业率为7.3%)，同时通胀不高于2.5%之前，不会提高短期利率。

　　美联储相信这个政策“前瞻指引”，能帮助压低长期利率，从而鼓励借贷，投资和消费。

　　美联储有多种方法增强政策信号。其中一个正激烈辩论的方法，就是下调6.5%的失业率门槛。

　　美联储内部报告认为，如果在失业率降至5.5%之前，一直维持零利率，那么经济和劳动力市场可能会以更快的速度增长，而同时不过导致通胀风险显著升高。

　　高盛则预期，美联储可能最早在12月把失业率门槛下调至6%，并开始削减QE.

　　最近几个月的FOMC会议纪要显示，美联储内部在过去几个月中已经在讨论是否下调失业率门槛。不过近期美联储官员讲话表明，他们或许不太可能在12月17、18日的FOMC会议中就做出调整。

　　明尼阿波利斯联储主席Kocherlakota本周表示，

　　“劳动力市场仍然令人不安的疲软。但好消息是，低通货膨胀使得美联储有相当大的货币政策空间应对这个难题。”他主张把失业率门槛下调至5.5%。

　　另一些认为调整失业率门槛是必要的联储官员认为，失业率数字可能高估了劳动力市场实际改善情况。失业率一直在下降，部分是因为很多人选择离开劳动力队伍，所以他们不再被计入失业率。这是劳动力市场疲软的标志，并非改善。

　　但美联储内部并非每个人都同意这个观点。所以伯南克在达成共识，以及如何解释是否需要调整政策上将面临难题。美联储内部达成共识尤为关键，这决定了美联储能否遵守在长期维持低利率政策不变的承诺。(来源:凤凰网) [点击查看原文]