近期国际黄金市场牵动着全球投资者的神经，第三季度刚过半，国际金价在

一个多月内每盎司暴涨400美元，令人不可思议地顶破每盎司1900美元“天花板

”，而后又突然向下狂泻，一日内狂挫100多美元。
　　
　　是谁导演了“疯狂的金子”？在全球资本涌入黄金之时，早有市场声音预见

金价将“见顶”，暴跌是否意味“拐点”临近？超过10年的黄金超级牛市将面临

怎样考验？
　　
　　创三年内最大跌幅
　　
　　今年上半年，金价很“温和”，整体涨幅5.5％；进入下半年，在欧美债务危

机轮番爆发的刺激下，金价开始飙升，从6月30日的每盎司1500美元起步，8月23

日国际金价已经历史性地涨破每盎司1900美元，50多天暴涨400多美元，涨幅达

27％；其中在8月里就上涨约300美元。
　　
　　正当市场纷纷预测，2011年8月有望创造29年来最大月度涨幅之时，黄金却

毫无征兆地迎来了3年内最大单日跌幅，在24日大幅下挫100多美元。
　　
　　24日，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月合约收于每盎司

1757.3美元，比前一交易日下跌104美元，跌幅达5.6％，为2008年3月以来的最大

单日跌幅。而国际现货黄金则更为激烈地下挫了150美元。恒泰大通黄金分析师

范祖盛认为，从大的经济形势来看，可能由于欧美股市全线上扬，市场风险偏好

有所改善，另外德国和中国制造业数据好于预期，缓和了人们对全球经济增长的

忧虑。
　　
　　即使经济数据有向好趋势，黄金市场也不至于反应如此强烈。市场人士认为

，真正导致金价暴跌的原因，还是资本的运作。市场中在金价连续上涨中获利颇

丰的ETF等多头机构锁定盈利，趁机大量平仓抛售，强力打压了金价。
　　
　　资本导演“疯狂金价”
　　
　　没有只涨不跌的市场，也没有只赚不赔的投资，即使以“保值”功能著称的

黄金亦是如此，而且疯狂暴涨就可能带来惨痛大跌。
　　
　　黄金业内资深专家刘山恩说，本轮黄金暴涨狂跌反映出目前黄金实际需求和

供求关系对金价产生的影响力越来越弱，而国际投机资本对金价的主导力越来越

明显。
　　
　　“当黄金作为一种投机品种，只有拉大价格波动空间，才能快速获利，所以

暴涨暴跌的行情可以理解，但本次下跌的深度确实出人意料，毕竟目前的经济基

本面还是有利于黄金。”刘山恩这样说。
　　
　　根据历史数据，黄金上一次疯狂地上涨出现在2007年9月至2008年3月，当时

金融危机初现，市场追求避险，一度将黄金价格自641.10美元推升至阶段性高位

1030.80美元，半年左右的时间涨幅达60％，但2008年10月黄金价格回落至最低

680.80美元，几乎回吐所有涨幅。由此可见，黄金大涨伴随大跌，国际投机资本

从中获利，也是一种市场规律。
　　
　　兴业银行黄金分析师蒋舒认为，从短期看，国际金价此轮狂涨至1900美元的

行情，是从1723美元左右开始起步的，实际上已经积累了大量获利了结需求，此

次大幅下挫也是这种技术性回调需求的集中释放。
　　
　　黄金牛市难言终结
　　
　　疯狂上涨的金价究竟有没有泡沫？这是一直纠结市场的问题。黄金已经历了

11年大牛市，7年间金价翻了两番多；近期在金价疯狂“盛宴”中，投资者并未

选择退出，而是更多资金涌入金市，有市场观点就认为，这已经是黄金将遭遇“

拐点”的征兆。
　　
　　多位业内专家均认为，黄金快速上涨可能蕴藏“泡沫”，但目前全球经济复

苏形势堪忧，通胀预期依然很强，加上美国滥发货币的趋势难以遏制，黄金作为

金融动荡中的“避风港”、通胀预期下的“硬通货”的地位，短期内没有理由被

动摇，此次金价暴跌主要是获利回吐盘被突然放大所引发的，支撑高金价的基本

面并没有明显改变。
　　
　　“黄金‘拐点’难以在近期出现，牛市也难言终结，因为金价走势是国际经

济基本面决定的。”大陆期货分析师施梁指出，欧、美债务危机目前并没有出现

趋好迹象，反而可能愈演愈烈；近期日本评级也被降低，预示着日元已经难以作

为避险资金的选择；全球股市整体调头向上的动能也不足；关键是全球货币体系

出现的问题没有好的解决方法，大量超发导致实际购买力降低的问题是症结，这

些因素短期内都无法撼动黄金的强势地位。
　　
　　黄金专家刘山恩提醒，虽然金价出现了罕见的大跌，但基本面依然支撑黄金

，投资者不必过于恐慌，但必须要保持良好的心态，控制好仓位，充分认识到金

价在快速突破历史高位的情况下，大涨大跌的极端行情随时可能出现，千万不要

抱着“赌”或者投机的心态投资黄金，“黄金虽然短期内还有赢利机遇，但一般

投资者还是应该立足通过长期持有，获得黄金的保值避险功能。”