芝加哥商业交易所(CME)周三(10月16日)在报告中指出，近期因一系列多空因素互相拉锯，最终导致金价在较宽的交易区间内来回波动。目前来看除非出现更关键的利空或是利多因素，不然黄金市耻难出现新的转机。

　　央行购金已不能为金价提供支撑

　　在2007-2008年期间，全球央行曾一度抛弃此前“抛售黄金”的成见，逐渐开始购入黄金储备。今年年初这些央行的购金速度似乎还有加快的趋势。不过近期央行的购金行为可能只是考虑到国际金价从此前的历史高位大幅跳水，并不意味着他们未来还会持续增加黄金在其投资组合中所占的比例。综上所述，我们预计央行的黄金储备需求已不能再为黄金市场提供多少支撑。

　　印度及中国的实物金需求疲软

　　印度及中国作为全球两个最大的黄金消费国，其近期的实物金需求已无法和4月时的盛况相提并论。印度方面，由于政府担心过度膨胀的经常帐赤字会增加经济的风险，此前曾不断上调黄金关税，严重打压该国国内的实物金需求。同时，印度与中国也面临相同的一个问题，那就是经济增长减速。此外，排除经济增长的因素，从历史数据不难看出近几年两国的实物金需求相较10年前有所减弱，因此这方面的基本面无法给予黄金过多支撑。

　　美联储QE政策并未推高通胀

　　黄金常被认为是对抗通胀的最佳资产，一般来说通胀上涨美元就会贬值，而以美元计价的黄金就会上涨。然而，尽管美联储不断扩大购债规模，至今已达到每月850亿美元，但美国的通胀率却不像此前人们担忧的那样大幅上涨，甚至可以说美联储的资产购买计划对促进经济，就业以及通胀增长的效果微乎其微。事实上，美联储QE政策最大的影响仅仅是将美债长期利率打压至过低的水平。

　　不过，我们认为只要美联储维持当前接近0%的利率环境不变，黄金就能从中获得一定支撑。

　　黄金前景不容乐观

　　除了上述提到的一系列利空因素，我们认为投资者应当对一个问题引起重视，那就是在美国政府关闭以其面临债务违约的情况下，金价依然呈现疲软走势。通常来说，这样的风险事件将极大的刺激投资者的避险需求，而现在的情况却完全相反。

　　总体而言，我们预计未来能够推动金价走高的因素有两个：1)印度及中国的经济增速加快 2)美国通胀出现积极的增长。然而，这些在目前都是不太可能发生的。

　　北京时间06:37，现货黄金报1281.81美元/盎司。
（来源：中金在线）