作为避险品种的黄金，近日其价格亦开始暴涨暴跌。由于美联储主席伯南克讲话降低QE3预期，周三纽约黄金期货价格大跌4.3％，收1711美元。而之前，欧洲央行即将启动第二轮长期再融资操作（LTRO），又使得现货黄金在周二（2月28日）显著收高。

黄金的走势直接与美元指数挂钩。近期美国多项经济数据显示美经济复苏良好，因此QE3预期降低，这又一次改变全球对流动性的预期，使得资金流出黄金。

据日前发布的2月密歇根消费者信心显示，该指数终值上修至75.3而上月该数值为75.0，这排除了市场对于美国消费者信心下降的忧虑。另一方面，美国2月芝加哥采购经理人指数（PMI）为64.0，为2011年4月来最高。同时，美国商务部周三公布的美国第四季国内生产总值（GDP）环比年率修正为增长3.0％，预估为增长2.8％……分析人士认为，这些指数都说明美国经济恢复得不错，并且正在向金融危机之前的平均水平靠近。

美国经济数据向好，以及伯南克的证词暗示美联储短期内不会推出更多量化宽松措施，这是资金抛售黄金的关键。但问题是，现在欧债央行将启动第二轮长期再融资操作，市场风险偏好改善，又让现货黄金在周二（2月28日）显著收高。因此，判断未来黄金的价格应该不会像去年那样大涨，而将呈现出震荡波动的走势。

市场预期欧洲央行第二轮长期再融资操作规模为4700亿欧元，而早在去年12月21日，欧洲央行向523家欧元区银行提供了包括约2130亿欧元流动性。

一方面，欧洲央行第二轮净投放的流动性为4700亿欧元，这对黄金有刺激作用。另一方面，目前欧盟最大的问题依旧是欧债问题，尤其以希腊、爱尔兰等国家为典型，因此如果欧债问题再次发作，市场对于流动性的需求降低，因此抛货币买入黄金也刺进黄金价格的上涨。短期看，黄金价格目前处于1700-1800美元震荡区间的上沿，未来黄金价格受消息面的刺激会更大。

尽管短期黄金价格受到消息面因素的主导，出现暴涨暴跌的情况，但黄金中长期上涨趋势是确定的。特别是希腊的破产危机暂时得以解决是以投放大量欧元流动性为代价，欧美和中国都在靠宽松政策促进经济增长，因此在流动性和避险需求两大作用支持下，黄金价格中长期上涨趋势确定。

从全球范围看，世界经济疲弱，货币扩张和流动性宽松趋势仍未改变。同时近期海湾局势持续紧张、油价屡创危机后新高，黄金的避险与货币属性得到彰显。

不过，中信建投宏观分析师周金涛认为，尽管欧洲面临债务问题，但欧洲经济已进入黎明前的黑暗，复苏动力隐约可见。如果按照美林投资时钟理论中对经济运行四个阶段的划分，那么从欧洲的经济增长、工业生产指数、失业率以及通货膨胀等指标的变化趋势综合判断，当前的欧洲经济正处于最差的衰退阶段。而一旦经济走好，那么黄金价格恐不会像去年那样暴涨。