习惯做多的老杨在这几年的黄金牛市里颇有斩获。然而，自国际金价9月6日攀至最高点1922.6美元之后就开始连日下跌，并带动上海期金从每克400元关口附近回落至340元一线，跌幅达一成半。手里拿着的多单刹那间化为烫手山芋，有死多头之称的他一如既往地选择了死扛，然而行情跳水的结果，最终却是让他爆仓出局。接受中国证券报（微博）记者采访时，老杨在电话那头的声音明显要比以往低落。

　　9月7日，老杨在1112合约调整至378元/克的时候进场做多，下了10手多单；9日，1112合约涨至388.31元/克，此次投资浮盈超10万元。一切似乎很顺利，老杨不禁暗自窃喜。

　　天有不测风云，国际金价9日晚大幅下挫，10日沪金1112合约已跌至378.59元/克，老杨眼睁睁地看着此次投资盈利缩水至5900元。基于对金价的长期看好，有点担心的他还是选择了继续留仓。16日，沪金1112合约跌至365.91元/克，其时浮亏已达12.09万元。

　　收到期货公司发出的风控警告，老杨仍不为所动——既没有减仓，也没有追加保证金，都到这份上了，还能跌到哪里去？

　　19日，沪金1112合约回升至377.95元/克，浮亏减至500元，老杨长舒了一口气，然而22日金价重归跌势，26日1112合约更是跌停，在当天的341.94元价位上，老杨账户已经亏损356820元。爆仓的命运，终于降临老杨身上。

　　陷入恐慌之中的老杨，当时还不知道自己正经历着一场盛极而衰的世纪大行情。以大家常看的纽约期金来看，自从2008年10月份681美元/盎司启动金融危机后的一波上涨行情以来，由前期的慢牛逐渐演绎成疯牛，连续突破多个重要的整数关口，在不到三年的时间内创出历史高点1922美元/盎司。然而，随着全球经济二次探底风险加剧，流动性的不足，尤其是市场预期美联储量化宽松政策落空使得金价开始跳水。其中，上周五（9月23日）纽约期金单日跌幅创5年来最大；全周跌幅8.56％，为1983年以来最大。

　　黄金牛市就这么远离投资者了吗？面对老杨的困惑，小程——来自某期货公司的一位资深研究员，却要乐观许多。他认为，9月份国际金价大幅下跌主要是由于欧洲银行业流动性紧张引发金融机构从金市中撤资所导致。由于美国经济继续萎靡，而美联储“扭转操作”压低长期国债收益率导致投资者无利可图，资金终究会回流到黄金这个最后的避风港。再考虑到亚洲和中东四季度将进入消费旺季，大跌之后的金价仍有回升潜力。

　　老杨的另一位朋友，某期货公司研究所的黄所长也认为，美元指数有望继续上行，使黄金部分承压。但这并不意味着金价开始进入下行通道，从K线形态上来分析，黄金2001年牛市启动以来所构成的上升通道依旧完好，再加上黄金基本面依然有着良好的支撑，“如果国际金价继续下行试探1450美元/盎司却未能成功，这将是一个非常不错的逢低补仓机会，届时金价将正式进入绝地反攻”。

　　上述理由让黄金死多老杨颇有知音之感。然而“小心行得万年船”，细心的老杨还发现，黄金市场资金面并没有明显的波动，以SPRD黄金基金持仓为例，8月31日是1230.8吨，到9月27日是1246.76吨，甚至还出现了增仓。一旦欧债危机风险得以缓解，市场流动性有望得到改善，金价未来仍有望看涨。

　　“没错，短线资金流出并不改黄金中长线的走势！”老杨计划着今后还要找准时机做一个黄金死多头。