暴跌背后的两大推手

国际黄金、白银周三双双大幅下挫，其中，COMEX黄金期货4月合约单日跌幅达4.31％，盘中最低至1688.5美元/盎司；5月白银期货合约跌6.89％，二者皆创下2011年12月15日以来的最大单日跌幅。

黄金分析师谭水梅认为，金银价格大跌主要有两大原因：一是随着欧洲央行推出第二轮LTRO，规模高达5295亿欧元，超出市场预期的5000亿欧元，这不仅意味着欧洲近800家银行在2014年前的流动性问题得以解决，还意味着整个欧元区将面临极高的通胀压力，毕竟经过两轮的LTRO操作，欧洲央行变相推出宽松货币政策，向市场投入近1万亿欧元，接近于美国2008年底所推行的第一轮QE货币政策。此消息尽管对解决欧债危机确实有极大的积极作用，但货币政策宽松的最终结果同时也冲淡了其正面效应，从而导致欧元盘中暴跌100余点。此后，葡萄牙十年期国债收益率飙升，使之前有所缓和的风险偏好情绪再次受到打压，导致资金大幅抽离；二是美联储主席伯南克在国会证词上的讲话也没有给市场传递任何关于第三轮宽松货币政策的信号，美元指数盘中大幅走高，也对金银形成很大压制。

“市场存在误区，认为LTRO2会刺激金价上行。”黄金资深研究员肖磊指出，上述判断成立的逻辑是基于全球经济悲观的预期，然而近期美国经济数据向好，欧洲市场在LTRO的刺激下担忧减弱，说明全球风险情绪在下降，进而导致黄金投资需求减少。从行情上看，贵金属中的黄金白银跌幅最大，而铂金、钯金、原油等非常抗跌，也从侧面说明目前的金银市场吸纳了不少短线投机资金，而铂金和钯金市场更多的是长线买盘。

纽约期金史上最大跌幅出现于2011年8月24日，当时的主力4月合约跌幅达7.59％；白银期价最大跌幅则出现于2011年9月23日，为17.76％。

有望重启升势

金银携手暴跌对空头打击沉重，不过看空观点并没有因此占据上风。虽然市场对金价短期调整的预期强烈，但分析人士对金价最终回升并没有多少怀疑。

世元金行杨涛分析，周三纽约期金急剧下跌中成交量放大接近一倍，在前期放量上涨之后紧接着天量回调，说明近期做多盘几乎被市场一举吃掉，如果没有多单持续进场，那么反弹空间将非常有限，很有可能在1720美元附近震荡整理。相对而言，期银主力换月基本结束，成交量维持高位，说明在目前的点位多空动能基本维持平衡。不过从资金面看，全球最大的黄金ETFSpdr继续逆势加仓，自2月16号以来已经连续加仓黄金15.42吨，续创持仓记录；白银ETFSilver则已累计加仓约170吨，这表明基金对后市继续上涨的看法未变。“金银下跌很可能是市场情绪带动的突发事件，并不能说明原有的上涨趋势已经改变。”

尽管对于金银的长期涨势看好，但谭水梅认为短期并不乐观。一方面是欧元近期有调整要求，另一方面美元指数已有筑底成功的迹象，尤其是下周五非农就业数据好于市场预期的概率极大，将再次提振美元指数，从而打压金银走势。

肖磊也认为，后市金价走向取决于美国经济复苏状况，如果美国股票市场因经济数据利好而拉升，黄金将承受很大压力，并可能迎来一个整固期。“但如果利好数据不可持续，资金没有地方可去，全球低利率状况又难以改变，金价涨势还会卷土重来。”

在3月1日的电子盘交易中，纽约金银期价双双于底部回升。截至北京时间18:40,4月黄金期货合约涨0.42％至1718.5美元/盎司，5月期银涨0.11％至38.86美元/盎司