周四(12月25日)欧美国家正在欢度圣诞节，市场交投清淡，预计日内金价不会出现较大波动。眼下即将步入2015年，回首过去的一年，黄金的表现稍稍令人失望，全年基本在一个十分狭窄的区间内震荡，并且年终收盘价可能低于2013年的1200美元/盎司。

　　国际金价周四(12月25日)亚洲时段盘初继续在1175美元附近徘徊。瑞银集团(UBS)贵金属分析师如此描述，“这一年黄金似乎什么事都没有干。”

　　那么现在就让我们来回顾一年中影响黄金的几大基本面因素：

　　首先是东欧和中东的地缘政治风险，如俄乌冲突、巴以冲突，伊拉克极端宗教组织“伊斯兰国”(ISIS)兴起等，这些都曾一度刺激避险情绪升温，为金价提供短暂的反弹。

　　其次，中国因经济增速放缓从而影响到了该国实物金需求，令金价失去一定支撑。所幸的是，印度今年大发神威，在取消了20:80黄金进口限制条例后，迅速从中国手中夺回全球头号黄金消费国的宝座。这两国基本占据了全球超过一半的实物金需求。

　　再者，11月30日的瑞士黄金公投也一度掀起金市的风浪，这次公投要求瑞士央行(SNB)至少维持20%的资产是黄金，并禁止其出售黄金储备。之前机构都预计，若公投通过瑞士央行将不得不在5年中购买1500吨黄金，并未金价提供莫大的支撑。然而事与愿违，公投最终被高票否决，而当日金价也是急速下挫。

　　最后也是最重要的一个因素，那就是美元的飙升。随着美国经济加速复苏，美元指数从今年7月的80下方持续走强，并于本周二(12月23日)突破90大关，创下近9年来最高水平。这也成为了今年下半年金价最大的痛苦。

　　当然，今年伦敦传统白银定盘价走向电子化这一改革也颇受人关注，而新黄金定盘价也正在酝酿之中。

　　展望2015年的金市，让我们看看多空这两大阵营各自都有什么话要说：

　　空方：目前市场的多数投资者仍押注2015年金价将跌至1050-1090美元/盎司，更激进地甚至押注跌到950美元/盎司，当然他们也并不是没有理由。

　　美元——由于国际金价是以美元计价，因此如果明年美元高位企稳，那金价对于他国买家而言将更加昂贵，打压需求和价格同步走低。国际顶级投行高盛(Goldman Sachs)就表示，“未来金价的主要竞争对手仍是美元。”

　　石油——近6个月来油价的接连暴跌已经令大宗商品满面疮痍，黄金当然也不例外。德意志银行(Deutsche Bank)称，“尽管油价下跌会伤及美股，对金价起到些许支撑。可整体而言仍对黄金利空。”

　　经济增长——目前中国、欧元区和日本的经济都存在隐忧，唯独美国独霸一方。盛宝银行(Saxo Bank)首席商品策略师Ole Hansen强调，“美国与其他国家经济的冰火两重天将加速货币政策的背离，意味着美元兑其他主要货币将维持强势，利空黄金。”

　　通胀——由于油价的崩溃导致全球物价面临下行风险，迫使中国央行上个月降息，而欧洲央行(ECB)已经被逼得只剩下QE这一张王牌。汇丰银行(HSBC)指出，“全球通缩前景加剧无疑会抑制金价的反弹空间。”

　　多方：不少投资者认为2015年金价将逐步反弹向1200-1238美元/盎司，更激进地投资者甚至看向1500美元/盎司。当然他们也是基于以下几大因素。

　　石油——鉴于近半年来油价持续暴跌已经对全球经济造成负面的影响，尤其是主要产油国经济，比如俄罗斯。三井贵金属策略师David Jollie认为，“如果油价继续下跌，可能会刺激投资者的避险神经，并推动金价反弹。”

　　地缘政治——分析师认为2015年地缘政治将成为刺激黄金避险情绪升温的最大助力。经纪商Avatrade分析师Naeem Aslam表示，“中东的地缘政治风险可能带动银行和企业的新一轮债务违约，特别是伴随着油价持续暴跌之时。”

　　实物金需求——中国作为全球第二大黄金消费国2015年可能为金价反弹做出杰出贡献。摩根大通(J.P. Morgan)在2015年展望中提到，“由于低廉的金价对中印两国消费者极具吸引力，因此明年金价将伴随实物金需求走强而反弹。”

　　利率——分析师认为，美联储升息的担忧可能被过分夸大了。德国商业银行(Commerzbank)认为，“从历史来看，加息对金价的影响并不一定全是负面的，正所谓‘买预期卖事实’。在美联储正式开始加息之后，由于市场已经吸收了之前预期的影响，金价反而反而会走强。”

　　2015年行情或出乎意料

　　市场的行情发展往往是出乎大多数人所料的，对于明年的行情大多数的市场人士都会顺着今年发展的情况来判断明年的走势，这种顺势而为的思路和方法是值得认同的，但也应保持逆势思维的态度去储备未来的策略。

　　对于2015年的市场仍有很多疑问

　　1.全球经济复苏进程，特别是非美国家

　　2.非美国家的货币政策会否延续今年继续宽松?

　　3.地区局势特别是俄罗斯乌克兰方面还会继续闹吗?

　　4.美联储会不会在年中加息?

　　5.如果美联储明年出乎意料的不加息，则意味着什么?

　　这一系列充满不确定性的疑问，需要由“2015先生”来揭开市场神秘的面纱，对于大宗商品的走势，理应继续关注全球经济情况，以及各国的货币政策，投资者节日期间在苦练技术面的同时，也不妨与K线保持一定的距离，认认真真的好好想想现在每个国家的境况如何，每个国家的情况之间会有些什么关联，这些关联的根本原因可能是什么，最终细化这些国家与哪些大宗商品和货币有关，这之间又有什么联系。

　　只有做到技术面基本面的结合，在投资的过程中才能信心满满，才不会明明事后证明看对方向了，但就是在中途被震下了车。

　　最后祝各位投资者圣诞快乐。

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