行情回顾

美国方面

上周数据显示，美国4月密歇根大学消费者信心指数好于预期，纽约联储4月制造业指数创一年来最快增速，3月工业产出连续第五个月上升，3月零售销售连续九个月上升；2月贸易赤字收窄至457.6亿美元。另外，作为近期美联储关于是否需收紧货币策的争论焦点，美国3月CPI年率升幅创09年12月来最大，但核心通胀依然和，年率上升1.2％，依然仍远低于美联储设定的2.0％的目标水平。显示美联储将继续维持宽松货币策。而欧元区和英国通胀依然高企，从而强化了对美联储紧缩步伐将落后于欧元区等其他发达国家，预示利差因素将继续拖累美元。

美联储副主席耶伦周一表示，由于失业率过高以及基本通胀过低，宽松的货币策立场仍然是合适的，美联储会如期完成6,000亿美元的购债计划，市场有关联储可能收紧货币策的推测是不成熟的。美联储（FED）理事塔鲁洛周四表示，核心通胀数据是引导美国物价的重要指标，基于美国核心通胀数据并未出现明显失控，美联储并不用急于采取加息等紧缩货币策。美国芝加哥联储主席埃文斯周五表示，因尚未实现通胀和就业目标，美联储需要维持其宽松货币策。以美联储主席伯南克、副主席耶伦、纽约联储主席杜德利为首的实权派，极力主张继续维持宽松策，因通胀依然和，且为面临风险。这一阵营还包括美联储理事塔鲁洛、明尼阿波利斯联储主席柯薛拉科塔、芝加哥联储主席埃文斯，以及今年无投票权的亚特兰大联储主席洛克哈特、里奇蒙德联储主席莱克、克利夫兰联储主席皮纳尔托三人。

财部周二（12日）公布的数据显示，美国府3月财赤字高达1880亿美元，高于去年同期水平，目前正朝年度预算赤字的空前纪录迈进。12日，美元汇率大幅下挫，美元指数刷新16个月低点至74.71水平。在总负债突破14万亿美元法定上限的阴影笼罩下，下个月或将遭遇另一波财障碍。根据美国国会预算处（CBO）1月26日公布的数据显示，今年联邦预算赤字预计将达到1.5万亿美元，先前的纪录是在2009年会计年度创下的1.4万亿美元。美国财部数据显示，从去年10月1日起算的会计年度至今，财赤字已累积8294亿美元，高于前一个会计年度同期的7170亿美元。美国府2010年会计年度预算赤字达1.3万亿美元。反观10年前克林顿府时期，也就是2000年会计年度，美国府公布近2370亿美元的空前财盈余。美国财长盖特纳称，若美国发生债务违约，将产生自2008年金融危机以来最严重的后果。若美国一旦违约，将对全球资金流向产生重大影响，并有可能对现有的贷款合约产生重大冲击。美国财部表示，最迟在5月16日触及债务上限，并可能在7月8日前出现违约。

针对美国膨大债务赤字，IMF示：如果美国现在不采取更进一步的措施，加速减少债务在GDP中的比例，未来两年将不得不作出更加艰难的调整。这个风险如果变成现实的话，将给全球其他地区造成非常严重的后果。美国财部最新公布的数据也显示，美国府3月财赤字达1882亿美元，高于去年同期。其中 3月府开支增加55％，达3390亿美元。目前正向年度预算赤字的空前纪录迈进。截止2011 年1 月11 日，美国的联邦公共债务，已经达到了创纪录的14.02 万亿美元，和GDP 的比例为96.5％。根据奥巴马府的估算，随着美国财赤字的长期扩大，美国的债务在2015 年将达到约20 万亿美元，并将在2020 年超过GDP 的总额。美国欲发行更多国债来提振经济复苏将导致每年的利息支出更加沉重，历史数据显示：2010年，美国国债为14万亿美元，美债利息达到4140亿美元，占17％的府财收入。能避免赤字放大又能不用支付利息甚至能得到利息的措施有哪些？那只剩下量化宽松了，事实证明，美联储为了配合奥巴马府已经两次量化宽松超过1万亿美元，那么，在膨大的债务赤字之后，美国会实施第三轮量化宽松么？笔者拭目以待。

欧元区

欧盟统计局周五（15日）称，欧元区17国3月份的通胀水平从2月份的2.4％加快至2.7％。这要高于此前2.6％的最初预估值，且为自2008年10月以来最高。增加了欧洲央行上调利率的压力，并增强市场对欧洲央行上调利率的预期。欧洲央行的加息预期将间接为黄金提供支撑，原因在于，加息预期会令欧元强势，而欧元在美元指数的权重比例是57.6％，

投资者买入欧元将令美元指数承压，黄金是以美元计价的，在美元指数疲软的环境下走高在所难免。

穆迪投资者服务公司（Moody"s Investors Service）周五（4月15日）宣布，将爱尔兰评级从"Baa1"下调至"Baa3"，评级展望维持负面。穆迪称，下调爱尔兰评级是因为预计该国府财实力下滑且经济增长前景转弱，而针对未来流动性支持条款的欧洲稳定机制（ESM）偿付能力测试出现不确定性，则是下调爱尔兰评级的关键推动因素。如果爱尔兰计划的财整顿目标未实现，可能进一步下调其评级；若爱尔兰经济前景进一步恶化，这也将给其评级带来下调压力。

同时，因德国首次提出希腊可能需要重组其庞大的债务，希腊借贷成本周四飙升至新高，欧元区其他财薄弱的国家压力上升。德国财部长朔伊布勒（Wolfgang Schaeuble）在欧元区高级官员中第一个公开承认，重组是有可能的。由于希腊到2013年债务料将相当于年产出的近160％，而且欧盟/国际货币基金组织（IMF）援助金也将在同年用完，一些减轻希腊沉重债务负担的举措看似更不可避免，例如减少或推迟偿付债权人。欧洲央行本身持有约400-500亿欧元的希腊债券，其担心此举将会打击欧元区的银行，并开启新一轮的多米诺骨牌效应。希腊、德国和法国的银行是希腊主权债的最大买主。调查显示，希腊未来几年被迫重组债务的机率现为60％。爱尔兰和葡萄牙重组债务的机率分别为40％和30％。

希腊接受欧盟伙伴和国际货币基金的贷款已有一年。1100亿欧元贷款中已偿还了一半，剩余部分将持续到2013年。尽管推行了紧缩策，希腊的债务还在不断上升当中。欧元国对希腊在2012年能否在金融市场上依靠自身力量解救金融危机表示怀疑。在目前的状况下，希腊如果在金融市场借贷必须偿还巨额利息，因而该国必须依赖欧元国的援助。经济学家认为，对欧元国来说增加援助贷款是不可能的，所以必须设计新的计划，考虑对这个国家进行债务重整。

欧洲央行执行理事斯马吉表示，希腊若进行债务重组，将直接导致该国银行体系瘫痪，并使国内经济陷入困境。一旦银行体系崩溃，意味着无法从欧洲央行处融资，受有关希腊可能出现债务重组的消息影响，希腊府债券的信用违约保护成本激增至历史高位，刺激市场对欧债担忧再度升，黄金避险属性获得支撑。

中国方面

中国国家统计局公布，中国一季度国内生产总值（GDP）年率增长9.7％，暗示经济面运行稳健。但3月居民消费价格指数（CPI）再次"破五"，年率上涨5.4％，创下32个月新高，表明通胀形势依然严峻。受迫于通胀不断上扬，当前中国已经三次加息上调利率至3.25％，但实际利率依然为负值，在利率于CPI差值（通胀率）不断扩大的环境下将为黄金的商品属性提供支撑。

中国央行周日（17日）宣布，从21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5％。这是央行今年以来第四次上调存款准备金率，也是央行自去年以来准备金率的第十次上调。此次上调之后，大中型金融机构存款准备金率达20.5％的历史高位。此举意在进一步收缩银行体系的宽裕流动性。据估算，上调0.5个百分点后，可一次性冻结银行资金3600多亿元。

另外，上周公布的中国3月份人民币贷款和货币供应量增幅均远远大于经济学家的预期，表明中国央行可能会进一步收紧策。不过，在中国加息之后，人民币兑美元汇率不断创新高，这表明投资者在不停的买入人民币卖出美元，主要受利息差影响，因为美国当前的利率是0.25％，而中国的是3.25％，这将激发市场的套息交易（买入人民币卖出美元获取利息差额），从而间接推动美元指数下行，令黄金受益。

本周关注

风险事件一：英国央行会议记录

周二英国公布的3月通胀数据意外下滑至4％，尽管依然高于2％的通胀目标，但不及上个月的4.4％，英国央行将在4月20日公布此次会议的纪要。从此前的几次会议结果来看，目前英国央行内部意见分为三派，分为稳定派、加息派和宽松派。留意央行内部三大阵营的力量变化。若意见朝紧缩方向倾斜，黄金将间接获得支撑。

风险事件二：欧洲央行年报

尽管欧洲央行近期做出了三年多来的首次加息决定，但并不代表将进行一系列加息行动，欧洲央行4月7日作出上调关键利率25个基点的决定，利率升至1.25％，欧元区3月通胀水平从2月份的2.4％加快至2.7％，为2008年10月以来最高，增加了欧洲央行上调利率的压力，并增强市场对欧洲央行上调利率的预期。任何有继续加息的倾向都将令美元承压，黄金受益。

风险事件三：各国消费者物价指数

周二：英国 3月消费者物价指数（年率），前值＋4.4％，预期值＋4.8％；若数据超过前值，将令英国央行加息压力增大，美元承压。不及前值或预期，则相反。

周五：欧元区 3月消费者物价指数终值，若数据超过前值，将令欧洲央行加息压力增大，美元承压。不及前值或预期，则相反。

风险事件四：欧洲债务危机

第一，关注希腊是否会债务重组，若重组，将利多黄金的避险属性。

第二，关注葡萄牙接受援助之后，评级机构的枪是否会指向西班牙和意大利。若有，则利多黄金的避险属性。

风险事件五： 冲高回落

历史数据显示：2008-2010年4月的平均波幅是76美元，最大波幅是90美元，4月的开盘价是1430附近，当前最低价是1410附近，若价格往上走，那么压力位置将是1486-1500附近，当前价格最高是1488，接近月上涨极限，建议中短线多单应该在进入1486-1500区间后锁定获利。

技术分析

周线图显示：上周开盘价1475.45，收盘价1485.40，最高价1487.70，最低价1443.80，波幅43美元，小幅上涨10美元。自2008年10月开始，黄金开始进入上升趋势区间运行，至今2011年周期超过了两年可以确定为牛市格局，在上升通道线a-b中，金价测试b点后回调，暗示了上升通道线的有效压制作用；在A-D上升趋势线中，金价测测试C点和D点、E点后反弹，暗示了上升趋势线的有效支撑作用，受上升趋势线和上升通道线作用，金价位于两者区间内运行，牛市趋势不变；中期支撑点1360，压力点1500，1600。

日线图显示：蓝色均线当前起护航作用，即中长期支撑金价上升，自2008年至今已经被测试了6次，‘价穿线不穿，拐点必出现’是均线的常见现象，根据均线理论：一条均线被测试的次数越多，此均线的支撑作用便越强，越有效。因此，在护航均线不破的情况下，中长期看涨不变。同时，将a点和b点连接形成上升趋势线，c点为验证点，d点（1380）则是再次证明了上升趋势的有效性；在上升趋势线和蓝色中期均线支撑下黄金的中期上涨趋势不变，关键支撑是1390-1400一带。

H4小时图显示：进价已经跌破蓝色上行等距离通道，意味着黄金由快速上涨转为平稳上涨，在上涨趋势减弱后触及G点继续反弹，因而G点是二次趋势基点，连结F点形成了上升趋势线，进价触及1413（H点）后反弹表明了上升趋势线的支撑是有效的，即暗示中期上行趋势不变。但短期内已经步步逼近蓝色等距离通道的上升趋势线和前期上升趋势趋势线，它们的关键压力在1500-1525一带，而历史数据显示：2008-2010年4月的平均波幅是76美元，最大波幅是90美元，2010年4月的开盘价是1430附近，当前最低价是1410附近，若价格往上走，那么压力位置将是1486-1500附近，所以，在进入1486-1500区间之后黄金面临着高位回调的风险。

黄金建议

建议一：1310，1370 多单持有 破1390止盈

建议二：1380多单在1520获利了结 破1390止盈

建议三：回踩1476做多 目标1500-1520 破1472止损

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，请读者仅作参考。