纳兰点金：金价在千三关口上方徘徊，整体缺乏方向

周一(10月7日)亚市早盘，现货黄金小幅高开，现交投于1315美元/盎司附近，现货白银现交投于21.80美元/盎司附近。目前金价仍在千三关口上方徘徊，整体缺乏方向。上周数据显示，SPDR黄金ETF持仓跌破900公吨，为2009年2月来首次。从基本面看，目前美国财政谈判仍为市场最大焦点，若美国政府最终债务违约，或将激发黄金避险属性。

数据显示，自10月1日美国政府正式停摆后，10月2日SPDR黄金ETF持仓就外流逾4.2公吨，此后10月3日继续减持1.8公吨，至899.99公吨，为2009年2月以来，首次持仓低于900公吨。米勒塔巴克(Miller Tabak)首席经济策略师Andrew Wilknson指出，大型基金调整黄金仓位可能是此次黄金抛售加剧的背后原因。

不过从整体季度的持仓表现看，在二季度黄金ETF遭遇创纪录资金流出后，三季度的资金流出显着放缓。尽管投资者仍在抛售其黄金基金，但显然没有此前几个月那么紧张。

ETF Securities研究部副主管Simona Ganbarini表示，当前许多投资者正处于观望状态，但是如果债务上限危机的风险出现增长，可能会进入金市。

目前，由于民主、共和两尚未解决新财年的预算分歧，美国17年来首次联邦政府非核心部门关门已经进入第六天。由共和掌控的美国国会众议院5日投票通过议案，在政府停摆结束之后，将给约80万被迫停工的联邦政府雇员补发薪水。不过对于何时结束停摆，共和领袖博纳依然态度强硬，毫不妥协。

周日众议院议长博纳有关财政谈判的言论，可能将令市场心里一寒。博纳在周日接受ABC电视台采访时表示，众议院是不会通过“干净版”上调债务上限的议案的，而如果总统奥巴马不接受债务上限问题的谈判，那么美国就“正走在违约的路上”。看起来，博纳撤回了之前向同僚提出的，美国政府不会出现债务违约的个人保证。

对于博纳毫不妥协的做法，目前众议院民主人似乎正欲另寻他径。众议院民主人上周五提出一项计划，对联邦政府无条件重新开门一事进行强制表决。不过此举至少需要得到17位共和议员的支持才能破坏共和人试图利用联邦预算谈判这一契机改动医保法案的计划。

巴克莱银行(Barclays)分析师上周五(10月4日)表示，“本周美国政府部分遭遇停摆对黄金的影响十分有限，此前市场普遍认为黄金价格在停摆后会出现上涨，但事实上在那之后黄金却大幅"跳水"。从以往美国政府关门的历史数据来看，金价出现这样的走势并不令人意外。不过，与政府关门的影响不同，如果美国国会两院就提高债务上限的问题始终不能达成一致，这将令美国陷入债务违约的风险，对黄金利好。”

该行分析师称，“我们的经济学家认为到10月17日美国国会将通过上调债务上限的议案，但他们同时也指出，更大的风险源于债务上限未能上调后市场的反应，对金价而言这显然是利好的风险。上次债务上限之争是在2011年，当时黄金市场一度出现大量的避险买盘。”

该行指出，"此次金价对政府停摆的反应与往年大致相符。从历史数据可以看出，自1976年起美国政府先后共有17次关门的经历，平均下来金价基本在关门的第一天会温和上涨0.3%，而这次是暴跌3.1%。不过，历史数据还显示在关门的前一周金价平均会下跌0.4%，而这次同样的时间是下跌1.4%。"同时，该行补充道，"以往美国政府关门的持续时间大致在1-21天内，金价平均上涨0.1%，波动幅度在-3.1%至+0.9%之间。而在结束关门后，金价平均会上涨0.3%。因此总体来所，此次金价的表现并没有太反常。"

不过该行强调，"与政府关门不同的是，在2年前的债务上限谈判中，金价曾从2011年7月初的1500美元/盎司下方劲涨至8月的1800美元/盎司，因这样的风险刺激了投资者的避险情绪。同时，当时纽约商品交易所(COMEX)的黄金头寸暴增55%，黄金ETF持仓增加逾100公吨，一度刷新2400公吨的记录。"该行表示，"因此，尽管美国政府暂时停摆对金价而言不构成积极地推动因素，但债务违约的风险可能再次点燃黄金的避险需求，这应当是后市投资者值得关注的主要焦点事件。"

不过，尽管目前基本面状况似乎利好黄金，但仍有知名分析师从技术面的角度对金价走势报以悲观。传奇商品交易商兼市场分析师W.D. Gann上周五(10月4日)表示，“黄金周图上，从最近历史高点与低点之间的两段连线可以看出，未来金价存在极大的下行风险。”