『摸金客』何谓天通金的（OTC）做市商制度？

做市商制度，是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度，一般为柜台交易市场所采用，由具备一定实力和信誉的法人充当做市商，不断地向投资者提供买卖价格，并按照提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差实现一定利润。
　　
　　简单地将做市商也称庄家制度或造市制度，具有活跃市场、稳定市场的功能，依靠公开、有序、竞争性的报价驱动机制，实行双向叫价，保证证券交易的规范和效率。美国的“全美证券协会自动报价系统”，简称纳斯达克，实行的就是这种制度。纳斯达克拥有的坐席商达到5000个，平均13个做市商交易一家股票，纳斯达克30年的发展和这种做市商制度密不可分。
　　
　　那么我们的国内黄金市场到底有没有建立OTC的需求呢？
　　
　　首先，中国是黄金生产和消费大国，作为国际黄金市场真正的中坚力量，居然没有定价话语权？为什么价格让人家说了算？就是因为你的市场没有与国际市场打通，你的价格驱动受限于封闭的市场，也就失去了左右国际市场价格的能力。建立OTC市场体系，可以充分吸纳国内黄金投资需求，以培养足够大的市场规模、培养足够强的国内做市商群体，才有能力抗衡黄金市场全面对外开放后的国际竞争。
　　
　　其次，国家有关部门对于市场上现有境外机构和各种不规范的黄金公司大肆招揽国内投资者“炒金”并未明确立法禁止，打击力度也只限于几家嚗出了问题的企业，现在中国又何止几百上千个“联泰”、“世纪”？与其说是“管不了”，不如说成“纵容”。事实的不作为，造成黄金市场鱼龙混杂，投资者得不到保护，正规市场份额被瓜分甚至造成大量国内资本外流。那么既然不能有效禁止其现实存在，与其坐视这些市场成份干扰市场，不如加以引导和规范。
　　
　　再者，建立自己的OTC市场，不仅从结构体系上完善了国内黄金市场，更有助于筛选和整合国内市场资源、帮助有实力的做市商做大做强，活跃金融投资市场，促进资本再生，创造更多的税收和就业机会，这也是有利于民生和发展的大计。
　　
　　因此，引入OTC市场和做市商制度，不仅符合市场需求，而且是我国现代黄金市场建设的一剂良方。
　　
　　市场的形成离不开组织者、参与者和管理者，OTC的引入和制度搭建并无太大难度，难就难在市场监管。黄金市场和其它金融商品市场一样，对于开展OTC和做市商机制的可行性研究始终充满了犹疑和矛盾。既然都能看到它的优势和发展的必要，为什么落定政策和部署实施就那么难呢？迈出这一步确实要有足够的信心和勇气。
　　
　　国内黄金市场建立OTC是否可行？取决于市场决策者对于可能出现的问题和风险有无应对和管控能力，而这些可能的问题和风险又来自于OTC和做市商制度本身的特点。
　　
　　一是场外交易的分散性和无组织性。OTC多为非集中市场，交易灵活但各自分散，没有统一的交易时间、交易规则和交易秩序，各自独立的做市商分别通过电话和网络进行联系和交易。各自为战的市场难以实施有效监管，目前我国场外黄金市场就是处于这样一种初级形态。
　　
　　从整合和监管的角度，我们完全可以通过建立以OTC为机制的交易所，主动组织具备资质的做市商、建立统一的市场和交易规则，将无序变为有序。
　　
　　二是场外交易的开放性和议价机制。OTC市场是任何投资者都能进入的开放式市场，采用自营制交易方式，投资者买卖无需通过经纪人，而是与做市商进行一对一的直接交易。交易价格不是以拍卖的方式竞价确定的，而是由做市商同时挂出同种商品的买进价与卖出价，并根据投资人是否接受加以调整而形成的。
　　
　　这种交易机制下，做市商既是最终的买方，也是最终的卖方。做市商作为客户唯一的交易对手，必须对客户的盈亏全部负责。如果有10个客户做多，10个客户做空，那么直接将亏损客户的钱给赚钱的客户就可以；可是现在如果有100个客户做多，只有10个客户做空，那么盘面上就会出现大量多头头寸，是否将这部分多头头寸对冲掉，就成了一个必须要面对的问题。正确的操作是，做市商必须到比他更大的、或者开设同类产品的交易所中，将自己多余的头寸转嫁出去，维持自己盘面的平衡。
　　
　　对冲机制是做市商进行风险控制的基本方式，而有些公司未设对冲通道或不规范操作，与客户形成对赌的关系，甚至操纵盘面，形成巨大风险。一旦出现问题，公司就把责任和经济损失推给投资者，自己卷钱潜逃。更多的机构根本不具备做市商的条件，资金实力和商品库存远远达不到做市的能力，自己购买一个交易系统就招揽客户进行交易。这些问题已经在国内初级的场外黄金市场上现实存在且未得到有效防控。
　　
　　建立OTC交易所，在严格的做市商准入制度和风控规则下规范市场运营，通过正规渠道导流封杀地下市场的生存空间，可以有效防止做市商因风险控制体系不完善、自律能力差给投资者带来更大的风险。同时，参照国际成熟OTC市场的管理经验，在资金安全、风险披露和保护投资者权益方面建立多层次的监管体系，构建一种交易所行业自律性的监管模式，也是解决监管难题的一个基本方向。
　　
　　因此，我国黄金市场完全有必要也有能力进行OTC市场的引入和尝试，不能因噎废食，通过监管下的市场实践去发现问题、解决问题，从而制定相应的行业法规和监管机制。推进OTC机制的交易所试点运行，尽快实施市场完善战略，是促进黄金市场走向国际化、赢得定价自主权的必由之路。
　　
　　近来广受投资者关注的天通金，天通银正是采用了做市商制度。如需了解更多天通金银知识，可在线联系摸金客：2420八七9412！天津贵金属交易所现是国内唯一家采取做市商模式（英文简写OTC）的交易黄金，白银等贵金属交易市场是经国家批准的，并由第三方银行托管资金确保客户资金的安全性，现合作银行有交通银行、光大银行及农业银，同上海黄金交易所是一样性质的。天津贵金属交易所（“天交所”）在交易上弥补了上交所的一些机制上不足，天交所交易机制：24小时交易的、即时成交、无涨跌停板、做市商机制。