行情回顾

央行动态

中国为了抑制通胀上行，央行周二（5日）决定加息，自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。中国央行自去年至今已经加息3次，基于当局抗击通胀的坚定决心，市场预计中国央行的加息进程尚不会就此打住。另外，自2010年以来，中国已9次上调法定存款准备金率，每次调整幅度为50个基点。

欧洲，央行宣布加息25个基点，至1.25％，符合预期。这不仅是金融危机以来欧洲央行首次加息，同时也是40年来欧洲基准利率首次抢先美国升息。经过此次加息，欧洲央行正式将加入中国、印度、波兰和瑞典等过的加息行列。此次加息也表明，相比欧债危机，欧洲央行更担心通胀威胁。但央行行长特里谢在新闻发布会上指出，此次加息是为了抑制通胀的需要，尚未决定未来利率走向，但不会容忍第二轮物价及薪资上涨效应。这表明欧洲央行尚未决定是否持续加息。

美联储，3月份央行会议纪要显示，部分委员认为若经济进一步增长或通胀上升，美联储应削减资产购买规模，并在年底前开始收紧货币策，而其他委员则认为无需调整该计划，在2011年之後仍需极度宽松的货币策，显示美联储内部对于未来策已显现分歧。另外，美联储开始对通胀预期保持惕。委员们认为通胀上升主要是受能源和商品价格推动，不过他们认为这只是短暂的，称通胀预期在商品价格上涨不是很快的情况下有望保持稳定。整体上，美联储在购债计划完成之前不太可能做出调整。

日本，央行周四宣布维持利率在0-0.1％不变，策委员会也一致同意维持指标利率不变。随着日本核安全危机及轮流断电伤及生产和企业景气，央行也下调了经济评估，并告前景不确定性增加，暗示已准备好进一步放宽策。自福岛地震爆发以来，日本央行累计向市场投放了超过42万亿日元。同时，还将2010年10月的5万亿资产购买计划放大一倍至10万亿日元。以上举措将令日本的宽松货币策资金超过美国2010年11月3日的二次量化宽松6000亿美元，并进一步推动市场流动性泛滥。

英国，央行周四（7日）宣布维持0.5％利率不变，并维持2000亿英镑的资产购买规模。周三（6日）公布的数据显示，英国2月工业产出月率下降1.2％，为18个月来最大降幅。而此前的一份调查报告也显示，英国3月份制造业扩张步伐较预期缓慢，但生产者价格创下纪录最快增速。另外，英国2月CPI年率上升4.4％，为27个月以来的新高，远高于央行制定的2％目标。这些数据再次表明，英国当前通胀压力巨大，但经济增长乏力，令英国央行陷入两难境地。英国央行并没有加息制止通胀上扬将令黄金上行的压力有所缓解。

欧债危机

2月1日，评级机构标准普尔确认西班牙AA级别的主权评级，展望为负面。标普指出，西班牙评级展望为负面意味着若西班牙财状况恶化，评级有下调可能。

2月2日，标准普尔评级将爱尔兰长期主权信用评级自“A”下调至“A－”，将其短期主权信用评级自“A－1”下调至“A－2”，标普将爱尔兰评级依然置于负面观察名单。

3月7日，国际评级公司穆迪将希腊的主权债信评级下调三档，并称希腊的违约风险正在上升。穆迪宣布将希腊的主权债信评级从Ba1下调至B1。下调的主要原因是对希腊税收以及预算削减措施“落实风险”的担忧。

3月9日，评级机构穆迪下调希腊6家银行的存贷款和债券评级，同时将这些银行的评级前景展望全部维持在“负面”。

3月10日，评级机构穆迪将西班牙主权信用评级由“Aa1”下调至“Aa2”，评级前景展望为“负面”。原因是西班牙府债务负担过重，重组银行业成本超出预期。

3月16日，评级机构穆迪调降葡萄牙主权债信评级两个级距至A3。理由是该国借款成本较高和实现财目标困难。

3月18日，评级机构穆迪下调葡萄牙5个地区及地方府主权评级 评级前景为负面。

3月23日，葡萄牙国会投票否决了该国府提出的一项财节支计划，这令葡萄牙府接近垮台，总理苏格拉底已经递交辞呈。市场担心葡萄牙马上将向国际会寻求金融援助，步入希腊、爱尔兰的后尘，为欧债危机前景投下阴影。

3月24日，评级机构惠誉将葡萄牙的主权信用评级下调2级，从A＋下调至A-。惠誉此前是国际三大信用评级机构中惟一一家将葡萄牙的主权信用评级维持在2010年水平的。

3月25日，评级机构标准普尔将葡萄牙长期主权信用评级从“A-”下调至“BBB”，并维持“A-2”的短期主权信用评级不变。这两项评级仍处于负面观察名单中。

3月28日，评级机构标准普尔下调5家葡萄牙银行及两家相关附属子公司的评级，至此，葡萄牙已经站在“悬崖边上”。

3月29日，评级机构标普将葡萄牙的主权信用评级由“BBB”下调一档至“BBB-”，这是标普两周内第二次调降葡萄牙主权评级；该机构同时将希腊的主权信用评级由“BB＋”下调两档至“BB-”，且上述评级前景展望均为“负面”。目前，葡萄牙主权评级距离“BB＋”的垃圾级仅一步之遥，这是该国评级首次面临丧失投资级别的风险。

在标准普尔、惠誉、穆迪三大评级机构不断攻击下葡萄牙国债收益率步步攀升，周三（6日）葡萄牙府以远高于上月的成本出售了府公债，其共售出价值4.55亿欧元的一年期葡萄牙公债，平均收益率为5.9％。而葡萄牙在3月16日出售的一年期债券收益率仅为4.33％。葡萄牙周三还标售了5.5亿欧元6个月期国库券，平均收益率为5.12％，3月2日上次标售时的收益率仅为2.98％。周四（7日）被迫申请援助，这是继希腊、爱尔兰之后第三个接受援助的国家，也意味着欧债第三波债务危机正式爆发。据估算，葡萄牙需要约750-1000亿欧元的援助，由于西班牙等国持有大量葡萄牙国债，葡萄牙的申援举动或意味着新一轮危机的开始。

美国债务

美国财部长盖特纳周一（4日）称，除非国会在5月16日以前采取行动，否则美国府最迟将在这一日期触及14.29万亿美元的合法债务上限，说白了，美国即将面临债务违约风险。

截止2011 年1 月11 日，美国的联邦公共债务，已经达到了创纪录的14.02 万亿美元，和GDP 的比例为96.5％。根据奥巴马府的估算，随着美国财赤字的长期扩大，美国的债务在2015 年将达到约20 万亿美元，并将在2020 年超过GDP 的总额。

美国劳工部周五（4月1日）公布的数据显示，美国3月失业率连续第二个月位于9.0％下方，为2009年3月来最低水平，为经济的有力复苏提供最新证据。数据指出，3月非农就业人数增长21.6万人，创下2010年5月以来的最大涨幅，预期增长19.0万人；2月非农就业人数修正后为增长19.4万人，初值为增长19.2万人。美国3月份失业率继续下滑，降至8.8％，为2009年3月来最低水平，预期为8.9％；2月修正后为8.9％，初值也为8.9％。三月就业数据优于预期，表明美联储（FED）量化宽松措施取得成效。

但强劲的就业数据未能拯救弱势的美元，原因在于，首先美国二次量化宽松6000亿美元印钞计划仍未终止，且4月份将购买总额为1020亿美元的美国国债，此举将令美元更加疲软并推高全球通胀。其次是美国债务已经达到了创纪录的14.02 万亿美元，距离国会制定的国债最高限额14.3万亿美元只有不到3000亿美元距离，非常接近美国GDP的规模。而美国财部3月1日指出，国会若没有进一步行动遏制债务膨胀，美国将在4月15日至5月31日达到法定的举债上限。这意味着美国面临着债务违约风险，在2011年初，穆迪及标普两大评级机构曾发出告称，如果美国府不在削减债务方面取得进展，其主权评级或面临挑战。美国不在未来两年中采取措施，将其评级置于负面观察名单的可能性将会增加。投资者担心世界主要的评级机构或将有史以来第一次下调美国的主权评级，因此要求更多回报以弥补持有较长期美债的风险。如果美国主权评级果真遭降，那么经济将遭遇毁灭性打击，推升借贷成本，并危及美元。

本周关注

风险事件一：日本央行会议纪要

日本央行将于周二公布3月14-15日会议记录，此前策委员会一致同意维持利率目标在0-0.1％不变，并维持对经济的评估不变。受日本地震、海啸及核危机影响，日本央行在其他央行纷纷加入加息大军的同时，反而实施刺激举措，以提振经济复苏。会议纪要若暗示日本将进一步出台宽松措施，将再次对黄金形成支撑。

风险事件二：英国消费者物价指数

周二12日将将公布英国 3月消费者物价指数（年率），市场预期CPI将由4.4％上升至4.8％,若3月CPI值大于4.4％意味着英国央行加息压力增大，黄金将承压。

风险事件三：欧元区消费者物价指数

受通胀不断上扬并突破央行控制目标影响，上周四欧洲央行实行了加息25个基点。若公布数据大于2.6％，意味着通胀继续升级，欧洲央行可能进入连续加息周期，黄金将面临回调风险。

风险事件四：欧债危机（葡萄牙）

在标准普尔、惠誉、穆迪三大评级机构不断攻击下葡萄牙国债收益率步步攀升，被迫申请援助，这是继希腊、爱尔兰之后第三个接受援助的国家，也意味着欧债第三波债务危机正式爆发。据估算，葡萄牙需要约750-1000亿欧元的援助，在葡萄牙接受援助之后，西班牙会不会成为第四个被评级机构攻击的国家值得关注。

风险事件五：美国债务和量化宽松

4月份将购买总额为1020亿美元的美国国债，此举将令美元更加疲软并推高全球通胀。其次是美国债务已经达到了创纪录的14.02 万亿美元，距离国会制定的国债最高限额14.3万亿美元只有不到3000亿美元距离，非常接近美国GDP的规模。而美国财部3月1日指出，国会若没有进一步行动遏制债务膨胀，美国将在4月15日至5月31日达到法定的举债上限。这意味着美国面临着债务违约风险。

风险事件六：中东利比亚局势

黄金自1308反弹至今的1475已经超过一个半月，利比亚局势不稳令投资者买入黄金避险是黄金走高的主要动力，因为局势紧张意味着原油供不应求而致使原油高位震荡，任何有关利比亚停火或和平协商的举动都将令黄金的避险属性下降。

技术分析

周线图显示：上周开盘价1430，收盘价1473.25，最高价1474.75，最低价1429.15，波幅45.6美元，上涨43美元；自2008年10月开始，黄金开始进入上升趋势区间运行，至今2011年周期超过了两年可以确定为牛市格局，在上升通道线a-b中，金价测试b点后回调，暗示了上升通道线的有效压制作用；在A-D上升趋势线中，金价测测试C点和D点、E点后反弹，暗示了上升趋势线的有效支撑作用，受上升趋势线和上升通道线作用，金价位于两者区间内运行，牛市趋势不变；中期支撑点1350，压力点1500，1600。

日线图显示：蓝色均线当前起护航作用，即中长期支撑金价上升，自2008年至今已经被测试了6次，‘价穿线不穿，拐点必出现’是均线的常见现象，根据均线理论：一条均线被测试的次数越多，此均线的支撑作用便越强，越有效。因此，在护航均线不破的情况下，中长期看涨不变。同时，将a点和b点连接形成上升趋势线，c点为验证点，d点（1380）则是再次证明了上升趋势的有效性；在上升趋势线和蓝色中期均线支撑下黄金的中期上涨趋势不变，关键支撑是1380-1390一带。

H4小时图显示：进价已经跌破蓝色上行等距离通道，意味着黄金由快速上涨转为平稳上涨，在上涨趋势减弱后触及G点继续反弹，因而G点是二次趋势基点，连结F点形成了上升趋势线，进价触及1413（H点）后反弹表明了上升趋势线的支撑是有效的，即暗示中期上行趋势不变。但短期内已经步步逼近蓝色等距离通道的上升趋势线和前期上升趋势趋势线，它们的关键压力在1480-1500一带，而历史数据显示：2008-2010年4月的平均波幅是76美元，最大波幅是90美元，2010年4月的开盘价是1430附近，当前最低价是1410附近，若价格往上走，那么压力位置将是1486-1500附近，所以，在接近1480-1500区间之后黄金面临着高位回调的风险。

操作建议

建议一：1310，1370，1480多单持有 破1390止盈

建议二：1413多单持有 目标1475-1500 破1420止盈

建议三：1500附近做空 目标1450-1435 破1510止损

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