9月向来是股市表现最差的月份，德意志银行表示，现在市场的波动性有所回升，公司债券的发行也有所放缓。未来几周之内有一些潜在的风险，可能会导致市场波动性的进一步扩大。

　　下图中，德意志银行总结了目前全球的七大风险：

　　1)最脆弱的五个新兴市场国家(印度、印尼、土耳其、巴西和南非)可能会在美联储放缓QE、资本外流加剧等环境下变得愈发脆弱；

　　2)央行的前瞻指引可能无法长期保持低利率；

　　3)美国消费者可能面临能源价格上涨、抵押贷款利率上涨等问题；

　　4)美国在10月触及债务上限之前的预算问题也是一大风险；

　　5)美联储新一任主席提名也有可能对市场产生影响；

　　6)德国将于9月22日举行大选，有可能不能够明确产生一个联合政府；

　　7)中东方面，叙利亚危机有持续扩大的可能性，冲突还有可能蔓延至埃及。

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　　以下是来自德意志银行的解释：

　　1)在美联储缩减QE规模以及新兴市场资本外流加剧的环境中，新兴市场的经济可能变得越来越脆弱。

　　随着美国国债收益率的上涨，新兴市场的货币、股票遭到了大规模抛售，资本外流现象不断升级。此前，在全球央行大规模宽松的环境下，新兴市场迎来了大量涌入的资本。但是，随着发达国家经济的复苏以及本国经济基本面的趋弱，新兴市场出现了资本外流现象。

　　今年5月1日以来，新兴市场货币总体下跌了5.3%。

　　一些新兴市场国家已经出现经常账户赤字。土耳其、印度、巴西和南非都出现了两位数的百分比下跌。投资者对新兴市场的抛售导致了经济严重放缓，但目前还未引发崩溃。

　　2)央行的前瞻指引可能无法在更长的时间内保持利率在低水平。

　　目前来看，欧、英、美央行推出进一步QE的可能性非常有限，更多地开始采用前瞻指引的方式作为压低利率、提供刺激的方式。

　　然而，随着经济数据的好转，市场越来越多地忽视前瞻指引的作用，开始押注利率走高。如果前瞻指引不能够奏效，那么债券收益率的上涨有可能会经济复苏造成冲击。

　　3)由于能源成本上升，抵押贷款利率上涨，美国消费者可能会承受更多的压力。

　　油价和抵押贷款利率的上涨，是美国消费者所面临的两个主要风险。

　　过去3个月内，油价上涨15%，汽油价格也因此承受上行压力。而值得注意的是，汽油价格上涨1%，就意味着美国年度家庭消费会减少10亿美元。

　　此外，美联储放缓QE的预期促使抵押贷款利率上涨，也有可能对房地产市场的复苏构成阻力。

　　4) 美国预算谈判遭遇政治僵局，10月中旬即将触及的债务上限可能会引发市场动荡。

　　美国国会需要做出两个决定，这两个决定的结果可能会引发市场波动，一个是是否从10月1日开始为政府提供融资，另一个是是否在10月中旬之前上调债务上限。回顾2011年那次债务上限风波，相信投资者都不会忘记市场的急剧下挫以及因此引发的降级。

　　但德意志银行预计这一次并不会出现类似2011年8月那样的市场反应。

　　5)美联储新任主席提名也将对市场造成影响，不同的候选人在风格和政策立场方面都有很大区别，这一点市场绝不会视而不见。

　　目前最有可能被提名的两个人选是前美国财长萨默斯和现任美联储副主席耶伦，近两个月，萨默斯的提名几率激增，远远超过的耶伦。

　　耶伦的立场看上去要比萨默斯更偏鸽派。两人都是凯恩斯主义者，相信政府应该做出必要行动来刺激需求；两人也都关心美联储对于促进就业和保持低利率的使命。

　　然而也有很多经济学家和分析师认为萨默斯如果当选将是一场灾难，他的批评者认为他在金融监管方面缺乏能力，与华尔街的亲密关系也成了萨默斯颇具争议的特点，此外，在国会也很。难得到认可。

　　而反对耶伦的人士则认为，耶伦对于通胀问题的关注不够，行事也过于谨慎，但在风格上来讲，耶伦能够更好地与市场进行沟通

　　6)虽然9月德国大选默克尔继任没有太多悬念，但是联合政府的格局有可能发生改变。

　　德国大选将于9月22日举行。目前60%的德国选民支持默克尔，30%支持反对派Steinbruck.

　　然而默克尔执政联合党派有可能改变，CDU/FDP的联合执政形式有可能不会获得大多数席位。

　　但是，无论执政格局如何变化，德国对于欧元区危机的立场不会发生太大变化。

　　7)中东的危机有可能升级，从而对油价、通胀和经济增长造成冲击。

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