兴业投资本周展望：政治危机继续搅局，等非农指明方向

2013.10.07

继美联储维持QE不变引发市场剧烈震荡后，上周市场似乎被政治危机所笼罩。欧元区政坛遇到多事之秋，默克尔一如预期赢得第三次连任，但面临着重大的组阁考验;意大利5名部长集体辞职，政局面临瘫痪风险。欧央行释放进一步宽松的信号，若有必要，将使用新一轮的LTRO，旨在将利率维持在当前或更低水平。本周欧央行利率决议以及会议后欧央行主席德拉吉的新闻发布会值得重点关注。在欧央行的口头干预下，欧元短期走势很可能堪忧。与之相反的是，英央行则表示排除进一步宽松的可能，引发了英镑的飙升。

上周美联储多位官员发表讲话，结果继续显示联储内部意见不一，QE缩减前景再度高悬。美国预算问题谈判陷入僵局，如果在10月1日之前两议员仍未达成一致意见，联邦政府将宣告关门。政府一旦关门，美国经济将 遭重创，美元下跌风险料加剧，目前美元指数命悬80.0一线。

展望本周，市场将迎来更大考验。需要关注的事件包括：美国两能否在未来24小时内达成共识避免政府关门;安倍晋三将于10月1日宣布上调消费税，同时还将出台一揽子经济刺激方案以抵消其对经济造成的初步冲击;但随着市场避险情绪的不断发酵，日元的避险属性料将受到追捧。同时，澳储行、日央行、欧央行将公布利率决议，目前市场普遍预期三大央行将按兵不动。另外，本周美联储官员将再次密集讲话，其中周三伯南克讲话最值得关注。经济数据方面，有中欧英美各国的PMI数据、日德失业率数据等;但最受瞩目的还是美国非农数据，这对我们了解美联储10月政策动向有重要的参考作用。

1. 德国8月实际零售销售，周一北京时间14：00

据德国联邦统计局的数据显示，德国7月实际零售销售月率意外下滑1.4%。年率增长2.3%，部分原因是相比去年，今年多了一天的商务活动。7月食品类销售月率增长5%，而非食品类销售月率仅增长0.2%。1-7月零售销售同比收缩0.1%。兴业预测，8月德国实际零售销售环比增长至0.8%，同比增长0.6%。

2. 欧元区9月消费者物价指数，周二北京时间17：00

因能源价格下跌，8月欧元区通胀放缓。据国家统计局的数据显示，欧元区8月消费者物价指数年率从1.6%降至1.3%，符合预期。8月欧元区消费者物价指数月率增长0.1%，核心消费者物价指数年率增长1.1%。NordLB的经济学家Jens Kramer表示，此时没有必要对通胀前景感到忧虑。预计欧央行的通胀率仍维持在1.5%附近，在我们看来，欧央行也将坚持秉承其宽松货币政策的立场。兴业预测，9月该指数将降至1.2%。

3. 日本8月失业率，周二北京时间07：30

日本一直以世界上失业率最低的国家而自诩，若考虑地理位置及人口因素，它还会这样吗?求职人数持续上升，失业人员自2009年中期开始一直减少。另一份报告显示，8月日本消费者物价指数年率下降0.3%。官方数据显示日本经济正在复苏。一直以来的通货紧缩可能给日央行进一步采取宽松货币政策带来压力。兴业预测，8月日本失业率将保持不变在3.8%。

4. 中国9月制造业采购经理人指数，周二北京时间9：00

8月中国制造业表现强劲，其中制造业采购经理人指数刷新3年来最大涨幅，因国内外需求上升支撑了这个世界第二大经济体的经济复苏。官方数据显示，8月官方制造业采购经理人指数升至16个月高位，为51。8月汇丰制造业采购经理人指数从47.7上升至50.1，创自2010年来最大涨幅。指数超过50表明制造业有所扩张。美洲银行大中华区首席经济学家卢婷对其数据评论道，“因新增出口订单，中国经济的复苏主要受惠于国内外的需求上升。”兴业预测，9月制造业采购经理人指数将持续上升至51.5。

5. 德国9月失业人数变化，周二北京时间15：55

8月德国失业率意外升高，为3个月来首次上升，通胀减缓预示德国经济在二季度增长后开始疲软。据德国联邦劳工局称，经季节性调整，失业人数增加0.7万，至295万人。经济学家此前预测减少0.5万人。经季节性调整后，8月德国失业率仍为6.8%，接近20年低位。8月德国消费者物价指数同比增长1.6%，环比增长1.9%。有些公司仍在裁员，因欧元区从经济衰退中复苏仍有一定的困难。兴业预测，9月德国失业人数将减少0.5万。

6. 美国9月ISM制造业采购经理人指数，周二北京时间22：00

8月美国制造业企业以逾两年来最快速度扩张。据Tempe机构称，8月美国ISM指数由7月的55.4升至55.7，为2011年6月以来最高。指数超过50意味着更多制造业企业生产扩张。经济学家预测该指数为54。美国重振全球制造业复苏状态，因中国及欧洲的经济情况有所改善。美国对汽车的需求促使汽车公司如福特汽车公司扩大生产，建筑业的大幅增长也提振了建筑材料、电器及家用家具需求。兴业预测，9月ISM制造业指数将持续上升至55.8。

7. 欧央行公布利率决议，周三北京时间19：45

基于经济数据及货币政策的分析，欧央行于9月5日(上次的利率决议)维持其基准利率不变。本周三欧央行将公布10月的利率决议，近期的经济数据及信息使市场预测欧央行将继续按兵不动。中期内欧元区潜在的物价压力预计仍受到抑制。货币及信贷增长动能继续减弱。欧元区通胀预期仍将保持在低水平，但中期有望接近2%。同时，欧元区二季度实际GDP自连续6个季度出现负增长后首次上涨以及8月消费者信心指数上涨确认了欧元区经济逐步改善的预期。兴业预测，本次利率决议将维持其基准利率不变。

8. 美国失业金申请人数，周四北京时间20：30

过去两周美国失业金申请人数意外下降，预示劳动力市场持续好转提振了消费者信心。据美国劳工部称，截至9月21日当周，失业金申请人数减少0.5万至30.5万人，为2007年来的最低水平。尽管美国预算问题仍悬而未决，裁员人数减少表明雇主对销售将企稳并帮助提振经济增长的信心升温。同时，较高借贷成本可能对公司扩张及约占GDP总量70%的家庭消费支出带来威胁。过去两周失业金申请人数刷新自2007年来的最低水平，其中不包括9月6日当周，因计算机系统升级问题致使当周数据失真。兴业预测，9月28日当周的初请失业金人数将小幅上升，为31.5万。

9. 日本央行公布利率决议，周五北京时间11：00

从近期的调查及报告中，市场预期日本今年三季度经济增长2.6%，低于前值修正值3%。前值被修正表明日本经济的分项指标中还不足以稳定到令日本经济稳步扩张。即便如此，日本经济今年仍连续第三个季度扩张，且7月通胀以自2008年来最快速度扩张，大部分原因是由于进口能源成本增加。预计日央行将维持其货币政策不变，避免进一步扩大4月开始执行的宽松货币政策的规模。兴业预测，此次利率会议日本央行将维持其利率不变。

10. 美国非农就业报告，周五北京时间20：30

本周市场最有力的数据将是美国非农就业数据。8月非农新增就业人数不及预期，失业率也意外下滑，因很多人放弃求职。美国劳工部的数据显示，美国8月新增非农就业由7月下修的10.4万人增长至16.9万人，不及预期。失业率下降7.3%，创自2008年12月来的最低水平。兴业预测，9月非农就业人数将持续增加16.9万人。