在2012年9月14日凌晨零时30分，美国联邦储备委员会在结束货币政策例会后宣布，出台第三轮量化宽松政策，并且美联储宣布维持0-0.25%的超低利率不变；每月采购400亿美元的抵押贷款支持证券；现有扭曲操作等维持不变。在前两轮QE中，美联储已采购了价值2.3万亿美元的国债和MBS.

　　事隔一年，我们惊喜的发现美联储实施第三轮宽松政策后，美国的就业情况大幅改善，并且处于一个稳中有升的局面，在今年2月份的时候非农就业人口甚至达到了增加33.2万的数量。从失业率角度看，从今年1月份开始失业率一直处于下降走势，并且在本月的数据中创出创2008年12月以来最低.

　　在这样的背景下，伯南克于 6 月议息会议后的新闻发布会上称，如果经济能够如预测中那样改善，美联储可能会从 2013 年晚些时候开始逐渐减少每个月 850 亿美元的资产采购规模，并在 2014 年年中的时候完全结束这个量化宽松项目。

　　我们做以下简单的计算：若美联储于 9 月议息会议上开始缩减 QE 规模，则截至2014 年 6 月，美联储平均每月将缩减 100 亿美元资产购买规模；但若美联储于 12月开始缩减 QE 规模，则截至 2014 年 6 月，美联储平均每月则需削减 150 亿美元资产购买规模。当然我们不排除美联储选择市场关注较少的 10 月会议上开始缩减 QE规模。但从最近追踪的 7、8 月美经济数据来看，美第三季度 GDP 数据不容乐观，10月会议上开始缩减 QE 的概率相对小于 9 月和 12 月。

　　我们则坚持着几个月以来一直的观点，9月调整QE可能仍较大，有60%，且最好如此，QE紧缩问题再拖下去对于经济始终是压制的，因此，不如赶紧作出些举动。

　　所以就目前市场而言，可能存在3个不同的削减方式：

　　1。平稳性QE

　　9月的紧缩很大可能只是象征性紧缩，即100亿美元以下，并在观察市场反应后再进行跟进，留下美联储反应余地。美联储将会着重强调前瞻性指导的以减轻退出政策对市场的影响。

　　2.激进放缓QE

　　这种情境可能分两种形式，一是减少购买的规模超过150亿美元，二是用激进的前瞻言辞表述未来的放缓计划。

　　伯南克和其他高官可能考虑，赶在明年年初美联储理事会大洗牌以前加快放缓速度。

　　所以无论本次会议中美联储削减削减规模是哪个方式，作为贵金属市场都将作出较为明显的反应。当美联储作出试探性的减少规模100亿美元的时候，那么由于本周市场已经接受这样的预期，贵金属也提前一周出现了下挫走势，那么这样的利空消息将马上消化，贵金属将出现探底回升走势的可能性更大。而一旦美联储宣布每月开始削减规模达到150亿美元以上时，那么首先市场将以快速下行的走势来迎接这样的消息，并且接下来的1周内都将去消化利空，并且非常可能伴随着回调进一步考验8月起涨点1274美元的位置。

　　接下来我们用技术分析来研判下一旦削减QE后的运行路线。从黄金8小时图中我们可以看出，黄金处于下降通道阶段，短期跌势并未走完，震荡指标中MTM超卖严重，CR能量指标接近触底，预计凌晨公布保守型削减规模后快速走低后形成底背离看涨形态，那么有利空出尽是利好的可能性，而一旦超出市场预期规模，那么现货黄金跌破1300美元后重新测试黄金分割38.2% 1274美元支撑状况。从现货白银分析来看，自从日线创出25.1美元反弹新高后，短期走势震荡下挫，短期已经回调至周线50%的黄金分割线一带。由于现货白银以跟随黄金走势为主，所以一旦利空，现货白银将重新测试20.9以及8月突破点20.6美元一带支撑，此一带均是较好的中线入场做多位置。(来源:盛世黄金) [点击查看原文]