牵动全球市场神经的，莫过于美联储9月17-18日举行的货币政策会议。非农报告令人失望，但似乎难阻美联储削减QE的预期。不过，为迎战关键一刻，你需要知道市场焦点如何切换；美联储决议前，还有哪些数据容易触动市场神经。本文从“七大维度”提醒投资者注意事项。

　　一、非农虽“弱”，美联储削减QE预期未消

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　　二、沟通中断期开启

　　☆ FOMC会议前的沟通中断期从周一(9月9日)晚12点开始生效。周一白天是美联储决策者发表公开言论的最后机会。

　　☆ 旧金山联储主席威廉姆斯当地时间9月9日白天称，他尚未决定在下周的美联储会议上是否支持缩减当前QE规模。

　　☆ 如果此后十天要公开讲话，他们应该会避免谈到货币政策。

　　三、FOMC会前“闭门会议”(9月16日)

　　☆ 美联储理事将在FOMC会议召开前举行闭门会议，讨论利率政策，上午一直讨论到中午。

　　☆ 从2010年2月起，贴现率一直维持在75基点，美联储也不可能上调，以免引起外界产生任何货币收紧的感觉。

　　☆ 预计堪萨斯城与费城联储主席都将提出要求加息25个基点，让利率回归正常，回到金融危机前的100基点。

　　四、FOMC迎来“大换血”

　　☆ 美联储FOMC理事杜克(Elizabeth Duke) 8月30日已离职，理事会将出现一个空缺。

　　☆ 另一位理事拉斯金(Sarah Bloom Raskin)也可能在那之后不久卸下职位，因为届时她将被提名为美国财政部副部长，开始进入确认认命的流程。

　　☆ 而且，为了避免她目前和今后的角色发生任何冲突，很可能她会放弃下次(9月)FOMC会议的投票权，或许就不出席会议。

　　☆ 预计今后几周，美国总统奥巴马就会宣布美联储主席伯南克将要离任，并公布获得提名的继任者。

　　五、美联储9月决议“日程安排”

　　☆ FOMC会议将连开两天(9月17-18日)，讨论内容包括更新美联储经济预期。

　　☆ FOMC决议声明及经济预估，将在北京时间周四(9月19日)凌晨02:00出炉；

　　☆ 伯南克新闻发布会，将在决议声明半小时后的02:30举行。

　　☆ 预计FOMC将宣布希望放缓QE步伐。若真这样宣布，伯南克就会列出让FOMC如此决定的经济数据进展，重申可能加快结束QE3的指引。

　　☆ 预计伯南克将重申货币政策仍然宽松，资产负债表规模将继续提供支持，任何提高美联储目标基金利率(0-0.25%)的行动都还遥远。

　　☆ 这一预测结果的先决条件是，经济数据要同时满足，持续增长符合下半年经济回升的预期、通胀稳定在上半年的低水平。

　　六、决议前关注数据

　　9月11日本周三

　　22:00 美国7月批发库存月率，前值-0.2%，预期+0.3%

　　提醒：库存是GDP变动中一个关键的组成部分。美国商务部8月13日公布数据显示，美国6月商业库存月率持平，非汽车企业削减存货补充，可能会冲击到美国第二季度GDP.

　　9月12日本周四

　　20:30 美国9月7日当周初请失业金人数，前值32.3万

　　提醒：初请失业金是“小非农”指标，因而一贯受市场关注，特别是8月非农报告意外疲软的情况下，市场将对美国疲软就业数据愈发敏感。自7月底以来美国周初请失业金人数基本维持在33万低位附近。

　　9月13日本周五

　　20:30 美国8月零售销售月率，前值+0.2%，预期+0.3%

　　21:55 美国9月密歇根大学消费者信心指数初值，前值82.1

　　提醒：1) 8月的零售与食品销售数据将纳入FOMC的评估经济环境范畴，属于第三季度的进展。这类数据7月的表现令人失望，但学生返校后强劲的销售业绩和夏季库存清仓可能让第三季度的消费者支出前景更好。2) 消费者信心指数是消费者支出的领先指标，占经济活动中大部分。密歇根大学消费者信心指数与消费者支出之间的相关性更为密切，因而该数据一贯受到市场密切关注。

　　9月16日星期一

　　21:00 美国7月国际资本净流入，前值-190亿美元

　　21:15 美国8月工业产出月率，前值持平

　　提醒：1) 美国国际资本流动数据能够反映当月市场对美国资产及经济前景看法，因而也是重点关注数据。2)工业产出是衡量制造业、矿业与公共事业的实质产出重要的经济指标，工作生产指数是反应一个国家经济周期变化的主要标志，是经济健康状况的领先指标，生产对商业周期的起伏反应迅速，并与消费者支出、就业等诸多行业关系密切。

　　9月17日星期二

　　20:30 美国8月未季调核心CPI年率，前值+1.7%

　　22:00 美国9月NAHB房产市场指数，前值59

　　提醒：1) CPI虽然不是美联储首要参考数据，但也是美联储设定政策门槛的要素之一。

　　2)9月NAHB/富国房产市场指数，它将释放信号，显示房产市场是否处于进一步好转的正轨。3) 7月CPI继续显示通胀形势稳定，而8月NAHB指数表明房产市场延续上行势头。

　　9月18日星期三

　　20:30 美国8月新屋开工总数年化，前值89.6万户

　　20:30 美国8月营建许可总数，前值94.3万户

　　提醒：1) 新屋开工，用以衡量私有住屋破土动工的数目，以及在三、四个月后也将化身为新屋开工之营建许可数目的变化，是经济健康与否的领先指标，因其有广泛的影响。例如，为建筑工人及检查人员提供就业岗位，并且建筑商提供不同的建筑服务。2) 营建许可指建筑项目开工前，需获得有关部门的许可；只有获得了许可，才可开工建设。营建许可是一项领先指标，预示未来房地产建筑行业的运行方向。若营建许可增加，预示未来房产市场活跃。

　　七、“沟通中断期”结束

　　9月19日星期四

　　从FOMC会议结束的午夜时起，美联储决策者的沟通中断期结束。

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