凡眼看金：意大利不容小窥，欧元区再次陷入迷雾。

欧元区就像一座活火山，意大利就像里面的岩浆，在不断酝酿力量，随时准备爆发！做为欧元区第三大经济体，若意大利步上希腊后尘，对整个欧元区而言是相当不幸的，尤其是对欧元更是造成泰山压顶之势，这让欧盟领导人相当揪心。

昨日金融市场的剧烈动荡是对意大利主权危机隐忧的体现，对欧元汇率冲击甚大，兑美元暴跌愈240点。据悉，如果意大利需要国际金援，则去年设立的欧洲金融稳定机制可能需要增加至1.5万亿欧元。，欧元之父蒙代尔（Robert Mundell）发出警告称，意大利的政府债务总额达1.8万亿欧元，几乎是希腊的5倍，这才是市场值得关注的对象。

益华证券（Evolution Securities Ltd.）固定收益部主管Gary Jenkins指出，“上周以来，意大利股市及债市纷纷下挫，在10年期国债重挫之际，意大利国债收益率距离灾难爆发，仅差两个百分点左右。”

意大利基准10年期国债收益率6日收在5％以上，为2008年11月来首次；11日大涨30个基点至5.5％，创9年来新高。希腊、爱尔兰和葡萄牙在其10年期国债收益率突破7％后，全都被迫寻求国际援助。

据资料显示，意大利被卷入债务危机的根本原因，在于该国流通在外的债券高达1.6万亿欧元，负债水平高居全球第3，仅次于美国和日本。意大利国会议员力图在2014年前达成财政收支平衡目标，并计划在今年稍后推动400亿欧元的预算削减方案。

Eversheds董事长任金兹（Alan Jenkins）表示，“看看希腊、爱尔兰和葡萄牙的10年期国债收益率，便可回想起债券收益率失控的速度有多快。倘若我身为欧洲财长，距离灾难可能发生的情况只差两个百分点，就足以令我在夜里辗转反侧。”

希腊、爱尔兰和葡萄牙10年期国债收益率升破6％前，在5.5％-6％的区间平均停留43天，情况相当一致。接下来，这“欧猪三国”的国债收益率从6％突破6.5％公，耗时平均24天，之后更仅花平均15天的时间就升破7％大关，随后即开口要求欧盟及国际货币基金组织（IMF）金援。

任金兹表示，显然，在意大利10年期国债收益率到达7％前，还有一段距离的路要走。

此外，美国对冲基金积极做空意大利国债市场，该国国债信用违约掉期（CDS）骤升至历史纪录新高，同时将Markit iTraxx SovX西欧指数推向历史高峰。

根据数据供应商CMA报价，意大利CDS合约价激增28个基点，至279个基点；Markit iTraxx SovX西欧指数则攀升20个基点，为创纪录的276个基点。前述数字升高显示投资者对意大利债券信用的担忧。此外，意大利和德国10年期国债收益率差11日攀升23个基点，达267个基点，为欧元问世以来的新高。

伦敦杰富瑞国际（Jefferies International Ltd.）经济学家David Owen表示，“市场关注焦点落在意大利和西班牙，两者若沦陷将大到难以挽救。值得留意的是，这两国的银行体系环环相扣，而法国银行业在西班牙与意大利的投资甚深。”

据欧盟统计局（Eurostat）的资料，意大利负债相当于该国2.1万亿美元国内生产总值（GDP）的119％左右，而财政赤字却仅占GDP的4.6％，反观法国为7％，西班牙更达9.2％。同时，意大利今年第一季度经济增长率为1％，在欧洲各大经济体国家中倒数第二。

正值外界揣测意大利将被欧债野火吞噬之际，欧元区财长今天将继续在比利时首都布鲁塞尔召开会议。任金兹表示，“综合意大利情势考虑，如果我今天列席欧元区财长会议，欧洲共同债券发行便会成为讨论议题。市场局势将使这场会议更具紧迫性。”

意大利恐爆发主权债务危机的忧虑情绪令市场信心受挫，全球股市普遍下挫，风险资产价格遭遇投资者抛售，瑞郎、日元、美元及黄金等避险资产大受投资者追捧。欧元/美元接连败退，汇价先后失守1.4200、1.4100及1.4000关口。

渣打银行驻纽约区域研究主管David Mann表示，“欧债危机原先一直都是造成投资者在上半年积极抢抱欧元的关键因素，但始终看不见欧元回升。欧债危机亦将在下半年扮演日益重要的角色。”

美国银行（Bank of America Corp.）驻纽约的G10汇率策略部主管Paresh Upadhyaya表示，“我们将把焦点放在几个欧元区针对希腊问题的会议上，并注意有关意大利的评论或头条新闻上。”

Upadhyaya指出，“担心意大利情势是更大一个忧虑。我很惊讶为什么市场跳过西班牙，直接将焦点转向意大利。”